文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 1 页 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 政治局会议靴子落地，后市A股不悲观 一、周四市场综述 周四晨早短信中提醒，近期影响市场的两个因素是美联储加息及月底重要会议的相关政策落地。美联储加息这个影响因素已经落地，美联储加息75个基点，并且是连续第二次加息75个基点，基准利率升至2.25%-2.50%区间，符合市场预期。不过，鲍威尔谈及放慢加息的可能之后，隔夜美股集体收高，或将对A股带来正面提振。我们认为，美联储加息并非影响A股市场的核心因素，国内疫情进展和后续政策增量才是影响A股后期走势的最主要原因。短期影响A股最大的还是月底的重要会议，这个会议将决定下半年经济政策，市场在等待这只靴子落地，也期待有新政策出现。对后期大盘走势，我们不悲观。 市场走势如我们所预期，周四早盘，沪深三大指数集体高开，窄幅震荡后，探底回升，沪指一度收复3300点，科创50指数走势依旧强于主板指数。盘面上，券商股盘中异动，汽车芯片等板块涨幅居前。午后，沪深三大指数震荡回落，创指再度翻绿。盘面上看，房地产板块异动，有色金属板块走强。尾盘，窄幅震荡。 全天看，行业方面，半导体、消费电子、电子元件、电子化学品、有色金属、光学光电子、专用设备、仪器仪表等板块涨幅居前，风电设备、能源金属、电池等板块跌金点策略晨报—每日报告 2022年7月29日 星期五 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 2 页 幅居前。题材股方面，PCB、汽车芯片、光刻胶等题材股涨幅居前，汽车拆解、固态电池、痘病毒防治等题材股跌幅居前。 整体上，两市个股涨多跌少，市场情略有回暖，赚钱效应一般，成交温和放量，两市成交额10074亿元，再度回到万亿上方，截止收盘，上证指数报3282.58点，上涨6.82点，涨幅0.21%，总成交额3959.26亿；深证成指报12428.72点，上涨29.03点，涨幅0.23%，总成交额6114.66亿；创业板指报2705.90点，下跌8.35点，跌幅0.31%，总成交额2091.76亿，科创50指报1108.79点，上涨13.90点，涨幅1.19%，总成交额616.02亿。 二、周四盘面点评 一是半导体板块大涨。消息面上，美国参议院投票批准对美国半导体行业投资520亿美元，受此利好消息刺激，半导体板块大涨，芯片、光刻胶等概念股也跟随大涨。2021年三季度、四季度策略报告中我们推荐了半导体板块，2021年下半年半导体概念表现还不错，三季度涨幅4.46%，四季度涨幅12.60%。连续大涨后，估值有点偏高，2022年一季度，半导体板块随大盘出现调整。2022年二季度策略报告中提醒，仍可择低关注半导体板块的投资机会。展望下半年，半导体长期向好的逻辑没变，近期欧盟、美国、韩国、日本等多个国家均发布振兴本土半导体业法案，彰显未来经济发展对半导体的迫切需求，将推高半导体产业长期空间的天花板。未来我国半导体产业自立是长期必然趋势。目前半导体产业国产替代趋势开始显现，预计未来半导体的国产替代趋势不可逆，并有望从芯片设计继续渗透至上游设备领域，设备有望迎来国产份额上升。下半年，建议关注国产替代或有细分增长的企业。 二是TOPCON电池概念股连续大涨。近期TOPCON电池概念股连续大涨，受消息利好的刺激。消息面上，N型光伏电池目前有两条技术路线TOPCon和HJT，随着P型电池 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 3 页 接近理论效率极限，N型电池技术将成为未来发展的方向，TOPCon是目前产业化较快的技术路线选择。该消息如何解读，具体个股如何演绎，可咨询电力行业侧重电池方向的研究员。 三券商板块一度异动拉升。券商股，1-4月份表现不佳，主要原因还是前四个月A股大跌，自营业务受冲击拖累了券商业绩。不过1-4月券商板块股价下了一个台阶，已经消化了上述业绩不佳的利空。5-6月证券板块大幅反弹。根据历史经验，政策、估值以及流动性等都是推动的券商股行情的核心因素。目前看，政策的驱动相对明显，下半年注册制全面施行落地，而科创板制度改革持续发酵，板块具备一定的政策基础；估值处于底部区域，有吸引力；流动性上，国内货币宽松周期已经开启，对板块整体利好。而且后市券商走强对市场人气的拉动明显，能起到四两拨千斤的作用。如果后市沪指想要创反弹新高，还得靠大盘蓝筹股，券商也许可以担此大任。 四是新能源赛道股分化。近期光伏设备、锂电池、能源金属、新能车等新能源赛道股出现分化，部分板块出现高位震荡，周四风电设备、能源金属板块领跌两市，这也是近期晨报反复提醒，注意节奏的原因。