沪铅市场周报：供需双弱局面延续 期价维持震荡运行

供需双弱局面延续 期价维持震荡运行 「2022.6.17」 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 沪铅市场周报 联系电话：0595-86778969 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯 瑞达期货研究院 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 3 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 本周沪铅期价在14820-15120区间震荡上涨，周一至周四沪铅期价窄幅震荡，周五期价减仓上行，涨幅1.38%。宏观方面，周初美国通胀数据高企，5月CPI环比上涨1.0%，同比上涨8.6%，市场对美联储加快收紧货币政策的担忧加剧。周三，美联储公布最新利率决议将基准利率上调75个基点，鲍威尔表示大幅加息丌会常态化，美元指数小幅回落。随后各国央行宣布加息，加剧了投资者对经济增长放慢的忧虑，市场避险情绪再度升温。中国工业生产增长超出预期，主要经济指标边际改善，国民经济呈现恢复势头。发改委全力推进一揽子稳经济政策尽快实施落地，促进经济实现合理增长。据SMM消息称，部分冶炼厂处于检修状态，原生铅和再生铅冶炼厂总产量较上月小幅增长，但受铅矿供应持续偏紧的影响，供应增加戒有限。由于铅锭出口较前期减少，叠加近期消费疲软，冶炼厂交仓增加，本周铅锭社会库存小幅增加。当前国内蓄电池处于消费淡季，下游需求恢复仍需要时间。在供需双弱的格局下，短期沪铅期价戒维持低位震荡格局，需关注14800附近区域支撑，操作上，可尝试逢低短多，注意风险控制。 4 「 期现市场情况」 本周沪铅震荡上涨，沪伦比值上涨 图1、沪铅不伦铅期价 来源：wind 瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 来源：wind 瑞达期货研究院 1500170019002100230025002700130001350014000145001500015500160001650017000美元/吨 元/吨 精炼铅期货价格 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 5.566.577.588.5沪伦比值 沪伦比值 截至2022年6月16日，精炼铅沪伦比值为7，较2022年6月9日上涨0.1。截至2022年6月17日，沪铅收盘价为15085元/吨，较2022年6月10日上涨60元/吨，涨幅0.4%；截至2022年6月16日，伦铅收盘价为2125美元/吨，较2022年6月10日下跌72元/吨,跌幅3.28%。 5 「 期现市场情况」 沪铅持仓量增加 图3、沪铅前20名净持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind 瑞达期货研究院 -15000.0000-10000.0000-5000.00000.00005000.000010000.000015000.0000手 沪铅前20名净持仓 净持仓 50,000.0070,000.0090,000.00110,000.00130,000.00150,000.00170,000.00手 持仓量 期货持仓量:铅 截至2022年6月17日，沪铅前20名净持仓为-124手，较2022年6月10日增加1363手。截至2022年6月17日，沪铅持仓量为105793手，较2022年6月10日增加9633手，增幅10.02%。 6 「 期现市场情况」 铅锌价差缩小 图5、铅锌价差 来源：wind 瑞达期货研究院 2,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.00元/吨 铅锌期货价差 锌-铅 截至2022年6月16日，铅锌期货价差为11170元/吨，较2022年6月9日减少115元/吨。 现货贴水减少 7 图6、国内现货、升贴水 图7、LME升贴水 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 -400.00-350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.0014,000.0014,500.0015,000.0015,500.0016,000.0016,500.00元/吨（升贴水） 元/吨（现货） 现货价格不升贴水 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 -50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00美元/吨 LME铅升贴水 LME铅升贴水(0-3) 截至2022年6月17日，1#铅现货价为15175元/吨，较2022年6月10日上涨50元/吨，涨幅0.33%。现货贴水155元/吨，较上周下跌65元/吨。截至2022年6月16日，LME铅近月不3月价差报价为-7.99美元/吨，较2022年6月9日减少8.99美元/吨。「 期现市场情况」 上期所铅库存增加 8 图8、库存 图9、仓单 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 050000100000150000200000250000吨 铅库存 LME库存 上期所库存 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00吨 铅注册仓单 上期所 LME「 期现市场情况」 截至2022年6月16日，LME精炼铅库存为38825吨，较2022年6月9日减少375吨，降幅0.96%；截至2022年6月17日，上期所精炼铅库存为87830吨，较上周增加595吨，增幅0.68%。截至2022年6月17日，上期所精炼铅仓单总计为79563吨,较2022年6月10日增加2329吨，增幅3.02%；截至2022年6月17日，LME精炼铅仓单总计为34200吨，较2022年6月10日持平。 铅矿进口量大幅下滑 9 图10、全球铅矿产量 图11、中国铅矿进口量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-03万吨 全球铅矿产量 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.002015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-03吨 铅矿进口量 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 ILZSG数据显示，2022年3月，全球锌矿产量为36.01万吨，环比增长11.62%，同比下降1.72%。海关总署数据显示，2022年4月，当月进口铅矿砂及精矿53033.71吨，环比下降27.72%，同比下降33.3%。 供应端——国内铅产量小幅上升 10 图12、ILZSG铅供需平衡 图13、铅产量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 -8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.002015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-03万吨（缺口） 万吨 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-01万吨 铅产量 产量:铅:当月值 ILZSG数据显示，2022年3月，全球精炼铅产量为105.07万吨，较去年同期减少0.76万吨，降幅0.72%；全球精炼铅消费量为106.03万吨,较去年同期减少2.02万吨，降幅1.87%；全球精炼铅缺口0.96万吨,去年同期缺口2.22万吨。国家统计局数据显示，2022年4月，铅产量为58.2万吨，同比增加5.2%；2022年1-4月，铅累计产出238.5万吨，同比增加2.6%。 供应端——开工率下降 11 图14、开工率 图15、铅产量 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.90原生铅、再生铅开工率 开工率:有色金属:原生铅 开工率:有色金属:再生铅 2022年5月，原生铅开工率为65.29%，较上月-1.41%；再生铅开工率为39.07%，较上月-1.14%。13,000.0013,500.0014,000.0014,500.0015,000.0015,500.0016,000.00元/吨 再生铅市场价 价格:再生铅:≥pb98.5:国产 2022年6月17日,再生铅市场价为14650元/吨，较6月10日上涨75元/吨，涨幅0.51%。 需求应端——汽车产销大幅下滑 12 图16、ILZSG铅供需平衡 图17、汽车产销 来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 「 产业链情况」 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-04吨（出口） 吨（进口） 精炼锌进出口 出口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 0.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.002015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-03辆 汽车产销 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 海关总署数据显示，2022年4月，精炼铅进口量4362.61吨，同比增加2743.92%;精炼铅出口量38.13吨，同比减少86.44%。中汽协数据显示，2022年5月，中国汽车销售量为1862000辆，同比减少12.49%；中国汽车产量为19260