公用事业行业周报（0718-0724）：迎峰度夏煤炭保供，国铁电煤日均装车同比增长38%、直供电厂存煤同比增长84%

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 公用事业行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 迎峰度夏开启，电煤保供运输，电厂存煤保持高位 7月以来，国铁集团全力实施电煤保供运输专项行动，电煤日均装车创历史同期新高，运量同比大幅增长。7月1日至20日，电煤日均完成装车6.2万车，同比增加1.7万车、增长38%。7月正值迎峰度夏期间，电煤运输需求旺盛。按照国铁集团统一部署，各铁路局集团公司研究制订了电煤保供运输专项行动方案，根据疫情、天气等情况变化完善调整具体措施；按照“增总量、调结构”的基本思路，对电煤运输需求实行“充分满足、应装尽装”，努力做好补签电煤中长期合同的运力衔接工作，保障好电煤中长期合同运输。 国铁集团和各铁路局集团公司两级煤炭保供办加强与国家、地方相关部门和重点企业的沟通，掌握煤炭应急保供需求，及时安排运力重点保障。7月以来，国铁集团已下达6批保供调度令，精准满足了河北、河南、山西、江苏、上海5省市11家电厂的用煤需求。铁路直供电厂存煤保持高位水平，截至7月20日，全国363家铁路直供电厂存煤6427万吨，同比增加2931万吨、增长84%；可耗天数22.7天，同比增加7.8天。 ⚫ 煤价、电价新常态下火电资产有望迎来底部反转 火电基本面已处至暗时刻，煤价、电价新常态下有望释放较大业绩弹性。“市场煤”和“计划电”的长期错位在政策引导下预计将逐步修正，届时火电周期性弱化、回归公用事业属性，有望以稳定的ROE回报，创造充裕的现金流，并支撑转型发展的资本开支或可观的分红规模。其生命周期的最后一轮现金流将助力火电企业的“二次创业”，昔日的火电龙头可能最有潜力成为未来的新能源巨擘。 ⚫ 风光装机高速增长，催生抽水蓄能行业加速发展机遇 抽水蓄能是兼具经济性、可靠性的电网侧灵活性资源主力。中国抽水蓄能装机规模占风电、光伏发电装机比重由2014年的18%下降至2021年的6%，未来随着风电光电大规模并网，电力系统对抽水蓄能的需求缺口较大。根据《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，2025年抽水蓄能投产总规模6200万千瓦以上；到2030年，投产总规模1.2亿千瓦左右。 ⚫ 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的华能国际(600011，买入)、国电电力(600795，未评级)； ⚫ 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； ⚫ 建议关注有望通过资产重组成为南网储能运营平台的文山电力(600995，未评级)，抽水蓄能产业链标的东方电气(600875，未评级)、中国电建(601669，未评级)； ⚫ 建议关注定位“风光三峡”和“海上风电引领者”目标的三峡能源(600905，未评级)，未来可能分享福建优质海风资源的福能股份(600483，未评级)、中闽能源(600163，未评级)； ⚫ 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 ⚫ 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面可能继续恶化；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 公用事业行业 报告发布日期 2022年07月25日 卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪 zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 林煜 linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 温晨阳 wenchenyang@orientsec.com.cn 6月国内原煤产量同比增长15.3%，电力需求大幅反弹、火电发电量降幅收窄：——公用事业行业周报（0711-0717） 2022-07-18 CECI沿海电煤指数5500大卡动力煤综合价环比下降1%至870元/吨：——公用事业行业周报（0704-0710） 2022-07-10 抽水蓄能产业发展报告2021：预计2022年核准规模有望超过5000万千瓦：——公用事业行业周报（0627-0703） 2022-07-03 迎峰度夏煤炭保供，国铁电煤日均装车同比增长38%、直供电厂存煤同比增长84% ——公用事业行业周报（0718-0724） 看好（维持） 公用事业行业行业周报 —— 迎峰度夏煤炭保供，国铁电煤日均装车同比增长38%、直供电厂存煤同比增长84% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾 .................................................................................................. 4 2、动力煤数据跟踪 ........................................................................................ 6 3、重要公司公告 ........................................................................................... 9 4、重要行业资讯 ......................................................................................... 11 5、风险提示 ................................................................................................ 14 公用事业行业行业周报 —— 迎峰度夏煤炭保供，国铁电煤日均装车同比增长38%、直供电厂存煤同比增长84% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） ............................................................................... 4 图2：申万各行业板块本周涨跌幅（%） ...................................................................................... 4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） ....................................................................... 5 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%） ............................................................. 5 图5：CECI沿海指数:5500K成交价（元/吨） ............................................................................. 6 图6：CECI沿海指数:5500K离岸价（元/吨） ............................................................................. 7 图7：今年以来秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价走势（元/吨） .................................................. 7 图8：今年以来动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨） ........................................................... 7 图9：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨） ..................................................................... 8 图10：主要北方港口煤炭库存走势（万吨） ................................................................................ 8 表1：中国沿海电煤采购价格指数（2022.07.14~2022.07.21） ................................................... 6 表2：本周上市公司重要公告汇总 ................................................................................................ 9 公用事业行业行业周报 —— 迎峰度夏煤炭保供，国铁电煤日均装车同比增长38%、直供电厂存煤同比增长84% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1、行情回顾 2022年以来，沪深300指数涨跌幅-14.21%，申万公用事业指数涨跌幅-7.7%，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第10位。其中电力指数涨跌幅-7.8%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 数据来源：wind，东方证券研究所 沪深300指数本周涨跌幅-0.24%，申万公用事业指数全周涨跌幅+0.07%，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第25位。其中二级行业电力指数涨跌幅-0.32%。 图2：申万各行业板块本周涨跌幅（%） 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2022年年初至今，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌幅分别为-8.19%、+5.08%、-17.65%、-13.92%。本周来看涨跌幅分别为-1.28%、-1.66%、+1.96%、+1.66%。 (30)(20)(10)0102030煤炭综合汽车农林牧渔建筑装饰交通运输电力设备美容护理有色金属公用事业（子）电力通信基础化工商贸零售石油石化房地产食品饮料银行环保社会服务纺织服饰钢铁机械设备沪深300家用电器建筑材料医药生物国防军工非银金融轻工制造传媒计算机电子(2)(1)0123456环保计算机传媒综合机械设备通信交通运输国防军工商贸零售美容护理纺织服饰汽车房地产非银金融电子轻工制造钢铁社会服务基础化工有色金属石油石化建筑装饰银行家用电器公用事业沪深300（子）电力食品饮料医药生物煤炭建筑材料电力设备农林牧渔 公用事业行业行业周报 —— 迎峰度夏煤炭保供，国铁电煤日均装车同比增长38%、直供电厂存煤同比增长84% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司本周表现来看，涨幅前5名分别为：露笑科技（+21.15%）、穗恒运A（+15.08%）、赣能股份（+14.50%）、*