滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明香港及中國市場日報滙富快訊2022年7月18日香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升恒生指數20,297 -2.2%-13.2%中資企業指數6,958 -2.4%-15.5%紅籌指數3,707 -1.8%-4.9%滬深300指數4,248 -1.7%-14.0%上海A股3,383 -1.6%5.0%上海B股300 -1.4%5.0%深圳A股2,259 -1.5%-14.7%深圳B股1,212 -0.6%3.3%主要市場指數收市每日升跌今年累升美國道指31,288 2.1%-13.9%標普5003,863 1.9%-18.9%美國納斯達克指數11,452 1.8%-26.8%日經平均指數26,788 0.5%-7.0% 英國富時指數7,159 1.7%-3.1% 法國證商公會指數6,036 2.0%-15.6% 德國法蘭克福指數12,864 2.8%-19.0%商品價格收市每日升跌今年累升金價(美元/盎司)1,708 -0.1%-6.6%鋼價(美元/盎司)1,384 -2.3%-12.4%銀價(美元/盎司)18 1.6%-19.8%原油(美元/桶)97 8.6%28.7%銅價(美元/盎司)7,190 -1.8%-26.0%鋁價(美元/盎司)2,343 -0.5%-16.5%鉑價(美元/盎司)851 0.6%-12.0%鋅價(美元/盎司)2,915 -1.2%-17.5%小麥(美分/蒲式耳)776 -2.2%2.2%玉米(美分/蒲式耳)603 0.5%10.4%糖(美分/磅)N/AN/A-23.6%黃豆(美分/蒲式耳)1,342 0.1%6.1%PVC(美元/噸)N/AN/A-13.7%CRB 指數277 -0.1%3.0%BDI2,150 7.4%-3.0%兌換率美元港元歐羅日元瑞郎人民幣美元7.8500.991138.5700.9776.757港元0.1270.12617.64412.4360.861歐羅1.0087.919139.6301.0166.821日元0.0075.6680.7160.7060.049瑞郎1.0248.0411.016141.5256.922人民幣0.1481.1620.14720.4940.145市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期 - 美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83 -2.4% 義大利139 -0.6% 葡萄牙207 -0.0% 西班牙108 0.3% 波動率指數24 -1.7%資料來源：彭博 最新研究報告 日期公司分析員7月15日電子行業更新王玨7月13日汽車板塊月度更新崔喻盛7月11日敏實集團 (425HK)王玨7月5日電動汽車更新崔喻盛6月17日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛6月14日汽車板塊月度更新崔喻盛6月1日滔搏（6110 HK)崔喻盛5月31日中國建築興業（830 HK)崔喻盛5月26日越秀地產（123 HK)李錦明5月25日小鵬汽車 (9868 HK)崔喻盛5月16日汽車板塊月度更新崔喻盛5月12日龍源電力 (916 HK)崔喻盛5月4日完美醫療 (1830 HK)李錦明5月3日中滙集團 (382 HK)戴怡寧5月3日東方電氣 (1072 HK)崔喻盛4月27日永達汽車 (3669 HK)崔喻盛4月26日完美醫療 (1830 HK)戴怡寧/李錦明4月25日維達 (3331 HK)崔喻盛3月25日361度 (1361 HK)崔喻盛3月16日永達汽車 (3669 HK)崔喻盛3月3日信義能源 (3868 HK)崔喻盛今日焦點:►房地產行業更新企業消息/報告簡評►我們預計政府將介入爛尾樓事件並提供緩助事件(a):根據國統局和路透社估算，6月70個重點城市的一手樓銷售價格同比下降-0.5%。分城市看，1/2/3線城市新房價格同比上漲3.3%/-0.2%/-2.8%或環比+0.5%/+0.1%/-0.3%。事件(b)超過200個項目的爛尾樓業主暫停向未完工項目支付按揭貸款我們的觀點：這些問題項目多由恆大(3333HK)開發。由於開發商為未交付項目的買家提供抵押擔保(或然負債)，買家違約將進一步影響開發商的流動性。根據市場估計，有近2-2.4萬億的抵押貸款可能面臨風險。由於該事件可能影響(1)社會穩定、(2)經濟表現、(3)銀行體系，我們預計中國人民銀行、地方政府等將介入提供緩助。對於開發商而言，(1)樓市持續低迷，(2)房貸暫停，(3)部分地區提出將預售資金直接存入監管賬戶的新規定，我們預計上述行為可能會加劇財困內房的流動性問題。由於非國有企業開發商面臨買家對房屋交付的擔憂，我們預計國有企業而且具有(1)合理的土地儲備(支持未來銷售)，(2)健康的資產負債表（較高的交付能力和具更多土地收購資源）可能更能抵禦週期性衰退並獲得市場份額。我們繼續看好華潤置地（1109HK-HK$33.4）和越秀地產（123HK-HK$9.38）。事實上，我們看到國企跑贏大市的明顯跡象，於6月，國企的銷售額同比下降13%，非國有企業同比下降60%。越秀地產目前市盈率為5.5倍22年預料市盈率(3年平均約5倍)或0.5倍市賬率(3年平均約0.48倍)，股息收益率為6.9%。事實上，越秀上半年的銷售表現優於同業(同比升3%，同業平均跌60%)，同時公司還計劃在其他城市復制TOD商業模式(TOD項目的土地儲備~4.4百萬平方米，毛利率25%-30%，管理層目標是TOD項目每年可有200億元人民幣的銷售額)。