商业贸易行业周报：美妆行业强者恒强，关注夏季防晒品类需求增长

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 商业贸易 2022年07月24日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-6月社零恢复正增长，零售消费景气度回升》-2022.7.17 《行业点评报告-6月社零同比+3.1%恢复正增长，社会消费稳步复苏》-2022.7.16 《行业点评报告-医美化妆品6月月报：爱美客再递港股招股书，618国货化妆品龙头品牌强者恒强》-2022.7.11 美妆行业强者恒强，关注夏季防晒品类需求增长 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052 ⚫ 多家化妆品公司发布业绩/经营数据公告，关注夏季防晒品类需求增长 本周（7月18日-7月22日），华熙生物、珀莱雅、鲁商发展先后发布2022年上半年业绩/经营数据公告：三家公司化妆品业务在上半年疫情等不利因素压力下，仍维持了良好增长态势，表现显著优于行业整体，映衬出龙头公司不断提升的产品力、品牌力和渠道运营能力。在化妆品行业监管趋严和超头格局变化等渠道流量变革背景下，国货龙头公司有望进一步提升市占率，实现“强者恒强”。此外，7月23日为传统节气“大暑”，除气温升高外，各地紫外线照射强度也达到较高水平，拉动化妆品中部分防晒品类产品的市场热度。我们认为，防晒是美妆行业值得重点关注的赛道之一，长期看多重因素带动我国防晒化妆品市场量价齐升：（1）在肌肤保护及“以白为美”的需求存量基础上，人群拓展、场景拓宽带来增量需求，推动“量”增长；（2）消费者需求升级推动防晒产品升级，多功效产品驱动“价”增长。虽然目前我国防晒市场中国际品牌依然保持领先，但国货品牌已有明显追赶趋势，薇诺娜、珀莱雅、高姿等在2017-2021年间市占率分别提升2.6pct/1.5pct/2.8pct。其中，薇诺娜通过发挥敏感肌护肤领域经验优势切入敏感肌防晒细分赛道，获得影响力及市占率快速提升。我们认为，国货品牌打造的防晒产品更针对国人肌肤特质，未来有望进一步替代部分进口品牌份额；而对品牌本身而言，打造防晒产品也有助于完善产品矩阵，提升品牌综合竞争力。 ⚫ 行业关键词：变美日记、K11、超市Top100、中百罗森、视频号小店等 【变美日记】医美科技产品电商变美日记完成千万美金A轮融资。 【K11】K11内地首个旗舰商业项目官宣2024年开业。 【超市Top100】中国连锁经营协会发布“2021年中国超市Top100”。 【中百罗森】中百罗森便利店两湖地区门店总数突破700家。 【视频号小店】视频号小店正式对外上线开店入口。 ⚫ 板块行情回顾 本周（7月18日-7月22日），商贸零售指数报收2792.35点，上涨3.23%，跑赢上证综指（本周上涨1.30%）1.94个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第9位。零售各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2022年年初至今品牌化妆品板块领先。个股方面，本周中兴商业（+10.0%）、弘业股份（+10.0%）、海印股份（+9.2%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注化妆品、医美和黄金珠宝龙头公司 投资主线一（化妆品）：行业持续分化，国货化妆品龙头品牌强者恒强。重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的科思股份等； 投资主线二（医美）：医美消费稳步恢复，重点推荐医美产品龙头爱美客； 投资主线三（线下零售）：疫情缓和、黄金珠宝线下消费复苏，重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的周大福等。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -20%-8%4%16%28%40%2021-072021-112022-03商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：美妆行业强者恒强，夏季防晒品类受到关注 ..................................................................................................... 5 2.1、 行业动态：多家化妆品公司发布业绩/经营数据公告 ................................................................................................. 5 2.2、 投资建议：关注化妆品医美和黄金珠宝龙头 .............................................................................................................. 7 2.2.1、 珀莱雅：疫情等不利因素冲击下，二季度营收仍维持较好表现 ................................................................... 8 2.2.2、 华熙生物：2022H1疫情冲击下，仍实现较快收入增长 ................................................................................. 9 2.2.3、 家家悦：新店培育、商誉减值等影响业绩，2022Q1轻舟待发 ..................................................................... 9 2.2.4、 周大生：黄金产品体系化表现亮眼，品牌升级造就“硬核力量” ................................................................. 10 2.2.5、 永辉超市：外部竞争环境改善，超市龙头业绩显著改善 ............................................................................. 11 2.2.6、 潮宏基：2021年业绩亮眼，发力加盟渠道扩张驱动持续成长 .................................................................... 11 2.2.7、 鲁商发展：地产业务拖累一季度业绩，化妆品业务保持高增长 ................................................................. 12 2.2.8、 老凤祥：整体经营增长稳健，深筑品牌壁垒、渠道持续扩张 ..................................................................... 12 2.2.9、 豫园股份：一季度珠宝时尚业务增长亮眼，消费赛道布局推进 ................................................................. 13 2.2.10、 贝泰妮：一季度业绩高增长，持续巩固敏感赛道龙头地位 ....................................................................... 14 2.2.11、 爱婴室：2022Q1营收较快增长，受华东疫情影响业绩承压 ..................................................................... 14 2.2.12、 爱美客：一季度业绩延续高增长，盈利能力迈上新台阶 ........................................................................... 15 2.2.13、 迪阿股份：2021年经营增长亮眼，一季度受到疫情一定影响 .................................................................. 15 2.2.14、 红旗连锁：一季度主营业务表现良好，门店整合调整体现成效 ............................................................... 16 3、 零售行业动态追踪 .................................................................................................................................................................. 17 3.1、 行业关键词：变美日记、K11、超市Top100、中百罗森、视频号小店等 ............................................................ 17 3.2、 公司公告：华熙生物发布2022年半年度业绩快报等 .............................................................................................. 19 4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 21 图表目录 图1： 本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第9位 ............................................................................................................ 3 图2： 本周零售行业（商贸零售）指数上涨3.23% .................................................................................................................... 3 图3： 2022年年初至今（商贸零售）指数下跌9.49% ............................................................................................................... 3 图4： 本周互联网电商板块涨幅最大，周涨幅为2.94% ............................................................................................................ 4 图5： 年初至今品牌化妆品