宏观策略日报：我国1年期LPR利率重启下调，5年期利率暂稳

-4.0%-2.0%0.0%2.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-12-21 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 我国1年期LPR利率重启下调，5年期利率暂稳 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：锰硅4.30%、硅铁1.22%、纸浆0.80%、连豆0.71%、焦煤0.54%；低硫燃油-5.20%、燃油-5.10%、乙二醇-4.28%、原油-3.90%、动煤-3.69% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：沪胶1.20、郑糖1.00、TA0.94、乙二醇0.66、铁矿0.38；豆粕-2.07、菜油-1.95、沪铜-1.58、沪锌-1.46、螺纹-1.32 板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属3.60、能源化工-1.18、黑色建材-1.71、贵金属-1.86、农产品-8.02 重要新闻及经济数据： 1年期LPR时隔20个月再次下降，12月1年期LPR报3.80%，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。 央行银保监会联合印发《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》。 德国央行报告称，由于新冠疫情复燃引发新的封锁措施，令购物者留在家中不愿外出，德国经济本季度可能萎缩。 风险提示：Omicron变异病毒传播昨日1年期LPR时隔20个月再次下降，报3.80%，上月为3.85%；5年期以上品种报4.65%，与上月持平。在央行降准0.5个百分点推动金融机构资金成本每年降低约150亿元之后，LPR利率顺势下调在市场预期之中。不过，作为房贷定价基准的5年期LPR利率并未下调。这可能有两个原因。一是监管机构指导银行保持房贷利率稳定；二是房贷需求较好使得银行调降房贷利率意愿不足。如果未来房屋销售持续走弱，预计房贷利率还是会适度下调从而保持房地产平稳健康发展。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 锰硅 4.30% COMEX黄金 -0.57% 上证综指 -1.07% 中国2年 2.4 人民币 6.38 0.00% 硅铁 1.22% COMEX白银 -1.07% 深圳成指 -2.01% 中国5年 1.1 美元 96.55 -0.01% 纸浆 0.80% ICE布油 -2.72% 沪深300 -1.50% 中国10年 0.2 欧元 1.13 0.39% 连豆 0.71% NYMEX原油 -2.98% 上证50 -0.72% 美国2年 -0.6 英镑 1.32 -0.26% 焦煤 0.54% LME铜 0.14% 中证500 -1.62% 美国5年 -0.8 日元 113.52 0.10% 动煤 -3.69% LME铝 -2.58% 标普500 -1.14% 美国10年 2.1 澳元 0.71 -0.13% 原油 -3.90% CBOT大豆 0.49% 纳斯达克 -1.24% 英国10年 1.4 加元 1.29 -0.38% 乙二醇 -4.28% CBOT玉米 -0.38% 富时100 -0.99% 德国10年 1.1 卢布 74.34 -0.33% 燃油 -5.10% ICE2号棉花 -1.64% 德国DAX -1.88% 日本10年 -0.6 雷亚尔 5.74 -0.90% 低硫燃油 -5.20% ICE11号糖 -2.72% 日经225 -2.13% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计-20.48金融-11.31商品-9.17有色金属3.60能源化工-1.18黑色建材-1.71贵金属-1.86农产品-8.02 品种1日沉淀资金变化(亿)沪胶1.20郑糖1.00TA0.94乙二醇0.66铁矿0.38螺纹-1.32沪锌-1.46沪铜-1.58菜油-1.95豆粕-2.07 板块5日沉淀资金变化(亿)合计-51.47金融-30.09商品-21.38有色金属2.96贵金属-0.13黑色建材-1.28能源化工-10.78农产品-12.15 品种5日沉淀资金变化(亿)菜粕2.04沪金1.94沪锌1.57郑糖1.44焦煤1.10沪铜-3.03PP-3.12豆粕-3.21沪镍-3.45郑棉-3.50 板块沉淀资金(亿)合计2177.65金融901.06商品1276.59农产品325.73能源化工312.54黑色建材265.69有色金属259.60贵金属113.02 品种沉淀资金(亿)沪铜124.95螺纹102.59铁矿83.54沪银59.71豆粕55.61沪金53.32豆油52.13沪铝49.37棕榈45.59郑棉41.57 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 1年期LPR时隔20个月再次下降，12月1年期LPR报3.80%，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。 央行银保监会联合印发《关于做好重点房地产企业风险处置项目并购金融服务的通知》。接近监管人士称，《通知》的核心有两点：一是收购对象是出现风险和经营困难的大型房地产企业的优质项目；二是收购主体自身条件要好，否则有可能拖垮优质房地产企业。与此同时，《通知》也在加大债券融资支持力度方面进行了明确——支持优质房地产企业在银行间市场注册发行债务融资工具，募集资金用于重点房地产企业风险处置项目的兼并收购。 德国央行报告称，由于新冠疫情复燃引发新的封锁措施，令购物者留在家中不愿外出，德国经济本季度可能萎缩。报告还表示，由于天然气价格飙升并可能在2022年初影响到消费者，预计未来几个月德国消费物价同比涨幅将保持在4%以上。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2021-12-20 9:00 中国 1年期LPR利率 3.85 - 3.80 2021-12-20 9:00 中国 5年期LPR利率 4.65 - 4.65 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 13-13514-1730.00.51.01.52.02.53.03.5-1001020304050607080DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-2500-2000-1500-1000-500050010001500200025002021-10-262021-11-092021-11-232021-12-07逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.03.54.02021/06/012021/08/012021/10/012021/12/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.54.02021/06/012021/08/012021/10/012021/12/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计-20.48-51.472177.65金融-11.31-30.09901.06商品-9.17-21.381276.59贵金属-0.18%1.40%-1.86-0.13113.02黑色建材-1.21%-0.68%-1.71-12.15265.69有色金属-1.86%-1.40%3.60-10.78259.60能源化工-2.30%1.29%-1.18-1.28312.54农产品-1.76%-1.22%-8.022.96325.73 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 14001600180020002200240026002020/092020/122021/032021/062021/092021/12期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%400500600700800900100011002020/092020/122021/032021/062021/092021/12金融期货持仓保证金(亿)金融占比70080090010001100120013001400150016001101201301401501601701801902002102020/092020/122021/032021/062021/092021/12中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003504004505002020/092020/122021/032021/062021/092021/12商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅锰硅4.30%4.75%1.221.42%硅铁1.22%2.59%1.811.30%纸浆0.80%1.36%1.01-2.62%连豆0.71%1.49%1.111.40%焦煤0.54%5.21%1.505.44%塑料0.10%1.72%1.211.00%不锈钢-0.05%1.39%0.92-0.34%粳米-0.10%0.21%0.66-0.12%沪金-0.11%0.61%0.921.15%沪银-0.28%0.73%0.961.81%PP-0.39%1.92%1.450.38%豆粕-0.45%1.13%0.510.78%铁矿-0.46%3.74%1.120.36%PVC-0.46%2.68%2.190.56%菜粕-0.68%1.43%1.333.45%沪铝-0.68%1.53%1.071.95%螺纹-0.73%2.72%0.781.00%玉米-0.73%0.99%0.48-0.57%郑棉-0.76%0.71%0.430.96%棉纱-0.78%1.34%0.702.86%沥青-0.87%2.11%1.033.67%豆二-1.03%1.38%0.720.31%沪铜-1.04%1.11%0.44-1.41