优利德（688628）是一家专注于测试测量仪器仪表领域的公司，产品线包括电子电工测试仪表、温度及环境测试仪表、电力及高压测试仪表、测绘测量仪表和测试仪器产品线。公司已建立经销+电商+直销+ODM的成熟营销渠道，自有品牌收入占比70%。公司业绩增速下滑系疫情得到控制后测温产品需求消退，但公司经营重心已重回非测温产品，非测温产品营收实现同比42%增速。行业平稳增长呈现弱Beta，电子测试工具应用场景拓展，全球通用电子测量仪器行业维持稳定增长。国产替代实现强Alpha，目前电子仪器仪表市场主要份额被国外寡头占据，是德科技、Fortive等龙头市场份额较高，国内龙头企业营收规模普遍在3-8亿元区间，单家企业市场份额不足1%。公司已建立起全面的产品矩阵，是国内少数实现产品线同时覆盖仪器、仪表主流产品的厂商，形成超千余个产品型号，部分手持万用表、钳形表产品核心参数超过海外仪器仪表龙头。公司针对细分市场推出新能源汽车解决方案和光伏电站设施运维方案，新能源赋能增长。公司2022年下半年计划发布2GHz/2.5GHz带宽示波器产品，正式进入中高端领域，对标海外产品销售单价远高于公司仪器产品目前的平均售价，未来有望显著提升产品单价，增厚仪器产品盈利。公司新建园区投产缓解产能掣肘，河源工厂进入产能爬坡阶段。综合考虑公司经营状况和市场前景，我们预计公司2022-2024年营业收入分别为10.64亿元、13.10亿元、15.86亿元，归母净利润为1.51亿元、1.86亿元、2.26亿元，对应PE分别为34.8倍、28.2倍、23.2倍。我们给予公司“买入”评级。
