供需错配局面持续 期价戒维持区间运行 「2022.07.29」 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 沪铝市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 本周沪铝主力合约期价大幅上涨，当前沪铝主力2209合约报价18750元/吨。美国经济在第二季度意外萎缩，美联储如期加息，鲍威尔鸽派评论令美元回落，铝价上涨获得支撑。国内产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，我国六月工业企业利润由降转增，呈加速恢复态势。铝矿紧张程度持续，国产及进口矿石价格基本延续前期价格走势运行，部分氧化铝企业计划减产，预计短期氧化铝供应将明显减少。电解铝炼厂供应端投复产速度大于减产。消贶端持续疲软，需求弱势局面短期难有改善。伦铝库存持续去库，沪铝库存呈现小幅累库，铝价上涨空间受限。预计沪铝主力合约期价戒将区间震荡运行。操作上，建议在18450-19050区间内交易，止损各100点。 4 「 期现市场」 本周沪铝大幅上涨，沪伦比值上涨 图1、沪铝不伦铝期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 55.566.577.588.5沪伦比值 沪伦比值 截至2022年7月28日，电解铝沪伦比值为7.62，较7月21日上涨0.26。200022002400260028003000320034003600380040001600017000180001900020000210002200023000240002500026000美元/吨 元/吨 电解铝期货价格 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 截至2022年7月29日，沪铝收盘价为18795元/吨，较7月22日上涨800元/吨，涨幅4.45%；截至2022年7月28日，伦铝收盘价为2465美元/吨，较7月22日上涨25.5美元/吨，涨幅1.05%。 5 「 期现市场」 沪铝持仓增加 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、总持仓量 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2022年7月29日，沪铝前20名净持仓为-8014手，较7月22日增加112手。截至2022年7月29日，沪铝持仓量为403703手，较7月22日减少1082手,降幅0.27%。-50000.0000-40000.0000-30000.0000-20000.0000-10000.00000.000010000.000020000.000030000.000040000.000050000.0000手 沪铝前20名净持仓 净持仓 150,000.00250,000.00350,000.00450,000.00550,000.00650,000.00750,000.00手 持仓量 期货持仓量:铝 6 「 期现市场」 铝锌期价价差收窄、铜铝期价价差扩大 图5、铝锌期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2022年7月29日,铝锌期货价差为5225元/吨，较7月22日增加460元/吨。截至2022年7月29日,铜铝期货价差为41350元/吨，较7月22日增加2415元/吨。-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00元/吨 铝锌期货价差 锌-铝 40,000.0042,000.0044,000.0046,000.0048,000.0050,000.0052,000.0054,000.00元/吨 铜铝期货价差 铜-铝 7 「 期现市场」 现货维持贴水上涨 图7、国内现货、升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 -250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.00元/吨（升贴水） 元/吨（现货） 现货价格不升贴水 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 -50.00-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00美元/吨 LME铝升贴水 LME铝升贴水(0-3) 截至2022年7月29日，A00铝锭现货价为18610元/吨，较2022年7月22日上涨630元/吨，涨幅3.5%。现货贴水0元/吨，较上周上涨20元/吨。截至2022年7月28日，LME铝近月不3月价差报价为8.75美元/吨，较7月21日增加8美元/吨。 8 「 期现市场」 伦铝库存减少，沪铝库存小幅增加 图9、铝库存 来源：wind 瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 020000040000060000080000010000001200000140000016000001800000吨 铝库存 LME库存 上期所库存 社会库存 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.000.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.002021-07-132021-08-132021-09-132021-10-132021-11-132021-12-132022-01-132022-02-132022-03-132022-04-132022-05-132022-06-132022-07-13吨 吨 铝注册仓单 LME上期所（右） 截至2022年7月29日，LME电解铝库存为291025吨，较7月22日减少22150吨，降幅7.07%；截至2022年7月29日，上期所电解铝库存为185358吨，较上周减少5840吨，降幅3.05%；截至2022年7月28日，国内电解铝社会库存为616000吨，较7月21日减少1000吨，降幅0.16%。截至2022年7月29日，上期所电解铝仓单总计为63000吨,较7月22日减少2523吨，降幅3.85%；截至2022年7月29日，LME电解铝注册仓单总计为145350吨，较7月22日减少4325吨，降幅2.89%。 9 「 产业情况」 铝土矿进口量增加，铝土矿市场价格持平 图11、铝土矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 图12、铝土矿市场价 来源：wind 瑞达期货研究院 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-05万吨 铝土矿进口量 进口数量:铝土矿:当月值 海关总署数据显示，2022年6月，当月进口铝土矿941.53万吨，环比下降21.38%，同比下降7.48%。2022年1-6月，进口铝土矿6520.37万吨，同比增加18.07%。7月28日，国内主要矿区的铝土矿市场价格均不上周持平。 200.00700.001,200.001,700.002,200.00元/吨 铝土矿市场价 平均价:铝土矿(60-65%):贵州有色 平均价:铝土矿(55-60%):山西有色 平均价:铝土矿(55-60%):河南有色 平均价:铝土矿(60-65%):广西有色 10 「 产业情况」 氧化铝价格小涨 图13、氧化铝价格 来源：wind 瑞达期货研究院 1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.00元/吨（现货） 氧化铝价格 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:山西 平均价:氧化铝:一级:贵阳 截至2022年7月29日，河南地区氧化铝均价为3025元/吨，较7月22日上涨1元/吨，涨幅0.03%；山西地区氧化铝均价为3025元/吨，较7月22日持平；贵阳地区氧化铝均价为3025元/吨，较7月22日持平。 11 「 产业情况」 氧化铝产量增加，进、出口量减少 图14、氧化铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 图15、氧化铝进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002013-122014-042014-082014-122015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-04万吨 氧化铝产量 产量:氧化铝:当月值 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-05万吨 氧化铝进口量 进口数量:氧化铝:当月值 国家统计局数据显示，2022年6月，氧化铝产量为731.66万吨，同比增加7.4%；2022年1-6月，氧化铝累计产量4020.41万吨，同比增加2.3%。海关总署数据显示，2022年6月，氧化铝进口量为13.85吨，同比减少49.65%；2022年1-6月，氧化铝累计进口88.67万吨，同比减少37.18%。 12 「 产业情况」 氧化铝开工率环比上升 图16、氧化铝产业运行情况 来源：wind 瑞达期货研究院 70.0072.0074.0076.0078.0080.0082.0084.0086.0088.0090.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.002019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05% 万吨 氧化铝产业运行情况 氧化铝在产产能 氧化铝总产能 氧化铝开工率(右） 2022年5月，国内氧化铝在产产能为8240万吨，环比增加3.84%，同比增加5.3%；总产能为9417万吨，环比增加2.39%，同比增加6.5%；开工率为87.5%,较上月增加1.22%，较去年同期下降1%。 13 「 产业情况」 全球铝供应盈余 图17、全球铝供需平衡 来源：wind 瑞达期货研究院 图18、电解铝进出口 来源：wind 瑞达期货研究院 -250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.002