2022年6月经营数据点评：销售改善，拿地下行

维持公司增持评级。随着市场逐渐复苏，预计公司销售随行业而继续改善。我们维持预计公司2022~2024年营收增速分别为13.9%、14.7%和16.1%；净利润增速分别为5.5%、14.1%、13.0%；2022~2024年EPS分别为4.14、4.73和5.34元，维持增持评级。 由于布局城市能级较高，公司销售在6月出现大幅度改善。2022年6月单月，公司实现权益销售金额160亿元和权益面积102万方，如果2021年销售按照土储的权益比例70%测算，那么预计销售分别同比下降25.7%和15.7%，相较于5月同比增速-56.1%和-54.2%大幅改善，分别回升30.4pcts和38.5pcts。相较于TOP50房企中民企在6月销售增速改善幅度13pcts，公司改善更加明显。从销售结构看，2022年上半年长三角贡献了公司36%的销售额，而长三角在当前的销售改善中也更强劲，核心城市群的布局使得公司能更快一步享受市场复苏。 行业风险蔓延，公司如期赎回票据提振市场信心。近期受海外评级机构影响，内房股出现了大幅度的调整。公司在7月13日公告所有利率为3.875%的2022年到期的优先票据赎回并注销，规模约4.5亿美元。当前行业风险依然在房企端，随着三季度房企债务再次迎来到期的小高峰，市场关注点从二季度的需求改善将逐渐转移回房企的风险问题。因此公司在当前公告是为提振市场信心。 公司2022年保持谨慎态势，拿地投资进入下行区间，整体处于土储下降状态。2022年1-6月，公司累计拿地约142万方，权益地价141亿元，投资力度约41.5%，投资力度虽然高于同行，但是同比出现大幅下降，6月单月的土地投资力度已经下行至11.6%。公司当前整体土储处于下行状态，土地投资偏谨慎。 风险提示：需求下行幅度超预期，市场消费低迷同时商业扩张过快使得租金收入不达预期，其他转型业务发展不达预期。