拟收购敏感肌高端抗衰品牌伊菲丹，丰富品牌矩阵

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水羊股份(300740)拟收购敏感肌高端抗衰品牌伊菲丹，丰富品牌矩阵。标的公司2021年实现净利润549.23万欧元，对应PE约10倍，相对行业处于偏低水平。标的公司拥有化妆品品牌伊菲丹，定位为结合日法美肤工艺、主打敏感肌抗衰的高端护肤品牌，产品品类布局齐全，包括卸妆、洁面、面霜、精华、面膜等多品类护肤产品。伊菲丹在欧洲、美国、日本、韩国、泰国等30多个国家和地区均有销售，且在巴黎老佛爷百货、King Power（泰国皇权）、Harrods（英国哈洛德百货）、瑰丽酒店以及Tsum（莫斯科中央百货）等高端线下渠道均有布局，全球终端零售额超过 5 亿人民币。2019年伊菲丹正式入驻中国市场，由水羊国际代理运营，2020年在中国市场销售增长 700%以上，2021年在国内全渠道加速发展，进入丝芙兰、王府井、SKP等线下渠道。若收购成功，公司可能实现填补自主高端品牌空缺，完善品牌矩阵、加强海外研发及供应链能力、提升高端渠道的拓展能力、由代理转为收购，并表后增厚业绩等目的。但是，也要注意并购后可能存在的商誉减值风险以及整合与协同效果不及预期的风险。