股價年初至今上漲37%（同業平均-33%）。但我們相信越秀可以繼續跑贏同業。(李錦明) 滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明2022年7月18日圖1. 22年上半年內房銷售表現同比(%) 資料來源：公司數據、彭博、新華滙富研究 -70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10% 8YkZkW8YbWlXgZcZnU7NbP6MmOmMmOnPjMqQoReRrQvM7NmNtQMYtQqMxNmRoM滙富金融服務有限公司-http://www.sunwahkingsway.com請務必參閱後文重要信息披露(如有) 及免責聲明滙富股票覆蓋列表名稱代碼市值 (HK$'m)價格(HK$)昨日升跌評級目標價上升空間股息收益率過去表現最後更新日期(%)(HK$)(%)歷史1年期2年期2年期5D%1個月(%)3個月(%)恆生指數HSI20,297.72(2.2)7.510.69.23.7%(6.6)(3.7)(5.7)國企指數HSCEI6,958.02(2.4)6.48.97.83.9%(7.9)(5.6)(5.8)滬深300指數SHSZ3004,248.53(1.7)15.813.611.62.6%(4.1)(1.4)2.0北控城市資源3718HK2,772 0.770.0長倉1.80133.85.54.74.1N/A**0.00.06.930-Mar-21滨江服务3316HK6,371 23.05(3.4)長倉23.502.013.812.49.1N/A**(13.3)5.5(6.1)N/A比亞迪電子285HK50,359 22.35(0.2)中性17.60(21.3)18.819.312.90.7%(2.6)15.148.4N/A中國利郎1234HK4,598 3.84(1.5)長倉5.3238.58.46.25.311.5%(0.5)(0.8)(0.7)N/A中國軟件國際354HK22,439 7.31(0.9)長倉12.8075.115.414.511.40.5%(6.3)(0.9)9.027-Oct-20天倫燃氣1600HK4,575 4.53(1.5)長倉8.7092.13.93.93.47.7%(4.2)4.6(6.9)26-Feb-20兌吧集團1753HK1,045 0.970.0長倉5.55472.2N/A**N/A**N/A**N/A**3.23.23.2N/A中滙集團382HK2,392 2.21(3.9)長倉4.50103.64.13.83.27.6%(12.3)(12.6)(25.8)3-May-22訓修實業1962HK686 1.000.0長倉1.7575.013.212.510.02.0%(2.9)(2.0)(12.3)26-Jan-21華虹半導體1347HK32,350 24.85(0.2)長倉47.6091.514.612.111.80.1%(3.1)(6.6)(18.8)29-Jul-21金蝶國際268HK60,045 17.28(3.9)中性17.622.0N/A**N/A**N/A**0.0%(6.1)0.87.720-Aug-20美東汽車1268HK26,848 21.05(4.3)長倉52.00147.019.414.610.95.0%(11.6)(18.3)(23.5)15-Dec-21明源雲909HK15,522 7.95(6.9)中性28.00252.2N/A**106.937.60.4%(29.4)(27.1)(21.6)N/A珩灣科技1523HK3,140 2.87(1.4)長倉1.70(40.8)18.714.111.40.9%(3.4)(2.4)(17.1)6-Aug-20寶勝國際3813HK4,527 0.851.2長倉2.80229.410.77.54.43.9%(4.5)1.2(12.4)16-Nov-20丘鈦科技1478HK5,390 4.55(3.4)長倉16.50262.65.36.74.91.7%(10.4)(14.2)(20.0)9-Dec-20舜宇光學2382HK118,789 108.30(2.8)中性212.0095.820.422.217.40.9%(6.9)(4.9)(2.3)N/A信利國際732HK6,041 1.84(3.2)長倉2.8052.24.44.73.77.1%(11.5)(15.6)(14.8)8-Apr-21信義能源3868HK28,391 3.89(3.2)長倉6.8074.822.419.016.05.4%(6.0)(7.8)(13.4)3-Mar-22信義玻璃868HK67,713 16.78(4.0)長倉29.0072.85.86.96.47.0%(8.5)(1.6)(7.5)1-Mar-22信義光能968HK103,900 11.68(4.4)長倉17.2047.321.019.414.83.1%(4.4)(7.6)(16.0)9-Aug-21特步國際1368HK36,519 13.86(2.1)長倉4.20(69.7)32.826.721.32.6%(6.2)11.122.718-Jan-21永達汽車3669HK14,151 7.19(1.1)長倉20.60186.55.14.73.97.6%(2.8)(9.0)(11.2)N/A微盟集團2013HK10,911 4.28(6.6)長倉14.40236.4N/A**N/A**N/A**0.0%(13.2)(19