6月份社零总额增速转正，海南旅游数据环比增长显著

投资要点 本周投资观点：1）免税：海口、三亚机场起降航班架数已恢复至往年同期水平，海南政府开展为期半年的首届海南国际离岛免税购物节，静待“客流回暖”与“政策刺激”双驱动下离岛免税市场规模提升。国内局部疫情已得到基本控制，在1000/3000亿指标框架下，线上、线下业务需同步发力，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，市场份额与折扣率的短期波动并不影响免税生意本身的长期价值。重点关注中国中免，以及积极推进海南岛民免税落地的王府井，自身产能释放周期与行业景气度周期共振的美兰空港。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。3）人力资源服务：上海疫情进入常态化防控阶段，企业稳步推进复工复产，上海正常生产生活秩序的全面恢复推动企业用工需求增加，我们认为更多的企业出于降低成本和对疫情未来不确定性将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头外服控股。 行情回顾：本周社会服务指数下跌2.4%，跑输沪深300指数1.7个百分点，行业涨跌幅排名第11位（共31位）。本周4个子行业板块中的3个为下跌，教育为跌幅最大的子行业，跌幅约4.9%。行业估值水平(PE-TTM)为61倍，相对沪深300溢价率为426.0%(+15.4pp)。个股方面，本周社服行业A股有19家股票涨幅为正，79家下跌，其中*ST西域表现最好(+12.9%）、广电计量(+11.9%)、美吉姆(+8.2%)涨幅较高，呷哺呷哺(-12.5%）、永辉超市(-12.0%）跌幅较大。 行业数据更新：7月9日-7月14日，上海地铁客运量为3702.9万人次，环比上周下降19.4%；海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为313、335架次，环比上周分别-9.0%、+3.5%，同比-25.7%、+0.2%。2022年6月，全国城镇调查失业率为5.5%，同比上升0.5个百分点，环比下降0.4个百分点。 新冠疫情跟踪：7月9日-7月15日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计2822例，环比上周+0.9%；无新增死亡病例；2）上海：上海新增报告本土确诊及无症状病例累计414例，环比上周+72.5%；无新增死亡病例； 3）全球：全球新增新冠肺炎确诊病例约642.9万例，环比+7.1%；新增死亡人数1.1万例，环比+4.4%。 新冠疫苗接种情况：截至7月15日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.1亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为239.3剂次，高于全球、北美、欧洲水平54.9%、38.3%、37.6%。7月8日-7月15日全球日均接种新冠疫苗约714.2万剂次，环比增长12.7%；全国日均接种新冠疫苗约64.9万剂次，环比增长9.2%。 行业重点信息跟踪：1）酒店：尚美与雅高集团达成战略合作；亚太地区酒店业上半年投资总额68亿美元；2）餐饮：2022上半年全国餐饮收入20040亿元，下降7.7%；海底捞海外业务子公司拟单独挂牌上市；3）景区：文化和旅游部：新增12家旅游景区为国家5A级旅游景区；西安各景区恢复常态化开放； 4）旅游零售：海控全球精品免税城二季度销售额同比增长约120%，购买件数同比增长约155%；深免海口观澜湖免税城7月15日恢复营业；5）旅游服务：携程集团与印度尼西亚旅游与创意经济部签署合作协议；飞猪海南机票预订量增长30%；6）人力资源：人社部：上半年就业形势总体稳定；国务院：部署加力稳岗拓岗的政策举措，确保就业大局稳定；7）商贸零售：6月份社会消费品零售总额增速转正；海南消博会时尚珠宝馆将举行多个全球首发活动。 上市公司重点公告跟踪：A股大部分公司发布2022年上半年业绩预告；海底捞：正考虑将Super Hi International Holding Ltd.（特海国际）的股份以实物分派方式分拆，并以介绍上市方式于港交所主板单独上市。 风险提示：宏观经济增速大幅下滑、疫情大面积反复严重影响出行需求、市场竞争加剧风险。 1市场行情回顾（2022.07.09-2022.07.15） 1.1行业表现 在31个申万一级行业中，本周社会服务指数下跌2.4%，跑赢沪深300指数1.7个百分点，行业涨跌幅排名第11。2022年初以来至今，社服行业下跌13.7%，跑赢沪深300指数0.3个百分点，行业涨跌幅排名第18。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 社服子行业来看，本周3个子行业板块下跌，教育为跌幅最大的子行业，跌幅约4.9%。 年初至今两个子行业板块出现上涨，旅游及景区为涨幅最大的子行业，涨幅约为4.4%。跌幅最大的子行业为专业服务，下跌约23.0%。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数） 图3：本周子行业涨跌幅 图4：2022年初至今社服子行业涨跌幅 本周社服行业估值水平(PE-TTM)为61倍，相对全部A股溢价率为325.3%(+8.4pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为216.5%(+4.6pp)， 相对沪深300溢价率为426.0%(+15.4pp)。 图5：最近两年社服行业估值水平（PE- TTM ） 图6：最近5年社服行业溢价率（整体法PE- TTM 剔除负值） 1.2个股表现 个股方面，本周社服行业有19家股票涨幅为正，79家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：*ST西域(+12.9%）、广电计量(+11.9%）、美吉姆(+8.2%）、丽江股份(+5.6%）、传智教育(+5.2%）、君亭酒店(+4.2%）、锦江酒店(+4%）、天目湖(+3.6%）、华天酒店(+3.5%）、云南旅游(+3.1%）。 