方正中期期货燃料油期货日报(2022.07.21)

请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：石油化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 (从业) Z0010956 (投资咨询) 联系方式：010-68578570/ suixiaoying@foundersc.com 作者：石油化工组 成雪飞 执业编号：F3079516 (从业) 联系方式：010-68578570/ chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2022年7月21日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 今日低高硫燃料油价格走势整理为主，高硫2209合约下跌81元/吨，跌幅跌幅2.63%，收于2994元/吨，低硫2209合约下跌109元/吨，跌幅2.02%，收于5300元/吨。 【重要资讯】 1.2022年1-6月份中国常规进行低硫船燃生产和出厂的炼厂共计33家，低硫船燃总产能同比增长15%。其中，中石化和中石油产能占比分别在47%和33%水平。2021年1-6月份中石化和中石油产能占比分别在49%和26%水平。（隆众资讯） 2.海关数据显示：2022年1-6月5-7号燃料油累计进口523.13万吨，同比减少38.04万吨，跌幅6.78%。其中，保税燃料油进口量在314.79万吨，同比减少33.88%，一般贸易进口量则同比增加137.18%。 3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至7月20日当周，新加坡燃料油库存下降101.9万桶，至1980.2万桶的九周低点。 【交易策略】 今日公布新加坡地区燃料油库存数据显示，本周燃料油库存呈明显去库走势，虽然高硫燃料油市场受到国内炼厂开工率提升以及俄罗斯进口量较大使得供给端增加明显，但前期随着高硫燃料油价格大幅下挫，下游企业采购燃料油积极性提升，中东及南亚地区发电旺季，中东国家亦积极采购高硫燃料油以满足国内发电需求，沙特采购量较去年同期大幅提升，使得备货需求抬升，导致新加坡地区燃料油库存降幅明显。 低硫燃料油方面，来自西方套利货数量依然维持在每月200万吨下方，供给端依然略显紧张，VGO-LU价差持续低位背景下，低硫燃料油相对超低硫柴油略显高估，使得VGO-LU价差有继续走强预期，近期EIA公布成品油数据表明，汽油库存继续累库，说明汽柴油需求持续走弱局面形成，对价格形成一定程度打压，虽然低硫现货升水依然较高，但预计后市低硫燃料油价格跟随柴油或弱于柴油为主。 绝对价格方面：低高硫燃料油跟随原油成本端波动为主，裂解价差方面：高硫燃料油历史低值的裂解价差有望止跌反弹，低硫燃料油裂解价差预计依然呈偏强局面。 燃料油期货日报 Crude oil Futures Daily Report Report 燃料油期货日报 Fuel Oil Daily Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、 期货行情 表1：FU各合约价格走势图 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化FU01合约304530273046-98-3.1427.1682752816.940.64FU05合约300029582982-102-3.330.0310261.550.00FU09合约306130493075-74-2.3790.31277757132.39-1.05 数据来源: Wind，方正中期研究院 二、 上游市场 300000350000400000450000500000550000600000147101316192225283134374043464952千桶美国原油库存20182019202020212022200000210000220000230000240000250000260000270000147101316192225283134374043464952千桶美国汽油库存20182019202020212022 图1:EIA原油库存季节性走势 图2:EIA汽油库存季节性走势 资料来源：EIA、方正中期研究院 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 5060708090100110147101316192225283134374043464952%美国炼厂开工率20172018201920202021202205010015020025030002004006008001000120014002017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07美国钻机数量:原油美国钻机数量:总计美国钻机数量:天然气 图3:美国原油炼厂开工率 图4:美国钻机总数季节性走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院 资料来源：贝克休斯、方正中期研究院 rPnNpPsQ7NaO8OpNmMoMsQlOqQpQiNoMoMbRpOsMwMoMvNxNrMmR 请务必阅读最后重要事项 第3页 02000400060008000147101316192225283134374043464952美国原油净进口20182019202020212022 020000400006000080000147101316192225283134374043464952库欣原油库存20182019202020212022 图5:美国原油净进口量走势图 图6:库欣地区原油库存走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 02468100204060801001201402012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07NYMEX原油NYMEX天然气0100200300400500600700-60-40-200204060801001201401602002-072004-072006-072008-072010-072012-072014-072016-072018-072020-072022-07WTI期货结算价CRB现货指数（右轴） 图7:NYMEX原油与天然气价格走势图 图8:CRB指数、WTI价格走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院 资料来源：Wind、方正中期研究院 020000040000060000080000010000002019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-07WTI非商业多头持仓数量WTI非商业净持仓数量0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-07布伦特管理基金多头持仓数量布伦特管理基金净持仓数量 图9:NYMEX非商业持仓走势图 图10:布伦特原油基金持仓走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院 资料来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 三、 现货市场 01002003004005006007008002019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-07美元/吨燃料油(高硫380):FOB新加坡0501001502000200400600800100012002019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-07美元/吨船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 图11:新加坡高硫380现货价格走势图 图12:新加坡船用油及柴油价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院 资料来源：Wind、方正中期研究院 四、价差情况 -200204060801002013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07美元/吨纸货价(近1月):燃料油(高硫380):新加坡:-纸货价(近2月):燃料油(高硫380):新加坡-200204060802017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-07美元/吨燃料油(高硫180-380):FOB新加坡地区价差 图13：新加坡高硫纸货380M1-M2月间价差走势 图14：180cst-380cst价差走势图 资料来源：WIND、方正中期研究院 资料来源：WIND、方正中期研究院 01002003004005006007002019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-07美元/吨新加坡低高硫价差0500100015002000250030002020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-07元/吨国内活跃合约低高硫价差 图15：新加坡低高硫现货价差走势图 图16：国内低高硫期货主力合约价差走势图 资料来源：WIND、方正中期研究院 资料来源：WIND、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 -60-40-200204060802019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-01