宏观策略日报：我国7月LPR持平，未来5年期LPR仍可能下调

-10.0%-5.0%0.0%5.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2022-07-21 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 我国7月LPR持平，未来5年期LPR仍可能下调 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：沪镍7.21%、甲醇3.45%、郑棉3.00%、硅铁2.89%、棕榈2.80%；动煤-3.69%、菜粕-3.19%、豆粕-2.77%、燃油-2.52%、焦煤-2.44% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：甲醇3.94、沪镍2.73、原油1.84、沪铜1.79、铁矿1.31；豆粕-3.85、沥青-0.78、燃油-0.71、玉米-0.60、塑料-0.56 板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属21.33、能源化工5.43、黑色建材2.81、贵金属0.56、农产品-2.86 重要新闻及经济数据： 国务院总理李克强出席世界经济论坛全球企业家视频特别对话会强调，将保持宏观政策连续性针对性，继续着力帮扶市场主体纾解困难，留住经济发展的“青山”。宏观政策既精准有力又合理适度，不会为过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。要坚持实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平。 7月LPR报价持稳：1年期LPR报3.70%，上次为3.70%，5年期以上品种报4.45%，上次为4.45%。 美国6月成屋销售总数年化512万户，预期538万户，前值541万户。 欧元区7月消费者信心指数初值-27，预期-24.9，前值由-23.6修正至-23.8。 风险提示：我国房地产下滑、海外地缘冲突加剧7月份我国1年与5年期LPR分别为3.7%、4.45%，均与上月持平。当前输入性通胀压力对我国货币政策略有掣肘，因此央行货币政策总量维持中性，1年期LPR维持不变符合预期。7月份以来30大中城市商品房销售表现不及预期，中小城市商品房销售表现更弱。目前5年与1年期LPR利差仍比LPR改革之初高10-15BP，未来5年期LPR有望下调10-15BP，从而推动房贷利率继续回落，支持房地产平稳健康发展。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 9 一、重要新闻及经济数据 国务院总理李克强出席世界经济论坛全球企业家视频特别对话会强调，将保持宏观政策连续性针对性，继续着力帮扶市场主体纾解困难，留住经济发展的“青山”。宏观政策既精准有力又合理适度，不会为过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。要坚持实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平。稳增长一揽子政策措施还有相当大发挥效能的空间，增值税留抵退税上半年已超过1.8万亿元，政策持续实施将进一步扩大实际退税规模；地方政府专项债的实际使用，新出台的政策性、开发性金融工具的运用，将会形成有效投资更多实物工作量并拉动就业和消费。 7月LPR报价持稳：1年期LPR报3.70%，上次为3.70%，5年期以上品种报4.45%，上次为4.45%。 美国6月成屋销售总数年化512万户，预期538万户，前值541万户。 欧元区7月消费者信心指数初值-27，预期-24.9，前值由-23.6修正至-23.8。 图表1： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2022-07-20 09:15 中国 贷款市场报价利率(LPR):1年 3.7 3.7 2022-07-20 09:15 中国 贷款市场报价利率(LPR):5年 4.45 4.45 2022-07-20 22:00 美国 6月成屋销售折年数(万套) 541 538 512 2022-07-21 20:30 美国 7月16日当周初次申请失业金人数(万人) 24.4 2022-07-21 20:30 美国 7月09日持续领取失业金人数(万人) 133.1 2022-07-21 21:15 欧盟 7月欧洲央行公布利率决议 资料来源：Wind 中信期货研究所 中信期货宏观策略日报 3 / 9 二、期货市场数据跟踪 图表2： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计22.91-27.772248.49金融-4.37-32.47864.25商品27.284.701384.24贵金属0.12%-0.89%0.564.29149.70黑色建材0.45%1.37%2.81-1.65279.29有色金属2.87%-0.35%21.33-0.82221.05能源化工0.20%-5.79%5.43-12.75420.77农产品0.40%0.56%-2.8615.62313.44 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表3： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究所 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 