本周跌幅排名前十的个股分别为：呷哺呷哺(-12.5%）、永辉超市(-12%）、中公教育(-10.5%）、行动教育(-9.6%）、力盛赛车(-9.4%）、豆神教育(-9.1%）、安车检测(-8.6%）、九毛九(-8.5%）、科锐国际(-7.9%）、全通教育(-7.7%）。 表1：2022/07/09-2022/07/15社服行业及个股涨跌幅情况 2行业数据更新 随着疫情形势逐渐向好，交通恢复平稳运行，上海和北京的地铁客运流量逐渐增加。7月9日-7月14日，上海地铁客运量为3702.9万人次，环比上周下降19.4%，同比下降42.7%。 7月7日-7月13日，北京地铁客运量5262.1万人次，环比上周上升7.7%，同比下降24.5%。 图7：上海地铁客运量（万人次） 图8：北京地铁客运量（万人次） 国内疫情逐步得到控制，餐饮收入环比提升。2022年5月全国餐饮收入为3012.3亿元，同比下降21.1%，环比上升15.5%；全国限额以上餐饮企业收入为785.7亿元，同比下降14.9%，环比上升20.4%。 图9：全国餐饮收入月度数据（亿元） 图10：全国限额以上餐饮企业收入月度数据（亿元） 随着航空业逐步走出新冠疫情的影响，海口美兰机场及凤凰机场每日执飞航班量已恢复至往年同期水平。7月9日-7月15日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为313、335架次，环比上周分别-9.0%、+3.5%，同比-25.7%、+0.2%。海口美兰机场日均客流量为3.1万人，环比上周下降22.3%，同比下降51.9%。 图11：海口美兰机场每日起降（架次） 图12：三亚凤凰机场每日起降（架次） 图13：海口美兰机场客流量（万人次） 今年3月份以来，受国内疫情的影响，部分求职人员就业难度增加，城镇调查失业率有所上升。2022年6月，全国城镇调查失业率为5.5%，同比上升0.5个百分点，环比下降0.4个百分点；16—24岁人口调查失业率为19.3%，同比上升3.9个百分点，环比上升0.9个百分点；25—29岁人口调查失业率为4.5%，同比上升0.3个百分点，环比下降0.6个百分点。 图14：我国调查失业率升高 3新冠疫情跟踪 截至7月15日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例1169例，累计治愈出院病例220877例，累计死亡病例5226例，累计报告确诊病例227272例，无现有疑似病例。 上海疫情常态化防控阶段，但仍有疫情反复。7月9日-7月15日，我国新增报告本土确诊及无症状病例累计2822例，环比上周+0.9%，无新增死亡病例；其中上海新增报告本土确诊及无症状病例累计414例，环比上周+72.5%，无新增死亡病例。 图15：2022年中国新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 图16：2022年上海新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 7月9日-7月15日，全球新增新冠肺炎确诊病例约642.9万例，环比+7.1%；新增死亡人数约1.1万例，环比+4.4%。截至2022年7月15日，全球新冠肺炎确诊病例累计约5.6亿例，累计死亡约635.9万例。 图17：全球日新增确诊病例（人） 图18：全球累计死亡病例（人） 截至7月15日，全球共接种新冠病毒疫苗约122.2亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为154.5剂次，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.1亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为239.3剂次，高于全球、北美、欧洲水平54.9%、38.3%、37.6%。7月8日-7月15日全球日均接种新冠疫苗约714.2万剂次，环比增长12.7%；全国日均接种新冠疫苗约64.9万剂次，环比增长9.2%。 图19：中国与全球每百人新冠疫苗接种量（剂次） 图20：北美与欧洲每百人新冠疫苗接种量（剂次） 表2：国内多地对北京、上海低风险地区分类和防控措施（截止至2022年7月15日） 世界多地自2022年起逐渐放开防疫限制。1）柬埔寨：7月11日起，将取消对未接种疫苗或未完全接种疫苗入境旅客的隔离要求，但旅客需在抵达时接受快速检测2）哈萨克斯坦：7月12日起，恢复与俄罗斯之间10个陆路口岸、与乌兹别克斯坦之间2个陆路口岸的机动车通行。3）澳大利亚：7月19日起，澳航将取消对所有国际旅客的新冠肺炎疫苗接种要求。4）加拿大：7月19日起，将恢复对抵达该国四个主要机场的国际旅客随机进行强制性新冠病毒检测。 表3：海外防疫政策更新（截止至2022年7月15日） 4行业公司动态 4.1行业资讯 4.1.1酒店 【尚美与雅高集团达成战略合作】7月11日，尚美数智科技集团与雅高集团达成战略合作，于尚美上海总部办公室完成签约仪式，成为雅高集团旗下高端品牌雅高瑞享（Mövenpick by Accor）在中国地区的独家战略合作伙伴。尚美数智科技集团将全权负责雅高瑞享品牌在中国市场的开发、筹建、运营和管理工作，通过本次合作，双方将强强联手、优势互补，在旅游住宿领域展开深度合作。（迈点网） 【云南发放1.11亿元的文旅消费券，涉及酒店民宿产品】近日，云南省发放总额为1.11亿元的文旅消费“大礼包”，其中文旅消费券8000万元、文旅加油券3100万元。专用文旅消费券可用于OTA平台购买公共交通服务、民宿酒店住宿产品等。文旅加油券每份总额100元，领取该券的游客需在相关平台完成一项文旅产品的消费或预约预订(住宿、景区门票、旅游演艺、机票、自驾游租包车)。（迈点网） 【亚太地区酒店业上半年投资总额68亿美元】仲量联行酒店管理公司（JLL）近日发布的数据报告显示，亚太地区酒店业持续复苏，今年上半年的投资总额达到68亿美元，同比增长33%，相比2019年同期增长12%。交易量为75笔，同比下降20.2%，仅为2019年同期的33%，不过涉及的客房数量接近2万间，同比增长30%