银行业跟踪：基金持仓降至低位，优质区域城商行获增持

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 银行业跟踪：基金持仓降至低位，优质区域城商行获增持 2022年7月25日 看好/维持 银行 行业报告 要闻跟踪： 二季度基金持仓：银行股整体持仓下降，部分优质区域城商行获增持 根据基金二季报季报数据，我们持续跟踪“普通股票型+偏股混合性+灵活配置型”口径下的基金重仓持股情况。2季度基金重仓持有A股银行市值653亿，占比2.7%，环比下降1.35pct（降幅位居申万各行业第2）。已处于历史底部水平，充分反映了二季度市场对经济下行和银行资产质量的悲观预期。 个股方面，二季度末持仓排名前五的银行股为招行、宁波、成都、杭州、兴业，分别占比基金持仓总市值的 0.79%、0.69%、0.21%、0.19%、0.17%。银行持仓市值二季度整体有所下降。（1）由于二季度经济预期转弱，市场对实体信贷需求和银行资产质量担忧加重，对全国性银行有不同程度的减持。兴业、平安、工行、建行持仓占比分别降低0.16、0.05、0.10、0.08pct至0.17%、0.16%、0.06%、0.03%。（2）受管理层变动等情绪层面的扰动，招行2季度末持仓占比环比降低0.05pct至0.79%，减仓幅度较大。（3）区域经济发达、信贷需求相对旺盛，基本面稳健优异的城商行二季度获增持，成都银行、杭州银行、江苏银行持仓占比环比分别提高0.01、0.03、0.01pct至0.21%、0.19%、0.6%。 板块表现：上周银行板块上涨1.29%，跑赢沪深300指数1.54pct（沪深300指数下跌0.24%）。个股方面，苏州银行（8.73%）、张家港行（7.09%）、江阴银行（6.15%）、江苏银行（5.15%）、无锡银行（5.08%）涨幅居前。杭州银行（-4.28%）、成都银行（-2.70%）、平安银行（-1.51%）、宁波银行（-1.43%）、兴业银行（-0.57%）有所下跌。 投资建议： 从二季度基金持仓数据来看，当前银行板块持仓已处于历史底部水平，充分反映了二季度市场对经济下行和银行资产质量的悲观预期。但从近期经济数据和社融信贷数据来看，国内经济正处在温和复苏阶段。6月新增社融、信贷总量显著回升，且信贷结构同步改善，新增企业和居民中长贷款占比显著提升，反映实体信贷需求在温和恢复。我们预计，随着经济温和复苏，实体融资意愿将得以改善；前期政府债融资落实到项目，将支撑后续配套贷款需求。后续信贷、社融增速或将延续回升趋势, 宽信用进程加快。 展望下半年，银行有望实现提量稳价、资产质量将延续良好态势，全年盈利增速有望保持稳健。短期来看，市场情绪受“停贷事件”影响，对银行板块有一定压力；但中长期看，预计相关风险将平稳化解，整体影响可控。经济复苏、业绩确定性有望催化板块估值修复。 考虑到区域信贷需求、不同银行客户基础、存量资产质量的较大差异，预计下半年经济活跃的优质区域信贷需求将率先反弹，对应的区域银行信贷市场将维持较高景气度，以量补价更加通畅。重点推荐江浙区域性银行，如江苏银行、杭州银行、宁波银行、常熟银行。 风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化；疫情持续扩散严重影响正常经营；监管政策预期外变动等。 未来3-6个月行业大事: 2022-07-15左右公布6月社融数据 行业基本资料 占比% 股票家数 51 1.06% 行业市值(亿元) 92335.32 10.21% 流通市值(亿元) 59622.3 8.66% 行业平均市盈率 4.69 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 010-66554046 linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66555383 tianxy @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521070003 -23.2%-3.2%16.8%7/269/2611/261/263/265/26银行 沪深300 P2 东兴证券行业报告 银行业跟踪：基金持仓降至低位，优质区域城商行获增持 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 要闻跟踪 二季度基金持仓：银行股整体持仓下降，部分优质区域城商行获增持 根据基金二季报季报数据，我们持续跟踪“普通股票型+偏股混合性+灵活配置型”口径下的基金重仓持股情况。2季度基金重仓持有A股银行市值653亿，占比2.7%，环比下降1.35pct（降幅位居申万各行业第2）。已处于历史底部水平，充分反映了二季度市场对经济下行和银行资产质量的悲观预期。 个股方面，二季度末持仓排名前五的银行股为招行、宁波、成都、杭州、兴业，分别占比基金持仓总市值的 0.79%、0.69%、0.21%、0.19%、0.17%。银行持仓市值二季度整体有所下降。（1）由于二季度经济预期转弱，市场对实体信贷需求和银行资产质量担忧加重，对全国性银行有不同程度的减持。兴业、平安、工行、建行持仓占比分别降低0.16、0.05、0.10、0.08pct至0.17%、0.16%、0.06%、0.03%。（2）受管理层变动等情绪层面的扰动，招行2季度末持仓占比环比降低0.05pct至0.79%，减仓幅度较大。（3）区域经济发达、信贷需求相对旺盛，基本面稳健优异的城商行二季度获增持，成都银行、杭州银行、江苏银行持仓占比环比分别提高0.01、0.03、0.01pct至0.21%、0.19%、0.6%。 2. 板块表现 上周银行板块上涨1.29%，跑赢沪深300指数1.54pct（沪深300指数下跌0.24%）。个股方面，苏州银行（8.73%）、张家港行（7.09%）、江阴银行（6.15%）、江苏银行（5.15%）、无锡银行（5.08%）涨幅居前。杭州银行（-4.28%）、成都银行（-2.70%）、平安银行（-1.51%）、宁波银行（-1.43%）、兴业银行（-0.57%）有所下跌。 