20002100220023002400250026002021/052021/082021/112022/022022/05期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%80082084086088090092094096098010002021/052021/082021/112022/022022/05金融期货持仓保证金(亿)金融占比11001200130014001500160017001501601701801902002102202302021/052021/082021/112022/022022/05中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003504004505005502021/052021/082021/112022/022022/05商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 4 / 9 图表4： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅沪镍7.21%7.11%1.41-2.86%甲醇3.45%5.17%1.033.65%郑棉3.00%5.82%1.52-2.43%硅铁2.89%2.79%0.73-0.26%棕榈2.80%5.82%2.444.70%纯碱2.22%4.45%1.660.60%沪锌2.05%2.81%1.510.11%棉纱1.90%4.99%2.49-2.71%PVC1.83%4.09%1.893.29%沪锡1.73%4.52%1.12-3.21%热卷1.62%3.96%0.66-2.58%铁矿1.60%6.74%0.89-7.80%沪铜1.55%3.56%0.771.28%螺纹1.43%4.23%1.05-2.32%锰硅1.42%2.17%0.59-2.27%TA1.30%5.21%1.00-0.48%苹果1.12%1.98%0.563.82%纸浆1.07%2.64%1.091.42%不锈钢0.70%1.22%1.44-3.13%连豆0.70%1.68%0.721.09%粳米0.66%0.78%0.380.13%豆油0.65%3.07%1.795.40%红枣0.41%1.48%0.32-0.27%尿素0.38%2.10%0.624.12%菜油0.36%2.87%1.362.39%沪银0.31%0.84%0.53-1.19%沪铅0.30%1.27%0.791.15%玉米0.26%1.22%0.35-2.58%20号胶0.25%2.43%0.650.72%淀粉-0.04%1.45%0.69-3.65%沪金-0.08%0.43%0.50-0.54%塑料-0.13%2.65%1.01-1.36%沪铝-0.23%1.61%1.113.92%原油-0.29%3.88%3.362.36%沪胶-0.38%1.60%1.22-1.97%PP-0.42%2.51%1.13-1.25%鸡蛋-0.53%2.26%0.72-1.13%低硫燃油-0.54%4.48%1.532.92%苯乙烯-0.64%2.61%1.56-2.14%郑糖-0.73%0.90%0.53-0.34%焦炭-0.88%5.92%1.58-6.99%玻璃-0.99%2.55%0.99-4.46%豆二-1.38%1.97%2.381.27%LPG-1.52%3.44%1.85-2.40%沥青-1.70%3.76%1.001.38%乙二醇-1.81%3.31%0.95-0.26%焦煤-2.44%6.96%1.84-9.66%燃油-2.52%4.09%1.851.74%豆粕-2.77%2.91%0.88-3.15%菜粕-3.19%3.44%1.52-4.35%动煤-3.69%4.17%0.10-1.75% 资料来源：Wind 中信期货研究所 中信期货宏观策略日报 5 / 9 图表5： 国内商品期货沉淀资金及其变化 品种1日沉淀资金变化(亿)甲醇3.94沪镍2.73原油1.84沪铜1.79铁矿1.31螺纹1.09郑棉1.09沪锡0.92沪金0.88棕榈0.78TA0.72郑糖0.54沪锌0.42PVC0.39乙二醇0.39沪铝0.37焦煤0.27苹果0.25纸浆0.23不锈钢0.19低硫燃油0.14沪胶0.13玻璃0.11硅铁0.10LPG0.06淀粉0.05PP0.0420号胶0.04红枣0.01动煤0.01尿素0.00连豆0.00粳米-0.01棉纱-0.01热卷-0.04焦炭-0.04菜粕-0.06豆二-0.08纯碱-0.09鸡蛋-0.09锰硅-0.18沪铅-0.24沪银-0.32菜油-0.34苯乙烯-0.37豆油-0.53塑料-0.56玉米-0.60燃油-0.71沥青-0.78豆粕-3.85 品种5日沉淀资金变化(亿)沪金5.16原油4.75甲醇3.82棕榈3.37沪镍1.82玻璃0.79沪铜0.71菜油0.54低硫燃油0.50郑棉0.45淀粉0.3820号胶0.30沪锡0.24燃油0.19焦煤0.15豆二0.13郑糖0.02菜粕0.01棉纱0.01粳米0.00动煤0.00硅铁-0.04尿素-0.04红枣-0.09塑料-0.12豆油-0.12鸡蛋-0.14沪锌-0.20乙二醇-0.22玉米-0.34纸浆-0.34LPG-0.37连豆-0.51沥青-0.53苹果-0.57TA-0.65不锈钢-0.69焦炭-0.70沪铅-0.73锰硅-0.78沪银-0.88苯乙烯-1.03PVC-1.08热卷-1.09沪铝-1.36纯碱-1.67PP-1.91沪胶-2.41螺纹-4.07豆粕-4.79铁矿-6.30 品种沉淀资金(亿)沪铜109.70铁矿95.52螺纹86.69沪金82.69沪银67.01豆粕59.11原油56.15TA44.99棕榈43.82豆油42.05甲醇40.84郑棉37.59沪铝35.57热卷35.50沥青35.09郑糖32.24PP30.61塑料29.86玉米29.14沪胶27.31