www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 金融工程定期报告 [Table_IndustryName] [Table_ReportDate] 2022年07月19日 [Table_Title] 行业深度报告模板 关注新衍生工具：中证1000股指期货和股指期权 ——融资融券市场定期报告（220715） [Table_InvestRank] 核心观点: [Table_Summary] ⚫ 重点关注：中证1000股指期货及股指期权上市在即 证监会7月18日公告称，近日批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日。在股指期货、股指期权已有的产品线基础上，推出中证1000股指期货合约和中证1000股指期权合约，拓展了衍生品涉及的范围，对于对冲工具提供更多的选择，对于市场的稳定运行也有积极意义。 ⚫ 两融市场回顾：近一月余额逐渐增加 截至本月15日，两融余额为16172亿元，其中融资余额为15212亿元，融券余额为960亿元；相比上月同期，两融市场规模略有扩大。其中，融资余额增加458亿元，融券余额增加179亿元。6月初市场反弹进行中时，融券余额从下降趋势转为增加，直至市场高点转头，融券余额依然是增加趋势。6月份末市场持续反弹，融资净买入额连续数日增加明显，超过10亿元。随着7月初市场进入调整，融资净买入额出现数日负值；融券净卖出并未伴随融资净买入的减少明显增加。 ⚫ 资产及策略表现：权益资产涨跌互现，债券有所调整 权益资产月初出现调整，滚动一个月累计收益不同指数涨跌互现，权益指数波动率在调整周期中均略有上升。债券本月收益率上升，因此整体指数价格有所下跌。商品类上月整体继续调整，过去一个月跌幅明显。权益类资产和债券及商品的相关性处于较低的位置；但整体权益类指数的相关性依然较高，指数之间的区分度有限。 ⚫ 宏观经济状态：持续观察复苏预期 月频宏观指标无论从经济表现、流动性及通胀层面均处于温和的回复状态，暂未面临过大的衰退及紧缩风险，但从指标的绝对值上，距离均衡的增长水平仍有一定的距离。因此，权益市场与理想的低波动上涨环境也依然存在一定差距，仍需一定时间的等待和确认宏观环境。资产配置上大盘指数估值相对较低，且风险收益比合适，依然考虑优先配置。信用风险相对有限，剩余仓位部分可进行信用债配置。行业上资金仍集中在主流赛道，医药及食品饮料行业北上资金增配明显；从估值的角度上看非银金融也可以保持关注。 ⚫ 风险因素： 历史数据不能外推，本文仅提供数据统计和以历史数据测算提供的判断依据，不代表投资建议。 [Table_Authors] 分析师 马普凡 ：021-68597610 ：mapufan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040002 吴俊鹏 ：010-83574554 ：wujunpeng@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130517090001 相关研究 【银河证券】中证1000股指期货期权点评 金融工程定期报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、重点关注 ................................................................................................................................................... 2 中证1000股指期货及股指期权上市在即 ................................................................................................. 2 中证1000指数 ......................................................................................................................................... 2 股指期货合约 ........................................................................................................................................... 2 股指期权合约 ........................................................................................................................................... 4 二、两融市场变化 ........................................................................................................................................... 5 两融市场规模 ........................................................................................................................................... 5 板块行业变化 ........................................................................................................................................... 6 股票余额分布 ........................................................................................................................................... 6 ETF余额分布 ........................................................................................................................................... 7 三、资产价格表现 ........................................................................................................................................... 7 大类资产表现回顾 .................................................................................................................................... 7 投资策略表现观察 .................................................................................................................................... 8 四、宏观经济与市场变化 ................................................................................................................................. 9 宏观经济表现：GDP数据 ........................................................................................................................ 9 宏观经济表现：工业生产及投资 ............................................................................................................. 10 宏观经济表现：消费及进出口变化 ......................................................................................................... 10 宏观经济表现：PMI前瞻指标 ................................................................................................................. 11 宏观流动性状态：社融及信贷数据 ......................................................................................................... 12 宏观流动性状态：流动性及汇率 ............................................................................................................. 13 通胀压力：居民及工业价格指数 ............................................................................................................. 13 市场变化：信用交易及资金流向 ............................................................................................................. 14 市场变化：市场估值 ............................................................................................................................... 15 五、行业及板块景气程度划分 ........................................................................................................................ 16 市场板块特征 ......................................................................................................................................... 16 六、配置观点及总结 .........................................................................