基础化工行业周报：布油上涨、美油下跌，苯酚、毒死蜱、R22等产品价格上涨

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 布油上涨、美油下跌，苯酚、毒死蜱、R22等产品价格上涨 核心推荐 ■ 基础化工重点 核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 ■ 石油化工重点 OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。 每周行业动态更新 ■ 本周化工品价格指数下跌，核心原料油价上涨，LPG气下跌，LNG气上涨，煤价下跌；农药、氟化工部分产品价格上涨。 本周中国化工品价格指数CCPI-1.3%；核心原料价格布油+2.0%，进口LPG-1.0%，国产LNG气+5.1%，烟煤-2.0%。 原料端，C4部分产品价格下跌；制品端，农药、氟化工部分产品价格上涨，化肥、磷化工、聚氨酯、橡胶、维生素部分产品价格下跌。 ■本周布油上涨、美油下跌，供给担忧延续，美联储未来加息操作引发关注。 本周布油结算价从101.2涨至103.2美元/桶（涨幅2.0%）、美油结算价从97.6跌至94.7美元/桶（跌幅3.0%）；美国商业原油库存4.27亿桶（周环比-0.1%），美国原油钻井数599口（周环比持平）。 供应端，根据隆众资讯，沙特未承诺短期内迅速增产，且俄乌冲突依然焦灼、伊朗问题陷入僵局，供应趋紧担忧延续。需求端，根据隆众资讯，市场对经济衰退的担忧一直存在，虽然近期美联储有安抚市场行为，但各大机构仍看衰需求和经济前景，同时虽美国夏季出行高峰延续，但库存出现上涨。政策面来看，根据隆众资讯，美联储7月25日将召开本月最新议息会议，高通胀压力下75个基点的加息力度可能性较大，美元有望继续走高，对油价形成抑制。地缘政治来看，根据隆众资讯，俄乌局势、伊朗核问题协议均无转机。 ■天然气价跟踪： 价格跟踪：本周欧美天然气期货价格大部分上扬。NBP环比+0.31%，TTF环比-14.52%，HH环比+19.73%，AECO环比+10.08%。现货方面，HH现货环比+8.84%；加拿大AECO现货环比+10.06%，欧洲TTF现货环比-10.09%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为12749元/吨，环比+5.59%，接收站销Table_Tit le 2022年07月24日 基础化工 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.93 12.84 16.49 绝对收益 -1.64 18.44 -0.23 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 相关报告 油价下跌，异丁醛、环氧氯丙烷、丁二烯、有机硅DMC、碳酸二甲酯D MC等产品价格上涨 2022-07-17 油价下跌，有机硅DMC、R142b、碳酸二甲酯DMC、四氯乙烯等产品价格上涨 2022-07-10 布油下跌，美油上涨，碳酸二甲酯DMC、硫酸铵、三氯乙烯、纯MDI等产品价格上涨 2022-07-03 【安信化工】2022中期策略会报告 2022-07-01 美油价格下跌，百草枯、三氯乙烯、TD I等产品价格上涨 2022-06-26 -24%-17%-10%-3%4%11%18%202 1-07202 1-11202 2-03基础化工(中信) 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 售均价为6474元/吨，环比+122元/吨（+1.92%）。 库存跟踪：根据EIA数据显示，截至7月15日，美国天然气库存量为24010亿立方英尺，环比+320亿立方英尺（环比+1.35%，同比-10.10%），低于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至7月15日，欧洲天然气库存量为24104亿立方英尺，环比+914亿立方英尺（环比+3.94%，同比+22.17%）。 国内价格：本周国内LNG产地价格整体上扬。截至7月21日，LNG主产地报价为6111元/吨，较上周+4.86%；消费地价格小幅上扬，截至7月21日，LNG主要消费地均价为6597元/吨左右，较上周+3.53%。LNG接收站报价6862元/吨，环比+2.56%。 重点化工品观点更新： ■ 化工品价格涨跌幅： 本周价格涨幅靠前的重要产品为苯酚+11%、丙酮+8%、毒死蜱+8%、吡啶+6%、正丁醇+6%、DOP+6%、甲醇+6%、吡虫啉+5%、R22 +5%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为液氯-20%、磷酸氢钙-18%、乙腈-15%、丁酮-14%、磷酸二氢钙-12%、PBT-12%、丙二醇-11%等。 ■新能源上游化工品价格涨跌幅： 光伏产业链相关化工品：工业硅持平、三氯氢硅-4%、纯碱（轻质-4%、重质持平）、醋酸乙烯-3%、EVA（光伏级）持平等。 锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)+3%、磷酸-6%、碳酸锂（工业级持平、电池级持平）、磷酸铁-3%、工业磷酸一铵(73%)-1%、六氟磷酸锂+7%等。 ■纯苯支撑成本，部分装臵停车，苯酚价格上涨。 本周苯酚(华东)涨11.1%至9275元/吨。成本端，本周纯苯(华东)涨5.3%至9500元/吨，形成成本端支撑；需求端，根据百川盈孚，当前下游终端企业买盘谨慎，维持刚需；供给端，根据百川盈孚，当前浙江某厂酚酮装臵和惠州某厂酚酮装臵停车，扬州某厂于近期存检修计划，形成供给端利好。 ■原料高位盘整，供应空间下滑，毒死蜱价格上涨。 本周毒死蜱(96%,华东)涨8.2%至53000元/吨。成本端，根据百川盈孚，本周上游原料三氯吡啶醇钠、乙基氯化物价格高位盘整，形成支撑；需求端，根据百川盈孚，下游市场维稳运行，基本按需采购；供给端，根据百川盈孚，当前多数供应商开工稳定，湖北厂家有长约订单正在交付，暂无现货接单空间，内蒙古一主流厂家停车检修，重庆一主流供应商持续停车检修，现货以完成前期订单为主，暂无新单接单空间，整体市场库存处于低位。 ■下游采购积极，主流厂家报价上涨，推高正丁醇价格。 本周正丁醇(华东)涨5.8%至8200元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前下游丙丁、醋酸厂家报盘上涨，对原料采购积极性提升，中间商低价按需补仓，支撑市场上行；供给端，根据百川盈孚，主流厂家以及西北地区价格双双上调，提振业者心态。 ■下游需求一般，开工小幅下调，甲醇价格上涨。 本周甲醇(华东)涨5.6%至2470元/吨。需求端，根据百川盈孚，本周甲醇制烯烃行业开工下滑，周内烯烃装臵停车及重启均有，对甲醇整体需求影响不大，传统下游方面，本周二甲醚、醋酸开工出现较明显下滑，甲醛开工稍有上涨，下游厂家需求持续偏弱；供给端，根据百川盈孚，受制于成本高企，当前煤制甲醇厂家盈利空间有所压缩，多地出现装臵停车或降负情况，其中 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 山西供应再度降低，华东地区也有厂家停车在即，但同期西北地区有厂家装臵重启，整体市场开工小幅下调。 ■下游明显升温，供应整体偏紧，推高R22价格。 本周R22(浙江)涨4.9%至16000元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前下游整体态度较前期有所改善，随着近期高温天气来袭，空调售后市场需求明显提升；供给端，根据百川盈孚，当前部分厂家存集中交付前期订单情况，出口订单优先出货，加之原料级需求不减，ODS级市场在下游需求显著提升情况下，供应偏紧形成供给端利好。 ■ 风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  行业评级体系 收益评级： 领先大市 — 未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市 — 未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市 — 未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A — 正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B — 较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 行业周报/基础化工 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地 址： 深圳市福田区福田街道福华一路119号安信金融大厦33楼 邮 编： 518026 上海