煤炭行业周报：电厂去库提速，火电托底作用凸显

高温下去库加快，火电托底作用凸显。据煤炭资源网数据，截至7月22日，山西大同地区Q5500报收于910元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，周环比均持平。国内方面，近期南方地区最高气温一再攀升至40℃以上，居民用电大幅增加，电厂库存去化明显。据气象部门预测，7月底之前南方地区将高温持续，叠加多地复工复产推进导致用电负荷快速提升，火电托底作用将凸显，去库速度有望进一步提升。 国际方面，动力煤6月进口273.13万吨，同比下降64.97%，连续第二个月环比下降，国内保供发力和进口煤价高位持续抑制国际煤采购。 焦煤价格存下行风险。据煤炭资源网数据，截至7月22日京唐港主焦煤价格为2700元/吨，周环比下降200元/吨；产地方面，山西低硫、山西高硫、柳林低硫、灵石肥煤、济宁气煤、长治喷吹煤周环比分别下降200、200、200、100、400、50元/吨。焦企因持续降价采购谨慎，对炼焦煤的补库需求仅维持最低水平。由于焦企对焦炭价格仍有下降预期，因此有进一步压低焦煤成本的倾向。 然而，近期焦煤有几点边际利好：1）为保动力煤，煤矿需保有一定库存，部分炼焦配煤将作为动力煤销售或作为累计库存；2）动力煤保供下，铁路运力向动力煤倾斜，山西部分民营焦煤企业无法对外运输，焦煤运量下降较多；3）由于担心降价，下游炼焦煤库存处于历史低位，一旦预期改善可能会带来补库存需求； 4）目前钢铁盈利出现好转，将会有一定复产。 焦企亏损加剧，焦炭价格承压。据Wind数据，截至7月22日临汾二级冶金焦市场价报收2280元/吨，周环比下降400元/吨；港口方面，天津港一级冶金焦价格为2710元/吨，周环比下降400元/吨。本周焦炭落实第四轮降价，焦企亏损程度加剧，据煤炭资源网，目前山西和西北地区焦企普遍限产幅度接近50%，供应端明显收紧。需求端钢厂情绪仍较为消极，短期焦炭价格承压。 投资建议：高温天气叠加复工复产背景下，火电托底作用明显，电厂有望去库提速。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、中煤能源、晋控煤业、中国神华。 2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 高温下去库加快，火电托底作用凸显。国内方面，近期南方地区最高气温一再攀升至40℃以上，居民用电大幅增加，电厂库存去化明显。据气象部门预测，7月底之前南方地区将高温持续，叠加多地复工复产推进导致用电负荷快速提升，火电托底作用将凸显，去库速度有望进一步提升。国际方面，动力煤6月进口273.13万吨，同比下降64.97%，连续第二个月环比下降，国内保供发力和进口煤价高位持续抑制国际煤采购。 产地煤价保持平稳。据煤炭资源网数据，截至7月22日，山西大同地区Q5500报收于910元/吨，周环比持平；陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨，周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，周环比持平。 重点港口库存下降，电厂日耗减少。港口方面，据Wind数据，7月2日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1269万吨，周环比减少59万吨。据CCTD数据，7月21日二十五省的电厂日耗为594.7万吨/天，周环比减少13.1万吨/天；库存为10306万吨，周环比减少109万吨。 焦煤价格存下行风险。焦企因持续降价采购谨慎，对炼焦煤的补库需求仅维持最低水平。由于焦企对焦炭价格仍有下降预期，因此有进一步压低焦煤成本的倾向。 然而，近期焦煤有几点边际利好：1）为保动力煤，煤矿需保有一定库存，部分炼焦配煤将作为动力煤销售或作为累计库存；2）动力煤保供下，铁路运力向动力煤倾斜，山西部分民营焦煤企业无法对外运输，焦煤运量下降较多；3）由于担心降价，下游炼焦煤库存处于历史低位，一旦预期改善可能会带来补库存需求；4）目前钢铁盈利出现好转，将会有一定复产。 