方正中期期货铜期货期权日报(2022.07.26)

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：有色贵金属组 尹心 执业编号：F03088994（执业资格） Z0016663（投资咨询） 联系方式：yinxin@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年7月26日星期二 摘要： 【行情复盘】 7月26日，沪铜强势反弹，主力合约CU2209收于58890元/吨，涨3.03%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价58925元/吨，较上一交易日涨1270元/吨。SMM洋山仓单报价79-85美元/吨，均价较前一交易日涨2.5美元/吨；提单报价75-90美元/吨，均价较前一交易日涨2.5美元/吨，QP8月，报价参考7月下旬及8月上旬到港货源。 【重要资讯】 1、7月26日LME铜库存132025吨，减少1150吨。 2、外电7月25日消息，MMG Ltd周一表示，由于其位于秘鲁安第斯山脉的Las Bambas铜矿长期遭受抗议活动，严重扰乱了运营，该公司在产量下降60%后暂停了今年的铜生产目标。 3、外电7月25日消息，据El Mercurio报纸周六报道，智利矿业公司认为，智利还有加税的空间，但是任何加税都应该取得平衡，以免吓跑投资者。 4、指数监测模型结果显示，6月份，中国铜产业月度景气指数为41.8，较上月上升0.8个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为118，较上月上升3.4。 5、国际铜研究小组(ICSG)在最新发布的月报中称，2022年5月，全球精炼铜市场供应过剩5,000吨，4月修正为短缺23,000吨。此前ICSG曾报告称4月全球铜市供应过剩3,000吨。数据显示，今年前五个月，全球铜市供应过剩43,000吨，2021年同期为短缺23,000吨。5月全球精炼铜产量为218.9万吨，消费量为218.4万吨。 【操作建议】 近期市场对月末政治局会议地产政策边际放松的预期逐步升温，信心修复之下工业品普遍反弹，同时美联储官员态度放缓、美国通胀见顶预期、欧洲央行升息落地等因素也令前期压制宏观情绪有所放缓。 基本面方面近期则无重大变化，近期铜材、线缆开工较6月份有所改善，但仍不及往年同期水平，而且本土疫情频发也进一步打击消费预期。而冶炼端进入8月份，检修企业将陆续复工，并在高加工费的提振下产量进一步提升。 进入本周，市场将迎来两大重磅事件，均可能会对市场造成重要影响。第一个是美联储7月议息会议临近，目前市场对加息75bp存在一致性预期，如果继续超预期加息则将继续对市场造成压力。第二是本周的政治局会议，如果稳增长政策能够进一步加码，尤其是地产政策的调整，则对整个市场存在预期反转的提振作用，可能破阻力继续上行。总之，鉴于当前不确定性较高，市场可能迎来高波动行情，单边建议观望或低仓位运行，严格止损，期权考虑根据风险敞口买入虚值期权对极端行情进行保护。 铜期货期权日报 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、铜行情回顾 ................................................................................................................................................. 3 二、库存情况 ..................................................................................................................................................... 3 三、现货与升贴水 ............................................................................................................................................. 4 四、持仓与成交 ................................................................................................................................................. 6 五、重要资讯及供需总结 ................................................................................................................................. 7 六、期权成交情况及策略 ................................................................................................................................. 7 rYcZmUeW9UlWmNpNoN7N9R9PsQrRsQsQeRpPtMfQmOoR9PrQqQvPrMuNuOmQsQ 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、铜行情回顾 数据来源：Wind、方正中期研究院 7月26日，沪铜强势反弹，主力合约CU2209收于58890元/吨，涨3.03%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价58925元/吨，较上一交易日涨1270元/吨。