新三板数据研究报告 报告日期：2019年1月25日 基本数据 2019年1月24日 挂牌公司（家） 10592 总股本（亿股） 6278.94 流通股本（亿股） 3567.87 成交金额（万元） 43165.88 成交数量（万股） 9344.65 达诺尔833189.OC整体评分表 概况 概览 简称 达诺尔 代码 833189.OC 人数 56人 规模 小 成立时间 15年 输出 产品 主营业务 电子元件用超纯氨水 分项评分 人力 7.2 人力方面较强 业务 2.7 业务前景不佳 公司 7.8 公司质量较好 市场地位 5.2 市场地位一般 优势 缺点 1、人员专业能力强 2、业务技术含量较高 3、股权清晰，低负债可自持的成熟企业 1、市场容量小 2、业务增长前景一般 3、下游博弈能力弱 本报告在充分考虑新三板市场特点和投资者需求的基础上，提出了一种新三板挂牌公司分类评分模型，以快速反应挂牌公司基本投资要点。 风险提示 原始数据不可靠风险，模型风险 新三板数据分析 新三板挂牌公司分类评分模型 研究员 张哲然 zhangzheran@wtneeq.com 010-85715117 新三板数据研究报告 1 目 录 风险分析 ....................................................................................................................... 1 人力方面 ....................................................................................................................... 2 业务方面 ....................................................................................................................... 2 公司方面 ....................................................................................................................... 4 市场地位方面 ............................................................................................................... 4 总结 ............................................................................................................................... 7 图表目录 图表 1 达诺尔人力方面分项统计................................................................................................. 3 图表 2 达诺尔人力方面最终得分................................................................................................. 3 图表 3 星际互娱人力方面分项统计 ............................................................................................. 4 图表 4 达诺尔业务方面分项统计................................................................................................. 4 图表 5 星际互娱业务方面分项统计 ............................................................................................. 5 图表 6 达诺尔公司方面分项统计................................................................................................. 5 图表 7 星际互娱公司方面分项统计 ............................................................................................. 6 图表 8 达诺尔市场地位方面分项统计 ......................................................................................... 7 图表 9 星际互娱市场地位方面分项统计 ..................................................................................... 7 图表 10 达诺尔整体评分表........................................................................................................... 8 图表 11 星际互娱整体评分表 ....................................................................................................... 8 图表 12 达诺尔及星际互娱比较................................................................................................... 9 新三板数据研究报告 1  风险分析  原始数据风险 本报告采用的部分原始数据来自东方财富Choice数据终端，因而不能排除因原始数据误差而导致结论不完全成立的风险  模型风险 本报告使用数据模型为本公司自行开发，在数据处理和分析过程中不排除因假设前提不合理或简化程度偏差而导致分析结果与实际情况有较大误差的风险。 新三板数据研究报告 2  分析维度 分类本身就是投资策略的一部分。目前新三板市场的分类方法均不够理想。以转让方式或分层种类进行区分，过于粗略；以行业门类进行分类虽相对细致很多但由于新三板市场定位特点，仍难于正确归类和反应挂牌公司特点；以财务指标或市场指标分类则较难以做到全面。本报告拟提出一种针对新三板典型初创或中小公司为主要目标的公司分类体系，尽量以符合新三板挂牌公司特点和投资者习惯为目的，以供投资参考。 在分类维度上，首先以独立不相干为目标，并尽量符合新三板挂牌公司业务繁杂细致，人的因素影响较大等典型投资特点，同时考虑到公司财务模型一般较为复杂且不同投资者对公司财务看法不同，本模型主要集中在非财务指标方面，提出以下四个相互独立的维度作为主要分类标准： 1、人力方面，主要包括实际控制人、主要自然人股东及管理团队年龄、背景、专业能力及基本信息等。 2、业务方面，主要包括公司业务性质、范围、对象、增长前景、技术条件等。 3、公司方面，主要包括股权结构、债务结构、现金结构以及规模、年龄等基本信息。 4、市场地位方面，主要包括公司对上游、下游的博弈能力，业务受行政监管影响强弱，同业地位等方面。 本分类方法的基本宗旨是使投资者能在较短时间内尽快建立对新三板挂牌公司的初步印象，也可用于指导挂牌公司投资分类。本模型以客观数据统计为主，适当结合主观判断。以下将以达诺尔 833189.OC和星际互娱 870094.OC为例说明该分类模型要点。  人力方面 以下以达诺尔 833189.OC为例说明人力方面指标的统计原理及评分标准。 新三板数据研究报告 3 图表 1 达诺尔人力方面分项统计 对象 项目 数据 评分 评分标准（10分制） 实际控制人 年龄 53 4.8 40岁以下为满分， 65岁及以上为零分 学历 硕士 8 初中及以下0，高中2、大专4、 本科6、硕士8、博士及以上10 专业能力 行业专家 10 含主观项，长期从事本行业且有管理经验8~10 长期从事本行业但管理经验相对缺乏6~8 非本行业但有其它行业管理经验4~6 其它0~4 其它重要股东 年龄 56 3.6 同上 学历 博士 10 同上 专业能力 行业专家 10 同上 管理团队* 年龄 49.9 6.2 同上 学历 本科 5.7 同上 专业能力 业务骨干 7 同上 员工 规模 56人 小 非评分项，100人以下为小，100~500人为中小， 500~1000人为中等，1000人以上为大 学历 大专/本科 5 同上 数据来源：Choice数据终端 *管理团队数据为董事会成员及高管剔除实际控制人后的平均值 对上表各项数据取加权平均可得公司各项评分，其中实际控制人权重为2，其它重要股东和管理团队权重为1，员工权重为0.5，结果如下： 图表 2 达诺尔人力方面最终得分 项目 得分 结论 年龄 4.9 年龄适中 学历 7.6 学历水平足够 专业能力 9.3 专业能力强 综合平均 7.2 人力方面较强 其它（规模） 56人 小 数据来源：Choice数据终端 以下为根据上述规范针对星际互娱 870094.OC得到的人力方面指标统计结果。 新三板数据研究报告 4 图表 3 星际互娱人力方面分项统计 对象 项目 数据 评分 结论 实际控制人1 年龄 39 10 - 学历