供强需弱局面持续 期价维持弱势运行 「2022.07.15」 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 沪铝市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 本周沪铝主力合约期价高开低走，当前沪铝主力2208合约报价17155元/吨。美国非农就业及薪资增速数据表现强劲，6月CPI创逾40年来最大涨幅，市场预期美联储将继续积极加息应对通胀，美元指数维持强势，有色金属期价弱势运行。国内金融数据表现超预期，信贷结构略有改善，上半年我国外贸进出口实现稳步增长，随着一系列稳增长政策措施落地见效，国民经济有望逐步恢复。国产及进口矿石价格近期偏稳运行，贵州地区矿石开采率较前期有所提升，但供应仍略显偏紧，且由于成本偏高，炼厂减产导致氧化铝产量持续下降。电解铝产能持续投放，供应增产压力仍存。据SMM统计显示，本周电解铝社会库存录得下降。虽新能源以及汽车等终端需求表现相对亮眼，但地产表现延续低迷，整体需求状况难言乐观。预计沪铝主力合约期价维持弱势震荡运行。操作上，建议17500以下偏空交易，注意风险控制。 4 「 期现市场」 本周沪铝震荡下行，沪伦比值下降 图1、沪铝不伦铝期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 55.566.577.588.5沪伦比值 沪伦比值 截至2022年7月14日，电解铝沪伦比值为7.43，较7月7日下降0.11。200022002400260028003000320034003600380040001600017000180001900020000210002200023000240002500026000美元/吨 元/吨 电解铝期货价格 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 截至2022年7月15日，沪铝收盘价为17245元/吨，较7月8日下跌1255元/吨，跌幅6.78%；截至2022年7月14日，伦铝收盘价为2327美元/吨，较7月8日下跌120.5美元/吨，跌幅4.92%。 5 「 期现市场」 沪铝持仓增加 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、总持仓量 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2022年7月15日，沪铝前20名净持仓为-7248手，较7月8日减少1886手。截至2022年7月15日，沪铝持仓量为412882手，较7月8日增加1617手,增幅0.39%。-50000.0000-40000.0000-30000.0000-20000.0000-10000.00000.000010000.000020000.000030000.000040000.000050000.0000手 沪铝前20名净持仓 净持仓 150,000.00250,000.00350,000.00450,000.00550,000.00650,000.00750,000.00手 持仓量 期货持仓量:铝 6 「 期现市场」 铝锌、铜铝期价收窄 图5、铝锌期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind 瑞达期货研究院 截至2022年7月15日,铝锌期货价差为4565元/吨，较7月8日减少545元/吨。截至2022年7月15日,铜铝期货价差为36325元/吨，较7月8日减少4275元/吨。-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.00元/吨 铝锌期货价差 锌-铝 40,000.0042,000.0044,000.0046,000.0048,000.0050,000.0052,000.0054,000.00元/吨 铜铝期货价差 铜-铝 7 「 期现市场」 现货维持贴水上涨 图7、国内现货、升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 -250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.00元/吨（升贴水） 元/吨（现货） 现货价格不升贴水 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 -50.00-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00美元/吨 LME铝升贴水 LME铝升贴水(0-3) 截至2022年7月15日，A00铝锭现货价为17430元/吨，较2022年7月8日下跌1040元/吨，跌幅5.63%。现货升水30元/吨，较上周上涨60元/吨。截至2022年7月14日，LME铝近月不3月价差报价为-12.5美元/吨，较7月7日减少3.5美元/吨。 8 「 期现市场」 电解铝库存内外同减 图9、铝库存 来源：wind 瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 020000040000060000080000010000001200000140000016000001800000吨 铝库存 LME库存 上期所库存 社会库存 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.000.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.002021-06-292021-07-292021-08-292021-09-292021-10-292021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-30吨 吨 铝注册仓单 LME上期所（右） 截至2022年7月14日，LME电解铝库存为336850吨，较7月7日减少16325吨，降幅4.62%；截至2022年7月15日，上期所电解铝库存为190671吨，较上周减少9576吨，降幅4.78%；截至2022年7月14日，国内电解铝社会库存为657000吨，较7月7日减少29000吨，降幅4.23%。截至2022年7月15日，上期所电解铝仓单总计为84418吨,较7月8日减少2929吨，降幅3.35%；截至2022年7月15日，LME电解铝注册仓单总计为156300吨，较7月8日减少150吨，降幅0.1%。 9 「 产业情况」 铝土矿进口量增加，铝土矿市场价格持平 图11、铝土矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 图12、铝土矿市场价 来源：wind 瑞达期货研究院 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-04万吨 铝土矿进口量 进口数量:铝土矿:当月值 海关总署数据显示，2022年5月，当月进口铝土矿1197.39万吨，环比增加7.62%，同比增加30.99%。2022年1-5月，进口铝土矿5575.04万吨，同比增加23.75%。7月15日，国内主要矿区的铝土矿市场价格均不上周持平。 200.00700.001,200.001,700.002,200.00元/吨 铝土矿市场价 平均价:铝土矿(60-65%):贵州有色 平均价:铝土矿(55-60%):山西有色 平均价:铝土矿(55-60%):河南有色 平均价:铝土矿(60-65%):广西有色 10 「 产业情况」 氧化铝价格小涨 图13、氧化铝价格 来源：wind 瑞达期货研究院 1,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.00元/吨（现货） 氧化铝价格 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:山西 平均价:氧化铝:一级:贵阳 截至2022年7月15日，河南地区氧化铝均价为3023元/吨，较7月8日上涨24元/吨，涨幅0.8%；山西地区氧化铝均价为3018元/吨，较7月8日上涨10元/吨，涨幅0.35%；贵阳地区氧化铝均价为3018元/吨，较7月8日上涨10元/吨，涨幅0.35%。 11 「 产业情况」 氧化铝产量增加，进、出口量减少 图14、氧化铝产量 来源：wind 瑞达期货研究院 图15、氧化铝进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.002013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-03万吨 氧化铝产量 产量:氧化铝:当月值 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-04万吨 氧化铝进口量 进口数量:氧化铝:当月值 国家统计局数据显示，2022年5月，氧化铝产量为698.8万吨，同比增加5.4%；2022年1-5月，氧化铝累计产量3235.1万吨，同比减少0.5%。海关总署数据显示，2022年5月，氧化铝进口量为7.15吨，同比减少50.82%；2022年1-5月，氧化铝累计进口74.83万吨，同比减少34.16%。 12 「 产业情况」 氧化铝开工率环比上升 图16、氧化铝产业运行情况 来源：wind 瑞达期货研究院 70.0072.0074.0076.0078.0080.0082.0084.0086.0088.0090.005,000.005,500.006,000.006,500.007,000.007,500.008,000.008,500.009,000.009,500.0010,000.002019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05% 万吨 氧化铝产业运行情况 氧化铝在产产能 氧化铝总产能 氧化铝开工率(右） 2022年5月，国内氧化铝在产产能为8240万吨，环比增加3.84%，同比增加5.3%；总产能为9417万吨，环比增加2.39%，同比增加6.5%；开工率为87.5%,较上月增加1.22%，较去年同期下降1%。 13 「 产业情况」 全球铝供应过剩 图17、全球铝供需平衡 来源：wind 瑞达期货研究院 图18、电解铝进出口 来源：wind