规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 就目前而言，指数调整难言就此结束，本周四指数的触底回升依靠15分钟级别的底部结构所引发，但本周四下午的反弹基本已经消耗了15分钟级别的反弹动能，后续指数将面临日线以及90、120分钟级别的调整压力，所以需要新的反弹动能支撑，从目前来看在30、60分钟级别的信号中，并不能发现有效的支撑力量。不过三大指数横向比较，创业板市场或是近期的变量，本周四的反弹，一举突破5日、10日及20日多条均线阻力，且量能相较前几交易日有明显放大，后市量能若能持续，创业板市场或能成为短期带领A股突破的一个动力。另外，1月24日晚间，央行发布公告称，为提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性，支持银行发行永续债补充资本，中国人民银行决定创设央行票据互换工具(Central Bank Bills Swap，CBS)， CBS的展开，一定程度上将能够缓解金融去杠杆下对商业银行资本金的压力，永续债是银行补充一级资本的重要渠道，或将能够有效对冲社融增速的下滑，边际改善现阶段的信用收缩。  主题追踪 今日关注：新基建 昨日主题：国产芯片、券商领涨，燃料电池、贵金跌幅居前 1）国产芯片：兆日科技、士兰微领涨，催化剂：2019年1月24日，华为在北京研究所发布业界首款5G芯片—天罡芯片，在集成度、算力、频谱带宽等方面取得了突破性进展 。 2）券商：华林证券、天风证券领涨，催化剂：1月23日，中央深改会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》,预计《关于科创板制度的意见征求稿》近期将由监管部门下发并出台，A股券商将会受益。 3）5G：贝通信、士兰微领涨，中国5G发展已取得明显成效，目前5G试验第三阶段测试基本完成，已具备商用基础。1月24日，华为推出全球首款5G芯片—天罡芯片。  热股鉴赏 深南电路（002916）: 上调业绩增速，受益5G大发展 主要逻辑和观点：受益5G大发展，公司业绩增速明显，通信PCB板及南通新厂爬坡超预期，同时IC封装载板卡位优势明显，无锡IC载板逐步释放产能, 有望增大公司业绩弹性。建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2019/01/24 2019/01/23 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -7.57 1.04 -6.54 -5.20 0.79 -4.42 截止日余额（亿元） 4558.92 2844.77 7403.68 4566.49 2843.73 7410.22 融券 期间卖出量（亿股） 0.67 0.16 0.83 0.56 0.12 0.69 截止日余额（亿元） 59.47 10.47 69.93 58.32 10.37 68.69 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2019年1月25日 两融策略 关注创业板市场能否走强 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 周四，沪深两市双双高开，在创投股意外高开低走后沪指短暂低位调整，之后券商、芯片板块相继拉升，两市震荡走高；午后三大股指横盘震荡，市场热度较早盘有所降低，不过个股仍迎来普涨格局。当日共43股涨停，涨停个股较为分散，芯片板块涨停个股较多。截止收盘，上证综指收涨0.41%报2591.69点，自去年10月10日以来5日线首次上穿60日线；深证成指涨0.66%报7573.52点，创业板指涨1.12%报1265.16点，万得全A收涨0.53%。两市成交3000亿元，较上日同期明显放大。 板块方面，国产芯片概念全线爆发，苏州固锝、富瀚微、士兰微、盈方微涨停，北方华创大涨9%。其余科技股午后略有回落，5G龙头贝通信连续三日涨停。养鸡板块连续大涨，华英农业涨停，仙坛股份、益生股份炸板后涨势略有回落。农业板块其余个股也表现不俗，丰乐种业连续涨停，华英农业午后封板。电气板块亦有强势表现，阳光电源、明阳智能携手封板，金风科技涨超5%。券商股造好，天风证券、中信建投领涨板块。影视、军工板块也都有明显涨幅。创投股高开低走，鲁信创投、华控赛格、通产丽星、市北高新、西安旅游跌幅均超过4%。燃料电池板块步入回调区间，雄韬股份跌超6%，但龙头全柴动力仍封涨停，近9日7板。中字头等大基建板块表现低迷，中国铁建跌超3%，中国中铁、中国交建、葛洲坝等逆势下挫。资源股整体低迷，有色、钢铁、煤炭板块跌幅靠前。 个股方面，业绩不及市场预期，中国国旅跌超5%，成交额创近3个月新高；拟收购居然新零售，武汉中商开盘涨停；工业大麻龙头顺灏股份及磷矿石龙头芭田股份继续连板步伐。 本周四市场呈现探底回升态势，本轮调整由上证综指受阻90日均线开始，从此前几轮小周期反弹来看，指数均在此受到明显阻力，所以本次指数反弹再次受阻于此也是符合我们预期。就目前而言，指数调整难言就此结束，本周四指数的触底回升依靠15分钟级别的底部结构所引发，时间周期上在2个小时，也就是说本周四下午的反弹基本已经消耗了15分钟级别的反弹动能，后续指数将面临日线以及90、120分钟级别的调整压力，所以需要新的反弹动能支撑，从目前来看在30、60分钟级别的信号中，并不能发现有效的支撑力量。不过三大指数横向比较，创业板市场或是近期的变量，本周四的反弹，一举突破5日、10日及20日多条均线阻力，且量能相较前几交易日有明显放大，后市量能若能持续，创业板市场或能成为短期带领A股突破的一个动力。 