港口焦煤价格下滑，产地价格降低。据煤炭资源网数据，截至7月22日京唐港主焦煤价格为2700元/吨，周环比下降200元/吨。截至7月21日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为250.50美元/吨，周环比下降8.80美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西低硫周环比下降200元/吨，山西高硫周环比下降200元/吨，柳林低硫周环比下降200元/吨，灵石肥煤周环比下降100元/吨，济宁气煤周环比下降400元/吨，长治喷吹煤周环比下降50元/吨。 焦企亏损加剧，焦炭价格承压。本周焦炭落实第四轮降价，焦企亏损程度加剧，据煤炭资源网，目前山西和西北地区焦企普遍限产幅度接近50%，供应端明显收紧。需求端钢厂情绪仍较为消极，短期焦炭价格承压。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至7月22日唐山二级冶金焦市场价报收于3350元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2280元/吨，周环比下降400元/吨。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2710元/吨，周环比下降400元/吨。 投资建议：高温天气叠加复工复产背景下，火电托底作用明显，电厂有望去库提速。标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至7月22日，本周中信煤炭板块跑输大盘，跌幅为1.3%，同期上证指数涨幅为1.3%，深证成指跌幅为0.1%、沪深300跌幅为0.2%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至7月22日，本周沪深300跌幅为0.2%，中信煤炭板块跌幅为1.3%。 各子板块中，其他煤化工子板块涨幅最大，为3.2%；动力煤子板块跌幅最大，为2.5%。 图2：其他煤化工子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周永东股份涨幅最大。截至7月22日，煤炭行业中，公司周涨幅前5位的有：永东股份上涨8.63%，宝泰隆上涨5.71%，华阳股份上涨3.76%，山西焦化上涨3.20%，辽宁能源上涨3.16%。 本周上海能源跌幅最大。截至7月22日，煤炭行业中，公司周涨幅后5位的分别为：上海能源下跌5.7%，中国神华下跌4.7%，兰花科创下跌4.7%，陕西煤业下跌3.2%，平煤股份下跌3.1%。 图3：本周永东股份涨幅最大（%） 图4：本周上海能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 7月18日，煤炭资源网报道，内蒙古新闻广播消息，眼下正是迎峰度夏的关键时期，鄂尔多斯市全力做好煤炭保供任务，保障广东、上海、浙江等全国10个省市用煤需求。今年鄂尔多斯市承担了4540万吨煤炭保供任务。 7月18日，煤炭资源网报道，吕梁新闻联播消息，今年1-5月份全市原煤产量累计6452万吨，同比上升2.63%，平均日产量43万吨。6月份以来，随着增产保供和疫情防控常态化措施的实施，全市平均日产量已上升到43.67万吨，最高日产量达到44.89万吨。 7月18日，煤炭资源网报道，印度煤炭公司（CIL）已经与印尼矿商Bara Daya能源达成供应合同，将于8-9月从该印尼煤企进口煤炭79.1万吨，以供应印度国内电企使用。根据供应合同，8月份Bara Daya能源将向印度煤炭公司供煤42.95万吨，9月份供应36.15万吨。据市场消息称，此次招标中印尼矿商将向印度电厂供应5000大卡动力煤，离岸报价在156-160美元/吨之间。 7月18日，煤炭资源网报道，随着新建巴彦托海站、孟根站首趟货运列车通车，标志着海拉尔东至伊敏铁路扩能改造工程顺利完工，全线实现贯通。