东海期货研究所 1 部分纯碱企业库存增加趋势 玻璃：生产利润走负，长期来看供应端或减量 1.核心逻辑：主力合约在生产成本下沿波动、基差较大、估值具有一定优势。玻璃库存压力大，需求方面尽管政策有利好但同比明显走弱，生产利润走负下，后市或需要供应端减量带动价格再平衡。 2.操作建议：做缩玻璃-纯碱价差 3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期 4.背景分析： 周三玻璃期价下行，09合约夜盘收报1457元/吨，01合约夜盘收报1533元/吨。近期购房补贴政策正在各地陆续登台。7月份至今，就有南通市、宜昌市、徐州市、宁夏固原市、河南西平县等超过10个城市相继发布文件，实行购房补贴。 需求端，终端市场资金回笼方面仍显压力，订单上无明显好转，加上原片价格不断下调，下游采购方面越发谨慎。供应端，浮法产业企业开工率为86.67%，产能利用率为85.50%（个别企业热修）。华北沙河市场成交尚可，主流产品价格基本稳定。华东市场除山东区域个别企业受外围市场降价影响，价格略有下滑外，多数维稳操作，整体产销一般。华中市场今日价格持稳，场内采买意愿一般，整体产销未能做平。华南区域维稳操作，多数企业产销一般。 据隆众资讯，全国均价1666元/吨，环比降0.04%。华北地区主流价1590元/吨；华东地区主流价1770元/吨；华中地区主流价1620元/吨；华南地区主流价1740元/吨；东北地区主流1585元/吨；西南地区主流价1720元/吨；西北地区主流价1640元/吨。 纯碱：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显 1.核心逻辑：浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。 2.操作建议：做缩玻璃-纯碱价差 3.风险因素：浮法玻璃冷修不及预期 4.背景分析： 东海期货| 产业链日报2022年07月21日 玻璃纯碱产业链日报 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757089 邮箱：liuhf@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 周三纯碱期价偏强，09合约夜盘收报2506元/吨，01合约夜盘收报2263元/吨。李克强强调，宏观政策既精准有力又合理适度，不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。要坚持实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平。中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.70%和4.45%不变。 需求端，下游需求表现较为平淡，提货积极性不高，采购心态谨慎，维持刚需。供应端，国内纯碱装置开工率为81.16%。江西晶昊纯碱装置7月20日停车检修，预计持续8天，产能60万吨。山东海化部分纯碱装置预计将于7月23日-8月3日检修，具体情况待定。企业出货一般，新单签订情况欠佳，部分企业库存表现增加趋势。 据隆众资讯，东北地区重碱主流价3150元/吨；华北地区重碱主流价3150元/吨；华东地区重碱主流价3050元/吨；华中地区重碱主流价3000元/吨；华南地区重碱主流价3200元/吨；西南地区重碱主流价3050元/吨；西北地区重碱主流价2600元/吨，环比降50元/吨。部分企业暂不报价，一单一议。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn