1 / 5 银河农产品 农产品研发报告 玉米淀粉日报 2022年7月18日 玉米淀粉日报 第一部分 市场信息 收盘价涨跌涨跌幅成交量增减幅持仓量增减幅2,70230.11%110,4089.66%319,0353.71%2,74050.18%4,129-7.19%15,1596.97%2,681-1 -0.04%341,496-0.16%977,105-1.62%3,081-1 -0.03%9,341-31.39%11,3305.05%3,11630.10%16836.59%5236.30%3,048-38 -1.25%157,15054.95%168,4086.62%青冈嘉吉生化诸城兴贸寿光锦州港南通港广东港口27102680292028502730282028103000-6 00-20 29-123916949139129龙凤中粮嘉吉玉峰金玉米诸城兴贸恒仁工贸3120315031503430333033103300-30 0000-20 072102102382282262252玉米跨期价差涨跌淀粉跨期价差涨跌跨品种价差涨跌C01-C05-38-2 CS01-CS05-35-4 CS09-C09367-37 C05-C09596CS05-CS096841CS01-C01379-4 C09-C01-21-4 CS09-CS01-33-37 CS05-C05376-2 山东河北吉林黑龙江济南小麦小麦玉米价差北港南港本期-9195-52-1743080250351.8126涨跌0-35 000.000.00-2.0 3.5CS2205CS2209现货与基差C2301期货盘面淀粉加工利润-小麦现货-库存玉米今日报价涨跌基差淀粉今日报价基差价差期货C2205涨跌C2209CS2301 公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 联络对接：贾瑞林 021-65789256 油脂研究：刘博闻 粕猪研究：陈界正 玉米白糖：马幼元 棉禽研究：刘倩楠 本报告主笔：马幼元 期货从业证号： F3046175 投资咨询从业证号： Z0015975 :021-65789255 :mayouyuan_qh@chinastock.com.cn 2 / 5 银河农产品 农产品研发报告 第二部分 行情研判 玉米： 俄乌冲突带来的不利影响在逐步往好的方面发展，前期由于俄乌冲突带来的期价升水，也将因此得到部分修复。而随着欧美通胀的高居不下，美联储加息超预期，市场担心经济进入衰退，宏观风险使得大宗商品整体回落，农产品也整体回落。近期，美玉米种植面积预估高于市场预期，加速了期价回落。从全球供需来说，目前期价处于2012年的高位区间，而美玉米库销比高于2012，并且全球玉米库销比远高于2012年同期，因此供需端实际上并不支持目前的高价。我们认为主要是疫情和地缘冲突给出了较高的情绪升水，种植成本的大幅抬升也有一定助力。而从美玉米及小麦出口明显低于去年同期来看，其实际供需并不紧张，也并没有因为俄乌谷物出口受限大幅受益，说明全球谷物供应并没有达到市场价格所反映的紧张程度，因此美玉米期价相对高估。随着疫情缓解，部分国家放松出口限制，炒作情绪逐渐降温，俄乌冲突带来的风险升水持续修复，美玉米期价也已经回落到俄乌冲突之前的价格区间。目前来说，市场担忧全球经济衰退，美元指数再创新高，大宗商品期价大幅杀跌，短期来说，宏观面冲击主导期价走势，需要等到宏观面冲击结束才能回到基本面交易。目前期价已经较现货大幅贴水，随着余粮逐步消耗，现货下跌空间有限，短期宏观面冲击有减弱迹象，期价有反弹修复的可能。 淀粉： 随着淀粉企业逐步停机检修，玉米淀粉开机率继续下降，开机明显下降，供应压力下降，但玉米淀粉继续累库，市场成交清淡，走货速度偏慢，目前下游需求仍然疲软。不过期价连续调整后，已反应较悲观预期，短期有望跟随玉米反弹修复。 【交易策略】 1.单边：美国中西部天气干热，不利处于关键授粉期的玉米。国内随着余粮逐步消耗，现货将逐步转紧，目前期价已经相对低估，短期宏观冲击减弱，期价有望触底反弹。 2.套利：关注淀粉玉米09价差走扩。 3.期权：卖出c2209-P-2640并卖出c2209-C-2840，或卖出c2209-P-2800。 eW9ZkVKXrQqRbRbP7NsQpPpNtRfQrRqPeRrQzQ9PoPmQxNmRsMuOsPzQ 3 / 5 银河农产品 农产品研发报告 第三部分 相关附图 图1：各地区玉米现货价格（元/吨） 图2：玉米09合约基差（元/吨） 1000.001500.002000.002500.003000.003500.00全国各地玉米价格长春潍坊成都武汉锦州港南通港蛇口港 (300)(200)(100)01002003009-1810-1811-1712-171-162-153-174-165-166-157-158-149-13C22 09C21 09C20 09 数据来源：银河期货、wind资讯 图3：玉米91价差（元/吨） 图4：玉米淀粉91价差（元/吨） (150)(100)(50)0501001501-192-183-204-195-196-187-188-17C22 09-23 01C21 09-22 01C20 09-21 01 (150)(100)(50)0501001502002503001-182-173-194-185-186-177-178-16CS2209-2301CS2109-01CS2009-2301 数据来源：银河期货、wind资讯 4 / 5 银河农产品 农产品研发报告 图5：玉米淀粉09合约基差（元/吨） 图6：淀粉玉米09合约价差（元/吨） (400)(300)(200)(100)01002003004005009-1710-1711-1612-161-152-143-164-155-156-147-148-139-12CS2209CS2109CS2009 2503003504004505005506009-1510-1511-1412-141-132-123-144-135-136-127-128-119-10220921092009 数据来源：银河期货、wind资讯 5 / 5 银河农产品 农产品研发报告 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 银河农产品 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799