资产配置市场分析系列之三：柳暗花明：亚洲金融危机后，韩国为何走出股债双牛？

本报告主要探讨了亚洲金融危机后，韩国为何能够走出股债双牛的行情。报告指出，韩国在金融危机期间，行业同涨同跌特征更加明显，相对韩国综指的行业超额回报表现：前期成长、材料占优，中后期电信、必选消费占优，能源与TMT持续有超额回报。金融危机化解后，金融和工业等遭受重创的行业走出困境反转逻辑。报告还分析了韩国大类资产的柳暗花明深蹲起跳，亚洲金融风暴加速韩美之间的金融周期错位；周期错位后的牵引力下，韩国权益在全球后周期阶段仍旧表现突出。报告认为，当前中国开始走出独立行情，持续时间或不短于1年；权益风格方面，一是国家具备相对竞争力赛道，二是能源相关，三是注重基本面确认后的困境反转逻辑。报告最后提醒，投资者需要注意疫情反复、宏观政策不及预期、海外市场波动加剧、地缘政治冲突和量化模型存在失效风险。