美指回落库存下降铜价预计震荡偏强「2022.07.22」作者：陈一兰期货投资咨询证号：Z0012698沪铜市场周报联系电话：0595-86778969关注我们获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 3来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」◆本周回顾：沪铜价格止跌回升，美联储加息100基点预期减弱，美元指数高位回调，市场悲观情绪稍缓；并且终端需求出现好转迹象，市场逢低采购意愿升温，库存下降明显。◆，全球经济衰退忧虑加剧，美元指数走强，并且供应爬升趋势，而需求复苏缓慢。◆观点总结：欧洲央行加息50基点，并推出新的债券购买计划TIP，美元指数承压；不过近期经济数据表现不佳，市场对经济前景的担忧情绪升温。基本面，上游铜矿库存小幅下降，但仍处在较高水平，冶炼厂原料供应基本充足，叠加硫酸价格大幅上涨，高利润驱动下冶炼厂生产积极性较高；国内炼厂虽处于检修期，但电解铜产量小幅增加。不过随着国内疫情影响逐渐消退，当前终端行业呈现缓慢恢复迹象，近期铜价大幅回落，市场逢低采购增加，库存下降明显，预计铜价震荡偏强。◆展望下周：预计铜价震荡偏强，美元指数高位回调，下游逢低采购库存下降。技术上，沪铜2208合约周度大阳线，日线MA5上穿MA10。操作上，建议55500附近轻仓做多，止损54500。 4「期现市场情况」本周期货价格止跌回升基差收缩截止至2022年7月22日，长江有色市场1#电解铜平均价为56930元/吨；电解铜期货价格为57200元/吨。铜价基差为160元/吨。图1、铜期现价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图2、铜价基差走势来源：wind 瑞达期货研究院 5「期现市场情况」截止至7月22日，铜铝以收盘价计算当前比价为2.50，铜锌以收盘价计算当前比价为3.16。图3、沪铜和沪铝主力合约价格比率来源：wind 瑞达期货研究院图4、沪铜和沪锌主力合约价格比率来源：wind 瑞达期货研究院本周铜锌比值下行，铜铝比值下跌 6「期现市场情况」截止至2022年7月22日，沪铜08-11合约价差510元/吨。阴极铜沪铜净多持仓+9206手，较上周+7816。图5、沪铜近远月价差走势来源：wind 瑞达期货研究院图6、前二十名持仓量来源：wind 瑞达期货研究院沪铜近远月价差上升，前20名净多持仓增加 7「期现市场情况」截止至2022年7月22日，沪铜主力平值看涨和看跌期权的隐含波动率分别为26.97%和26.42%。图7、沪铜主力平值看涨期权来源：wind 瑞达期货研究院图8、沪铜主流平值看跌期权来源：wind 瑞达期货研究院沪铜平值期权隐含波动率回落 供应端——铜矿库存小幅下降7月15日中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为72.8美元/干吨，精炼费（RC）为7.28美分/磅。15日，国内铜矿港口库存91.5万吨。8图9、铜矿加工费TC/RC图10、国内铜矿港口库存来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 供应端——进口窗口小幅开启，精废价差下降截止至2022年7月22日，进口利润为360元/吨，精废价差为823元/吨。9图11、精炼铜进口利润图12、精废价差来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 供应端——国内精炼铜产量爬升趋势2022年6月，中国精炼铜产量为93.2万吨。6月，未锻造铜及铜材进口量为53.77万吨。10图13、精炼铜进口利润图14、精废价差来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 供应端——国内库存大幅下降截止至2022年7月22日，上海期货交易所阴极铜库存为50350吨。11图15、SHF铜库存走势图16、SHF铜库存季节性走势来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 供应端——海外库存下降截止至2022年7月21日，LME铜库存为133550吨，注销仓单27400吨。COMEX铜库存为63361短吨。12图17、LME铜库存走势图18、COMEX铜库存走势来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 需求端——国内铜材产量增长2022年6月，国内铜材产量为201.9万吨。2022年1-6月，中国电网基建投资累计完成额1905亿元，同比增9.9%；中国电源基建投资累计完成额2158亿元，同比增加14%。13图19、铜期现价格走势图20、国内铜矿港口库存来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 需求端——终端行业改善迹象2022年1-6月，国内房地产开发投资累计完成额68314亿元，同比下降5.4%。2022年6月，中国空调产量2221.4万台。14图21、房地产投资完成额图22、家电行业产量来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 瑞达期货研究院免责声明15本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院