SMM洋山仓单报价79-85美元/吨，均价较前一交易日涨2.5美元/吨；提单报价75-90美元/吨，均价较前一交易日涨2.5美元/吨，QP8月，报价参考7月下旬及8月上旬到港货源。 二、库存情况 7月26日LME铜库存132025吨，减少1150吨。截至7月22日，上期所铜库存较上周减20982吨至50350吨。社会库存方面，截至7月25日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少1.15万吨至8.30万吨，连续2个周一去库。总库存较去年同期的15.63万吨低7.33万吨,两者差值在持续收窄。 LME3 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 三、现货与升贴水 据SMM调研，7月26日上海电解铜现货对当月合约报于升水450~升水490元/吨，均价470元/吨，较前一日下滑20元/吨。平水铜成交价格58580-59280元/吨，升水铜成交价格58580-59280元/吨。早市沪铜一路冲高迅速越过日均线呈现单边上涨行情至58800元/吨附近后重心小幅回落至58550元/吨附近窄幅整理。根据SMM长期跟踪市场行情，并征询市场意见后，为便于市场参与者在月底前的结算，决定自2021年4月起，每月26号后（包括26号）上海1#电解铜将不再包含当月票报价，价格中将只包含市场主流下月票报价。 今日现货市场升水呈现小幅回落的姿态，随着贸易长单进入尾声，市场交投活跃度回落，买盘积极性减弱。早市平水铜始报于升水480-490元/吨后市场难见买兴，持货商难以维持昨日挺价情绪下整体报价回落至升水450-470元/吨左右。好铜和平水铜依旧难见价差，随着盘面的走高以及高升水格局下市场买兴回落，市场成交活跃度有限。湿法铜由于进口货源流入，市场报价较昨日一落千丈，整体报至升水330-350元/吨，下游买兴有限，市场成交回落。 7月最后3个交易日，贸:LMECOMEX:::: 请务必阅读最后重要事项 第5页 易长单尾声下市场买性回落，持货商难以维持升水500元/吨左右报价。且对现货进口窗口打开下部分贸易商点价进口货源流入也在一定程度上对高升水格局施压。后续看，随着进口货源的流入以及国内产量的逐步提升后续国内升水难以维持在如此高位。 数据来源：Wind、方正中期研究院 :1#(Cu_Ag>=99.95%):LME(/): 请务必阅读最后重要事项 第6页 四、持仓与成交 数据来源：WIND、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 五、重要资讯及供需总结 1、截至7月25日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少1.15万吨至8.30万吨，连续2个周一去库。总库存较去年同期的15.63万吨低7.33万吨,两者差值在持续收窄。 2、智利铜矿商Codelco宣布，预计在本月早些时候两名工人死亡后，周一将逐步重启其一些采矿项目的运营。Codelco上周停止了所有采矿建设项目，等待安全审查，因为两起死亡事件发生在不同的矿区。 3、外电7月23日消息，英美资源集团在智利遭遇了新的挫折，此前智利环境委员会（Coeva）拒绝了该公司旗下艾尔索达多（El Soldado）铜矿4000万美元的运营延续项目。今年5月智利环境监管机构正式拒绝了英美资源对其旗舰项目洛斯布朗斯铜矿（Los Bronces）进行30亿美元扩建的申请。 4、外电7月25日消息，据El Mercurio报纸周六报道，智利矿业公司认为，智利还有加税的空间，但是任何加税都应该取得平衡，以免吓跑投资者。智利铜业组织Sonami的负责人迪亚戈·埃尔南德斯在接受该报采访时表示，税收 "可以提高一点"。目前智利矿业公司支付的税款总额在40%到44%之间，任何税收增加都不应该导致总体税负超过50%。 5、指数监测模型结果显示，6月份，中国铜产业月度景气指数为41.8，较上月上升0.8个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为118，较上月上升3.4。 6、国际铜研究小组(ICSG)在最新发布的月报中称，2022年5月，全球精炼铜市场供应过剩5,000吨，4月修正为短缺23,000吨。此前ICSG曾报告称4月全球铜市供应过剩3,000吨。数据显示，今年前五个月，全球铜市供应过剩43,000吨，2021年同期为短缺23,000吨。5月全球精炼铜产量为218.9万吨，消费量为218.4万吨。 请务必阅读最后重要事项 第8页 7、外电7月25日消息，MMG Ltd周一表示，由于其位于秘鲁安第斯山脉的Las Bambas铜矿长期遭受抗议活动，严重扰乱了运营，该公司在产量下降60%后暂停了今年的铜生产目标。 六、期权成交情况及策略 近期市场对月末政治局会议地产政策边际放松的预期逐步升温，信心修复之下工业品普遍反弹，同时美联储官员态度放缓、美国通胀见顶预期、欧洲央行升息落地等因素也令前期压制宏观情绪有所放缓。 基本面方面近期则无重大变化，近期铜材、线缆开工较6月份有所改善，但仍不及往年同期水平，而且本土疫情频发也进一步打击消费预期。而冶炼端进入8月份，检修企业将陆续复工，并在高加工费的提振下产量进一步提升。 预计短期在地产政策放松、宏观压力减缓等利多因素下，铜价有望偏强运行，不过考虑到7月会议和政治局会议临近，任何超预期的因素均可能会对市场造成重大波动，单边仍建议控制仓位并严格止损，期权考虑根据风险敞口买入虚值期权对极端行情进行保护。 请务必阅读最后重要事项 第9页 数据来源：WIND、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第10页 联系我们： 分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西