图1：上周银行业指数走势图 图2：上周各行业周涨跌幅情况 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：wind，东兴证券研究所 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2021-07-222021-08-052021-08-192021-09-022021-09-162021-09-302021-10-142021-10-282021-11-112021-11-252021-12-092021-12-232022-01-062022-01-202022-02-032022-02-172022-03-032022-03-172022-03-312022-04-142022-04-282022-05-122022-05-262022-06-092022-06-232022-07-072022-07-21沪深300 -2%0%2%4%6%传媒 计算机 机械 通信 综合 交通运输 纺织服装 餐饮旅游 钢铁 汽车 国防军工 房地产 轻工制造 商贸零售 非银行金融 电力及公用事业 电子元器件 银行 石油石化 建筑 有色金属 家电 基础化工 食品饮料 医药 建材 电力设备 煤炭 农林牧渔 东兴证券行业报告 银行业跟踪：基金持仓降至低位，优质区域城商行获增持 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图3：上周银行个股涨跌幅情况 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图4：银行股每周日均成交额走势 图5：个股周度日均成交额前十（亿元） 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：wind，东兴证券研究所 上周北向资金合计净流出51.43亿元，银行板块净流出14.56亿元。个股方面，北向资金增持前三分别为苏州银行（1.60亿）、江苏银行（1.29亿）、杭州银行（0.93亿）；减持前三位分别是平安银行（-9.56亿）、兴业银行（-4.11亿）、交通银行（-1.53亿）。 图6：上周各板块沪深港股通区间净买入额 资料来源：Wind，东兴证券研究所 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%苏州银行 张家港行 江阴银行 江苏银行 无锡银行 重庆银行 中信银行 苏农银行 农业银行 齐鲁银行 中国银行 交通银行 沪农商行 紫金银行 华夏银行 厦门银行 青农商行 招商银行 西安银行 建设银行 兰州银行 工商银行 青岛银行 上海银行 浙商银行 邮储银行 贵阳银行 北京银行 浦发银行 渝农商行 南京银行 瑞丰银行 长沙银行 郑州银行 光大银行 民生银行 常熟银行 兴业银行 宁波银行 平安银行 成都银行 杭州银行 02004006008001,0001,2001,4001,60003-1803-2504-0104-0804-1504-2204-2905-0605-1305-2005-2706-0306-1006-1706-2407-0107-0807-1507-22每周日均成交额（亿元） -40-30-20-10010203040 P4 东兴证券行业报告 银行业跟踪：基金持仓降至低位，优质区域城商行获增持 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图7：上周各板块沪深港股通区间净买入额 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图8：上周银行个股沪深港股通区间净买入额 资料来源：Wind，东兴证券研究所 图9：中信银行指数PB-Band 资料来源：wind，东兴证券研究所 -40-30-20-1001020(10.0)(8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.02.0苏州银行 江苏银行 杭州银行 成都银行 沪农商行 招商银行 长沙银行 华夏银行 齐鲁银行 南京银行 青农商行 渝农商行 张家港行 贵阳银行 厦门银行 青岛银行 中信银行 浙商银行 郑州银行 西安银行 紫金银行 重庆银行 常熟银行 北京银行 上海银行 邮储银行 建设银行 江阴银行 光大银行 民生银行 中国银行 工商银行 浦发银行 宁波银行 农业银行 交通银行 兴业银行 平安银行 2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,000收盘价 0.56x0.68x0.8x0.92x1.04x 东兴证券行业报告 银行业跟踪：基金持仓降至低位，优质区域城商行获增持 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 3. 市场跟踪 上周央行公开市场操作净投放130亿。 Shibor001、Shibor007较上周分别-2BP、+4BP，DR001、DR007较上周分别-2BP、-9BP；1、3、6个月期同业存单发行利率较上周分别-13BP、-3BP、+8BP，流动性保持合理充裕。 图10：近一个月每周公开市场净投放情况（亿元） 图11：近期隔夜/1周SHIBOR利率（%） 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：wind，东兴证券研究所 图12：近期DR001/DR007（%） 图13：近期不同期限同业存单发行利率（%） 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：wind，东兴证券研究所 图14：近期票据利率走势（%） 图15：近期国债到期收益率及10Y-1Y期限利差（%） (4,000)(3,000)(2,000)(1,000)01,0002,0003,0004,000逆回购投放 逆回购到期 MLF投放 MLF到期 净投放量 0.000.501.001.502.002.503.002021-07-122021-08-022021-08-232021-09-132021-10-042021-10-252021-11-152021-12-062021-12-272022-01-172022-02-072022-02-282022-03-212022-04-112022-05-022022-05-232022-06-132022-07-04SHIBOR:隔夜 SHIBOR:1周 0.00000.50001.0