伊敏铁路扩能改造工程于3月28日开工建设，工程主要包括新建巴彦托海站、孟根站及配套的通信、信号、信息、电力和房建等专业项目。项目投入使用后，图定货物列车将增开至20对，年发运煤炭量预计突破2300万吨，铁路通道能力提升超过50%。 7月18日，煤炭资源网报道，2022年6月，全国生产粗钢9073.0万吨、同比下降3.30%，日产302.43万吨/日、环比下降2.96%；生产生铁7688.0万吨、同比增长0.50%，日产256.27万吨/日、环比下降1.30%；生产钢材11842.0万吨、同比下降2.30%，日产394.73万吨/日、环比下降0.20 %。 7月19日，煤炭资源网报道，今年6月份，韩国动力煤进口量连续第二个月增长，创今年2月份以来新高，同时也是过去四年来同期新高。韩国海关数据显示，2022年6月份，韩国煤炭进口总量为1111.34万吨，同比增加10.7%，环比增长6.41%。 7月19日，煤炭资源网报道，印度煤炭部初步统计数据显示，6月份，印度国营企业新加瑞尼矿业公司煤炭产量为556万吨，同比增长5.5%，但环比下降7.95%。6月份，新加瑞尼矿业公司煤炭销量为543万吨，较上年同期的546万吨微降0.55%，环比下降11.4%。 7月19日，煤炭资源网报道，武汉局消息，6月以来，为确保电厂“口粮”供应充足，武汉局集团公司加强运输组织，积极抢运电煤，不断满足管内电厂电煤库存需求，确保企业生产和群众生活用电。截至7月7日，武汉局集团公司管内25家铁路直供电厂现有存煤641.5万吨，可耗天数全部在26天以上。 7月19日，煤炭资源网报道，据蒙古媒体报道，噶顺苏海图口岸成功进行AGV无人驾驶搬运车测试，并开始了煤炭出口。据此预计噶顺苏海图口岸煤炭出口量将增加1000万吨。这是噶顺苏海图/甘其毛都口岸首次启用AGV运输技术，一台AGV无人驾驶搬运车一次可以运输64吨煤炭。 7月20日，煤炭资源网报道，湖北省发改委数据显示，6月份湖北省统调火电厂电煤消耗持续增长，各煤电企业积极维持较高库存。6月份，湖北省统调火电厂到达电煤465.1万吨，消耗电煤478.2万吨，月末库存520.4万吨，同比增加62.1万吨，始终保持在国家下达湖北省存煤480万吨目标以上。 7月20日，煤炭资源网报道，辽宁省日前发布的《辽宁省能源发展“十四五”规划》提出，到2025年，省内原煤产量稳定在3000万吨左右，能源综合生产能力达到6133万吨标准煤左右，年均增长2.4%。目前，吉林省煤炭、石油和天然气的对外依存度均接近或超过80%，能源供求关系严重失衡。省内煤炭、油气和水能资源的利用率均超过70%，人均一次能源储量仅为全国平均水平的35%。 7月20日，煤炭资源网报道，国家统计局数据显示，二季度全国粗钢产量累计2.8亿吨，环比前一季度增加13.7%；钢材产量3.6亿吨，环比增加13.5%。 同时由于需求走弱，钢材增量难以消化。 7月20日，煤炭资源网报道，7月19日，甘其毛都口岸部分贸易商蒙5原煤部分报价降至1650-1700元/吨，较月初下降250-300元/吨。外运放开后，蒙煤价格或将进一步下调。 7月21日，煤炭资源网报道，海关总署最新数据显示，6月中国进口动力煤389.9万吨，同比下降68.36%，环比下降23.39%，1-6月累计进口动力煤3362.4万吨，同比下降43.46%。进口褐煤875.4万吨，同比下降21.2%，环比下降12.37%，1-6月累计进口褐煤5042.1万吨，同比下降5.81%。 7月21日，煤炭资源网报道，海关总署最新数据显示，6月中国进口炼焦煤498.31万吨，同比增长20.53%，环比增长9.15%，炼焦煤进口连续第四个月增加，1-6月累计进口炼焦煤2606.47万吨，同比增加16.97%。进口无烟煤134.60万吨，同比增长62.82%，环比增长49.01%，1-6月累计进口无烟煤478.35万吨，同比增长10.29%。 7月21日，煤炭资源网报道，印度商业与工业部最新数据显示，2022年5月份，印度煤炭进口总量为2065.14吨，同比下降0.17%，环比增长7.1%。 7月21日，煤炭资源网报道，海关总署最新数据显示，