股指期货日报：沪指继续盘整震荡，财政政策预计更加积极

金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 股 指 期 货日报 银河期货研究所 2 0 1 8年1月24日 星期四 市场行情回顾 1月24日，沪深两市行情震荡分化，沪指围绕5日线上下窄幅震荡，创业板指表现出色，上涨逾1%。从盘面上看，半导体、芯片、国产软件、人工智能、信息安全等概念股大幅拉升，燃料电池、煤炭加工、钢铁等板块领跌。 18年1-12月累计一般公共预算收入18.3万亿元，为年初预算的100.1%，同比增长6.2%，当月同比1.9%。其中，税收收入15.6万亿元同比增长8.3%，12月当月同比下降10.7%，减税降费规模达1.3万亿左右。从财政收入四个季度看，四季度各主要税种增速下滑，反映出减税效果有所显现，增值税一、二季度分别增长20.1%、13%，三、四季度相继回落至2.2%、0.5%；个人所得税一、二、三季度分别增长20.7%、19.9%、23%，四季度转为下降2.7%。2019年预计将会继续实施更大规模的减税降费，财政收入增速将会继续回落。 18年累计全国一般公共预算支出22.1万亿元，同比增长8.7%，为年初预算的105.3%，超支5.3%。2018年支出进度较快，不考虑预算稳定调节基金和其他预算调入调出情况，目前支出超过收入3.76万亿元，年初预算安排了2.38万亿的赤字规模，预计决算中需要调入预算稳定调节基金来平衡收支。随着减税降费政策措施的不断推出，财政收入增速预计将会进一步回落，赤字安排规模进沪指继续盘整震荡，财政政策预计更加积极 银河期货研究所 ：021-65789339 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn ：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 : www.yhqh.com.cn 股指期货指数及持仓量： 上证50 2320.00002340.00002360.00002380.00002400.00002420.00002440.00000.00005000.000010000.000015000.000020000.000025000.0000持仓量上证50期货合约上证50指数 沪深300 3060.00003080.00003100.00003120.00003140.00003160.00003180.00003200.00000.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.000035,000.000040,000.000045,000.0000持仓量沪深300合约沪深300指数 中证500 4240.00004260.00004280.00004300.00004320.00004340.00004360.00004380.00000.00005000.000010000.000015000.000020000.000025000.000030000.000035000.0000持仓量中证500合约中证500指数 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 一步增加。 2018年1-12月累计全国政府性基金预算收入75405亿元，同比增长22.6%，当月同比9.0%。其中国有土地使用权出让收入65096亿元，同比增长25%，当月同比10%。土地出让收入是房地产投资的前瞻性指标。伴随土地出让收入增速下降，预计地产投资未来将承压， 19年地产放松的概率较高。另外土地出让收入是地方政府基建投资的主要资金来源，考虑到2019年经济下行压力依然较大，基建投资作为对冲经济下行压力的重要工具，如果基建发力，也需要地产政策相配合。 2018年1-12月累计发行地方政府债券4.17万亿元，小于上年同期的4.36万亿元，主要原因是置换债发行规模的减少。不考虑可能存在的隐性债务，2018年末地方政府债务率76.6%。12月全国人大常委会授权国务院提前下达2019年地方政府新增债务限额1.39万亿元，占2018年新增债务限额63%左右。提前下达地方政府债务限额，可以让地方提前做好资金筹集安排，预计将会使2019年地方债发行早于往年。另外，12月中央经济工作会议表示将较大幅度增加地方政府专项债券规模。预计明年上半年地方债券发行规模将高于往年，进而推动基础设施建设投资。 ￭ 免责声明 期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告的著作权属于银河期货有限公司。未经银河期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为银河期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但银河期货有限公司对这些信 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 息的准确性和完整性均不作任何保证，且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关。