沪铜市场周报：美指回落库存低位 铜价止跌震荡运行

美指回落库存低位铜价止跌震荡运行「2022.05.20」作者：陈一兰期货投资咨询证号：Z0012698沪铜市场周报联系电话：0595-86778969关注我们获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服 目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 3来源：瑞达期货研究院「周度要点小结」◆本周回顾：沪铜价格震荡回升，因美国经济数据表现不佳，美联储加息步伐或受影响，美元指数高位回落，并且铜市库存有所回落，市场风险情绪好转。◆观点总结：近期美国经济数据表现不佳，市场预期美联储激进加息可能难以为继，美元指数大幅回落；不过全球经济放缓迹象开始显现，同时俄乌冲突持续，令供应链压力加剧。基本面，上游铜矿供应呈现增长趋势，冶炼厂原料供应基本充足，高利润驱动下冶炼厂基本保持满产状态；不过国内炼厂开始转入集中检修期，预计产量将小幅下降。下游需求表现平平，由于铜价下跌企业逢低采购意愿增加，但是终端行业表现疲软，消费乏力拖累市场表现。近期国内外库存均小幅回落，铜价下方支撑增强。◆展望下周：预计铜价震荡调整，美元指数高位回落，且铜市有所回落。技术上，沪铜2206合约主流空头减仓较大，关注40日均线压力。操作上，建议在71300-72700区间轻仓操作，止损各500。 4「期现市场情况」本周期货价格止跌回升截止至2022年5月20日，长江有色市场1#电解铜平均价为71900元/吨；电解铜期货价格为72150元/吨。铜价基差为270元/吨。图1、铜期现价格走势来源：wind 瑞达期货研究院图2、铜价基差走势来源：wind 瑞达期货研究院 5「期现市场情况」截止至5月20日，铜铝以收盘价计算当前比价为2.80，铜锌以收盘价计算当前比价为3.50。图3、沪铜和沪铝主力合约价格比率来源：wind 瑞达期货研究院图4、沪铜和沪锌主力合约价格比率来源：wind 瑞达期货研究院本周铜锌比值止跌回升，铜铝比值承压回调 6「期现市场情况」截止至2022年5月20日，沪铜06-09合约价差600元/吨。阴极铜沪铜净多持仓-2880手，较上周+353。图5、沪铜近远月价差走势来源：wind 瑞达期货研究院图6、前二十名持仓量来源：wind 瑞达期货研究院沪铜近远月价差走高，前20名净持仓增加 7「期现市场情况」截止至2022年5月20日，沪铜主力平值看涨和看跌期权的隐含波动率分别为11.70%和11.83%。图7、沪铜主力平值看涨期权来源：wind 瑞达期货研究院图8、沪铜主流平值看跌期权来源：wind 瑞达期货研究院沪铜平值期权隐含波动率下降 供应端——原料供应趋于宽松5月13日中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为78.7美元/干吨，精炼费（RC）为7.87美分/磅。6日，国内铜矿港口库存74.5万吨。8图9、铜矿加工费TC/RC图10、国内铜矿港口库存来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 供应端——进口窗口开启状态，精废价差缩窄截止至2022年5月12日，进口利润为195元/吨，精废价差为1735元/吨。9图11、精炼铜进口利润图12、精废价差来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 供应端——国内精炼铜产量环比下降2022年4月，中国精炼铜产量为89.8万吨。4月，未锻造铜及铜材进口量为46.5万吨。10图13、精炼铜进口利润图14、精废价差来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 供应端——国内库存小幅回升截止至2022年5月20日，上海期货交易所阴极铜库存为54436吨。11图15、SHF铜库存走势图16、SHF铜库存季节性走势来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 供应端——海外库存增长趋势截止至2022年5月20日，LME铜库存为174600吨，注销仓单81425吨。COMEX铜库存为81045吨。12图17、铜期现价格走势图18、国内铜矿港口库存来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 需求端——国内铜材产量同比下降2022年4月，国内铜材产量为171.4万吨，同比下降9.6%。2022年1-3月，中国电网基建投资累计完成额621亿元，同比增加15.1%；中国电源基建投资累计完成额814亿元，同比增加2.5%。13图19、铜期现价格走势图20、国内铜矿港口库存来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 需求端——终端行业表现不佳2022年1-4月，国内房地产开发投资累计完成额39154.31亿元，同比下降2.7%。2022年4月，中国空调产量2279.2万台，同比下降5.86%。14图21、房地产投资完成额图22、家电行业产量来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院「产业链情况」 瑞达期货研究院免责声明15本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院