本研报关注新能源并网带来的配网智能化改造需求，重点关注融合终端和双模芯片机会。分布式新能源并网给电网带来挑战，配电网改造由自动化迈向智能化。新版智能融合终端和能源控制器成为国网配电网智能化改造主要终端，具有用户负荷辨识、分布式资源区域管控能力，可基于精准测量的负载数据进行实时负载调节。高精度故障指示器渗透率仍有提升空间，负载端载波芯片或明年启动新版宽带双模招标。建议关注中报有望超预期个股补涨机会外，从需求端寻找中长期成长逻辑清晰、订单能见度高、竞争格局尚未稳定的赛道个股，重点关注云计算基础设施、物联网模组上下游、新能源和数字电网领域。
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