7.28政治局会议解读：巩固复苏势头，力争最好结果

中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《关于十九届中央第九轮巡视情况的综合报告》。 核心观点 ►形势判断与经济工作要求： 会议指出：当前经济运行面临一些突出矛盾和问题，要保持战略定力，坚定做好自己的事工作要求： 1）疫情防控方面，强调要“坚持动态清零，决不能松懈厌战”，同时强调要高效统筹疫情防控和经济社会发展工作，保证影响经济社会发展的重点功能有序运转。本次会议再次强调了疫情防控和经济社会发展的关系，预计后续防疫政策选择将更加快速、精准、灵活，尽量避免对经济形成强干扰。另外，针对近期传入国内的奥密克戎变异株，会议也提及要做好病毒变异跟踪和新疫苗新药物研发。 2）经济工作方面，强调要坚持稳中求进工作总基调，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。 ►宏观政策： 宏观政策要在扩大需求上积极作为。 财政政策：财政货币政策要有效弥补社会需求不足。用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。根据我们前期报告的梳理，1-5月地方财政总体累计支出86768亿元，同比增长6%，高于去年同期水平。在经济下行压力加大的背景下，地方的财政支出和政府性基金支出均保持较高水平增长，为稳增长、稳就业保驾护航。 货币政策：货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金。6月1日，国务院常务会议指出，对金融支持基础设施建设，要调增政策性银行8000亿元信贷额度。 6月29日，国务院常务会议确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设的举措。按照党中央、国务院决策部署和金融委工作要求，人民银行支持国家开发银行、农业发展银行分别设立金融工具，规模共3000亿元。有增量政策工具的续力，基建投资增速有望持续回升。 ► 重要产业和行业政策： 产业链方面：要提高产业链供应链稳定性和国际竞争力，畅通交通物流，优化国内产业链布局，支持中西部地区改善基础设施和营商环境。要强化粮食安全保障，提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消化体系。 房地产方面：要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。根据我们前期报告梳理，各地因城施策做出的房地产调控政策变化可以大体分为限购限售政策放松、首付比例下降、购房补贴以及房贷利率下调四类。 另外，7月以来，各地的房产停贷事件引起社会的广泛关注，不利于稳定消费者信心。预计后续地方政府在加大对房地产行业的监管力度的同时，会继续放松房地产政策，促进房地产投资和销售的企稳回升。 平台经济方面：要推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，对平台经济实施常态化监管，集中推出一批“绿灯”投资案例。平台经济规范健康发展政策将进一步明确，平台公司整改进度或将加快，有助于改善市场预期。 ► 金融安全： 家村镇银行相继出现“取款难”事件，引发社会的强烈反应。预计下半年，各地将会加强对中小金融机构的监管，防范由中小金融机构带来的金融风险冲击。 ► 总结： 本次会议一方面对国内当下经济复苏势头给予了充分肯定，同时督促各方在下半年不可松懈，继续巩固经济回升向好趋势；另一方面，会议也强调了要确保下半年物价稳定和完成就业目标。在海外主要经济体衰退风险持续上升的背景下，只要坚持稳中求进，完成上述两项任务，保持经济运行在合理区间，就能实现最好的结果。 展望未来，本土疫情总体可控，稳增长政策发力效果逐步显现，经济增长动能持续回升。在坚持疫情防控总方针下完善优化策略、宏观政策加码发力、产业和行业政策促进相关领域健康恢复和发展、基建发力形成有效实物工作量，国内下半年经济增速将向5%靠拢。 风险提示 宏观经济或政策出现超预期变化。 宏观首席分析师：孙付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004联系电话：021-50380388