另外，1月24日晚间，央行发布公告称，为提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性，支持银行发行永续债补充资本，中国人民银行决定创设央行票据互换工具(Central Bank Bills Swap，CBS)，公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。CBS的展开，一定程度上将能够缓解金融去杠杆下对商业银行资本金的压力，永续债是银行补充一级资本的重要渠道，或将能够有效对冲社融增速的下滑，边际改善现阶段的信用收缩。 (二) 热股鉴赏 深南电路（002916）: 上调业绩增速，受益5G大发展 公司预计2018年归母净利润6.7-7.2亿元，同比增长50%-60%，高于此前预告的5.4-6.3亿元，同比增长20%-40%。公司预计2018Q4实现归母净利润1.99亿-2.44亿元，同比增长82.6%-123.9%，公司南通工厂产能爬坡顺利推进。 5G建设带动PCB需求增长，细分行业龙头优势明显：5G建设是2019年主要投资主题，当下我国5G建设逐渐临近，5G基站建设期，光器件、基站天线、光模块等产品的需求将有效提升，因此带来PCB板需求的显著提升。公司为细分行业龙头，领先通信设备商收入占比高，公司通信类客户需求稳定，国内外5G基站设备订单有望超预期。而随着南通厂产能放量，有望增大公司业绩弹性。 IC载板受益进口替代，公司有望跻身第一梯队：IC载板用于承接晶圆制程，并连接下一段封装制程，是介于半导体与PCB之间的中间制品。IC载板受益半导体崛起有望替代台企，公司在mems麦克风载板已做 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 到全球份额最高，公司无锡IC载板厂正在设备选型计划明年6月逐步释放产能，无锡厂区IC载板也将成为核心增长点，公司有望栖身全球第一梯队。 总结：受益5G大发展，公司业绩增速明显，通信PCB板及南通新厂爬坡超预期，同时IC封装载板卡位优势明显，无锡IC载板逐步释放产能, 有望增大公司业绩弹性。建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 603838.SH 四通股份 该次增发方案：停止实施 300362.SZ 天翔环境 因未依法履行其他职责，被给予其他处分 300313.SZ 天山生物 因未依法履行其他职责，被给予其他处分 300093.SZ 金刚玻璃 因未依法履行其他职责，被给予其他处分 002259.SZ ST升达 因未依法履行其他职责，被给予其他处分 000034.SZ 神州数码 回购数量：578900股 000046.SZ 泛海控股 本次拟增发股份131346.5783万股 000159.SZ 国际实业 2018年年报业绩预告，公司业绩扭亏，净利润约5200万元~7600万元,增长178%~215% 000611.SZ 天首发展 2018年年报业绩预告，公司业绩续亏净利润约-5000万元~-4500万元,下降109%~132% 000616.SZ 海航投资 2018年年报业绩预告，公司业绩预增，净利润约35150万元~35750万元,增长2703.87%~2751.73% 000655.SZ *ST金岭 2018年年报业绩预告，公司业绩扭亏，净利润约9400万元~12100万元 000810.SZ 创维数字 2018年年报业绩预告，公司业绩预增，净利润约27500万元~36000万元,增长191.51%~281.62% 000815.SZ 美利云 2018年年报业绩预告，公司业绩略增，净利润约3400万元~3800万元,增长33.33%~49.02% 000839.SZ 中信国安 2018年年报业绩预告，公司业绩预增，净利润约180000万元~220000万元,增长593.99%~748.20% 000856.SZ 冀东装备 2018年年报业绩预告，公司业绩预增，净利润约2150万元~2600万元,增长38.34%~67.29% 000860.SZ 顺鑫农业 2018年年报业绩预告，公司业绩预增，净利润约70139.12万元~83290.21万元,增长60%~90% 000886.SZ 海南高速 2018年年报业绩预告，公司业绩预增，净利润约15000万元~19000万元,增长59%~101% 000996.SZ 中国中期 本次重组的具体交易方案为中国中期投资股份有限公司拟向中期集团等7名交易对方非公开发行股份，购买中期集团等7名交易对方所持中国国际期货股份有限公司78.45%股权 002028.SZ 思源电气 2018年年报业绩快报：营业总收入48.28亿元，同比去年7.41%，净利润为3.1亿元，同比去年24.27% 002116.SZ 中国海诚 2018年年报业绩快报：营业总收入52.58亿元，同比去年25.22%，净利润为2.09亿元，同比去年4.15% 002282.SZ 博深工具 2018年年报业绩预告，公司业绩预增，净利润约8172.69万元~10215.86万元, 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯·精品版 增长60%~100% 002302.SZ 西部建设 2018年年报业绩预告，公司业绩预增，净利润约26435.30万元~31722.36万元,增长150%~200% 002320.SZ 海峡股份 2018年年报业绩预告，公司业绩略减，净利润约20501.13万元~22779.03万