2021年二、三、四季度投资策略报告中我们重点推荐了双碳（“碳达峰”与“碳中和”）带来的投资机会（那会特别笃定），如新能源金属和材料、光伏和锂电设备、电化学储能、特高压运输以及新能源汽车产业链等，去年相关板块个股表现靓丽。2022年一季度策略报告提醒，新能源赛道可能高位震荡，切勿追涨。今年一季度光伏、锂电等新能源赛道大幅调整，不过，调整幅度略超预期。二季度策略报告中提醒，新能源车、光伏等行业需求端仍然旺盛，经过一季度调整后，二季度优质个股仍可择机参与，二季度市场走势如我们所预期。展望下半年，英大证券电力行业研究员刘杰认为，预计今年我国光伏装机超过100GW，同比增长超过90%；风电装机超过50GW，招标数据显示2023年后有望恢复较快增长。另外，新能源汽车和储能行业 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 4 页 增长持续超预期，有望维持到2025年30%-50%的年复合增长率。在行业确定高景气环境下，前期估值调整后，相关产业持续引领市场反弹，认为新能源产业链在2022年将仍然是市场最重要的投资主线，建议保持高度关注。（近期晨报也反复提醒了，估值不低，注意节奏） 三、后市大势研判 美联储加息75个基点，这只“靴子”落地，美股集体收高，受此影响，周四A股三大指数高开，沪指盘中一度收复3300点，不过，未能持续，午后沪深三大股指出现回落，说明市场观望情绪仍然较浓。自周一晨报以来，我们反复提醒，短期影响市场的两大因素是美联储加息及月底重要会议。 市场的另一只“靴子”也落地了，7月28日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。英大宏观研究点评如下：一是关于经济增长目标，会议指出，“经济要稳住”，“保持经济运行在合理区间”，“经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标”，预计将在《政府工作报告》制定的经济增长预期目标的指引下，争取全年经济发展达到较好水平。二是关于新冠肺炎疫情，会议指出，“坚持就是胜利”，并强调要“综合看、系统看、长远看，特别是要从政治上看、算政治账”，也就是说，还将坚定执行“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针。三是关于宏观政策，会议指出，“宏观政策要在扩大需求上积极作为”，预计财政政策还将“积极有为”，货币政策保持定力，还将“稳中偏松”。在此背景下，会议提出“加大对企业的信贷支持”，预计M2同比与社会融资规模存量同比还将位于较高位置。另外，有关房地产方面的表述如下：“要稳定房地产市场”放在了“房住不炒”的前面，稳定压倒一切，“稳定”是房地产业当前的首要任务。“因城施策”第一次出现在会议通稿中，而且强调“用足用好”。在房住不炒的前提下，要稳定市场，就得靠“因 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 5 页 城施策”，预计后面后看到各地的 “增量政策”。 展望后市，我们维持近期的观点不变：尽管内有近期公布的经济数据不尽人意，且近期疫情又有一定的波动，外有美联储大幅加息，内忧外患并未完全消除，且成交量还是不足，不排除市场短期或仍有反复，但整体不悲观，在国内经济复苏预期向好以及流动性宽裕的支撑和提振下，市场此轮向好的趋势还未结束。 【近期文章分享】 【晨早参考短信】 美联储加息靴子落地后，周四A股三大指数冲高回落。政治局定调下半年工作：经济，坚定做好自己的事；抗疫，坚持就是胜利；政策，积极扩大需求；房地产，要稳定保交楼。展望后市，我们维持近期的观点不变：尽管内有近期公布的经济数据不尽人意，且近期疫情又有一定的波动，外有美联储大幅加息，内忧外患并未完全消除，且成交量还是不足，不排除市场短期或仍有反复，但整体不悲观，在国内经济复苏预期向好以及 文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。----英大证券研究所 第 6 页 流动性宽裕的支撑和提振下，市场此轮向好的趋势还未结束。仅供参考。 声 明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 ※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 ※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号） ，英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所 地址：深圳市深南中路2068号华能大厦31楼 邮编：518031 传真：86-755-83007074