农林牧渔行业周报第45期：猪价连续三周下跌，防控政策优化利好需求

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 猪价连续三周下跌，防控政策优化利好需求 [Table_Title2] 农林牧渔行业周报第45期 [Table_Summary] 本周观点: 种植产业链：据新华社，国家主席习近平向“杂交水稻援外与世界粮食安全”国际论坛发表书面致辞。习近平主席指出，粮食安全是事关人类生存的根本性问题。半个世纪前，杂交水稻在中国率先成功研发并大面积推广，助力中国用不足全球9%的耕地，解决世界近五分之一人口吃饭问题，成为世界第一大粮食生产国和第三大粮食出口国。自1979年起，杂交水稻远播五大洲近70国，为各国粮食增产和农业发展作出突出贡献，为解决发展中国家粮食短缺问题提供了中国方案。习近平主席强调，当前，全球粮食安全形势严峻复杂，中方愿继续同世界各国一道，坚持命运与共、和衷共济，推进全球发展倡议，加强粮食安全和减贫领域合作，为加快落实联合国2030年可持续发展议程、建设没有饥饿贫困的世界作出更大贡献。粮食安全至关重要，种子是农业芯片，种源安全关乎粮食安全，在粮食安全的大背景下，种植产业链持续高景气，种业相关企业受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：周莎 邮箱：zhousha@hx168.com.cn SAC NO：S1120519110005 联系电话：0755-23947349 -27%-18%-10%-1%8%16%2021/042021/072021/102022/012022/04农林牧渔沪深300仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2022年11月13日 138486 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价25.01元/公斤，连续三周下跌，本周跌幅为3.83%，周内生猪价格总体呈下跌趋势，从周一的25.27元/公斤跌至周四的23.99元/公斤，周五小幅回升至24.02元/公斤。从供给端来看，根据能繁母猪存栏量数据推演，至明年一季度生猪供应持续减少，但是我们认为，今年7月份生猪价格快速上涨之后，由于盈利提高，生猪体重持续增大且存在二次育肥现象，春节后生猪价格一般会下跌，春节前会出现集中出栏，供应增加；从需求端来看，春节前还会迎来一波需求旺季，且日前据国家卫健委消息，疫情管控政策有所优化和调整，利好需求。展望后市，我们认为生猪价格将继续窄幅调整，春节前旺季有望推高。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600737.SH 中粮糖业 6.86 买入 0.80 0.88 - - 8.58 7.80 - - 002726.SZ 龙大美食 10.21 买入 -0.64 0.21 0.47 0.75 -15.95 48.62 21.72 13.61 601952.SH 苏垦农发 13.05 买入 0.67 0.82 - - 19.48 15.91 - - 002041.SZ 登海种业 21.25 买入 0.26 0.38 0.50 0.67 80.33 56.55 42.24 31.54 600313.SH 农发种业 10.36 买入 0.09 0.13 - - 115.11 79.69 - - 300087.SZ 荃银高科 15.54 买入 0.46 0.62 - - 33.78 25.06 - - 600371.SH 万向德农 12.13 买入 0.30 0.39 - - 40.43 31.10 - - 000998.SZ 隆平高科 15.35 买入 0.59 0.43 0.54 0.87 26.02 35.70 28.43 17.64 002385.SZ 大北农 9.45 买入 -0.11 0.20 0.37 0.53 -85.91 47.25 25.54 17.83 600195.SH 中牧股份 13.90 买入 0.56 0.71 0.86 - 24.82 19.58 16.16 - 002688.SZ 金河生物 5.33 买入 0.43 0.74 0.92 - 12.40 7.20 5.79 - 600873.SH 梅花生物 9.89 买入 0.76 1.48 1.55 1.71 13.01 6.68 6.38 5.78 300498.SZ 温氏股份 18.83 买入 1.44 1.83 1.50 - 13.08 10.29 12.55 - 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2022年11月11日收盘价（注：龙大美食为华西农业 & 食品饮料联合覆盖标的） 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 本周观点.......................................................................................................................................................................................................5 2. 行情回顾.......................................................................................................................................................................................................6 3. 重点农产品数据跟踪 ................................................................................................................................................................................8 3.1. 玉米 ...........................................................................................................................................................................................................8 3.2. 小麦 ...........................................................................................................................................................................................................8 3.3. 水稻 ...........................................................................................................................................................................................................9 3.4. 大豆 ........................................................................................................................................................................................................ 10 3.5. 棉花 ........................................................................................................................................................................................................ 11 3.6. 饲料、维生素价格 ............................................................................................................................................................................. 12 3.7. 生猪养殖 ......................................................................................................................................................