股指期货日报：市场高开低走，平台位有回调压力

金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 股 指 期 货日报 银河期货研究所 2 0 1 8年1月28日 星期一 市场行情回顾 A股三大股指今日冲高回落，收盘集体小幅下挫，沪指失守2600点。具体来看，沪指下跌0.18%，收报2596.98点；深成指下跌0.08%，收报7589.58点；创业板指下跌0.45%，收报1259.74点。两市合计成交仅有2997亿元，行业板块多数收跌。 短期财政政策发力托底经济，18年财政数据再度呈现出实际财政赤字显著高出预算赤字的情况。去年实际财政赤字率4.2%，预算赤字率2.6%。这个差异对通过预算赤字率预判财政政策发力空间造成困难。实际上，实际赤字超出预算赤字部分资金来源来自结转结余及调入资金（简称结调资金），这个资金来源规模决定着实际赤字能够超出预算赤字的规模。从结构上看，结调资金来自预算稳定调节基金、政府性基金调入、国有资本经营收支调入以及上年结转资金调入，这涉及到政府性基金、国有资本经营预算等财政账户。而结调资金设立的功能在于跨年度平衡财政预算，事实上却成为政府性基金、国有资本经营预算等财政账户补充一般预算收支缺口的工具。因而全面掌握财政政策情况，需要将几个账户放到一起综合考虑。在假定预算赤字率2.8%的情况下，估算2019年实际赤字率将上升至5.1%，实际赤字率将较2018年上升0.9个百分点。因而积极财政政策将继续发力，但由于幅度有限，市场高开低走，平台位有回调压力 银河期货研究所 ：021-65789339 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn ：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 : www.yhqh.com.cn 股指期货指数及持仓量： 上证50 2370.00002380.00002390.00002400.00002410.00002420.00002430.00002440.00002450.000016500.000017000.000017500.000018000.000018500.000019000.000019500.000020000.000020500.0000持仓量上证50期货合约上证50指数 沪深300 3110.00003120.00003130.00003140.00003150.00003160.00003170.00003180.00003190.00003200.000035,000.000035,500.000036,000.000036,500.000037,000.000037,500.000038,000.000038,500.000039,000.000039,500.0000持仓量沪深300合约沪深300指数 中证500 4240.00004260.00004280.00004300.00004320.00004340.00004360.00004380.000025500.000026000.000026500.000027000.000027500.000028000.000028500.000029000.000029500.000030000.000030500.000031000.0000持仓量中证500合约中证500指数 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 财政政策能够减缓经济下行速度，但难以改变下行趋势，而结构上将有利于基建以及房地产等行业。 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。