纺织服装行业周报：6月服装社零同比增长1.2％，重申推荐兴业科技

进入Q3以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。 我们推荐三条主线：（1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛；（2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。（3）业绩有望保持稳健的制造标的：Q2整体制造板块在海外订单回流、欧美通胀及去库存、观望621新疆棉法案落地等影响下有所放缓，推荐业绩有望保持稳健的健盛集团、华利集团。 本周牧高笛发布中期预告：Q2内销收入环比大幅加速、线下增速高于线上、且折扣减少、内销盈利好于预期，但Q2外销收入增速环比放缓，我们分析主要由于受运费影响发货节奏、部分货品延迟到Q3发货。将归母净利从1.34/1.86/2.37亿元上调至1.88/2.45/3.08亿元。 本周兴业科技发布中期预告：我们分析净利下滑主要由于21H高基数叠加牛皮春节后降价、高价库存需要消化影响，下半年有望迎来拐点；且汽车内饰业务6月开始并表，下半年贡献加大。宏兴依托于兴业供应原皮的成本优势、在新能源车客户的先发优势及完整产业链的优势，未来仍有较大成长空间，重申推荐。 ► 行情回顾：跑输上证综指0.92PCT 本周，上证综指下跌3.81%，创业板指下跌2.03%，SW纺织服装板块下跌4.73%，跑输上证综指0.92PCT、跑输创业板指2.70PCT，其中，SW纺织制造下跌4.20%，SW服装家纺下跌 4.99%。目前，SW纺织服装行业PE为19.44。本周，高端女装表现最好，涨幅为2.13%；皮鞋表现最差，跌幅为-7.13%。 ►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数下跌6.91% 截至7月15日，中国棉花328指数为16480元/吨，本周下跌6.91%。截至7月15日，中国进口棉价格指数（1%关税）为17247元/吨，本周下跌6.95%。截至7月14日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为20938元/吨，本周下跌1.9%。整体来看，国内外棉价差倒挂较上周迅速缩小，目前外棉价格高于内棉价格767元。 2022年6月，服装鞋帽、针纺织品类6月零售总额1198亿元，同比增长1.2%、累计同比下降6.5%。据海关总署统计，2022年6月，服装及衣着附件出口同比增长18.7%；纺织纱线、织物及制品出口同比下降3.7%。 ►行业新闻：阿迪达斯失守全球第二 ， 市值被安踏 、Lululemon反超；维秘裁撤160个管理岗，花3000万美元聘高管；国家队品牌TEAM CHINA入局运动消费场；深圳玮言服饰申请上市；借势爆剧《梦华录》，十三余携手腾讯视频探索汉服与内容IP新营销；Burberry最新季报：中国大陆可比门店销售额同比下降35%，但6月以来的表现“令人鼓舞”；Hugo Boss实现史上表现最强劲的第二季度，进一步提高2022年全年展望 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 1.本周观点 进入Q3以来，我们认为品牌服装的景气度好于纺织制造。我们推荐三条主线： （1）所处细分行业景气度高：推荐新能源汽车内饰标的兴业科技、露营标的牧高笛； （2）品牌服装估值修复：推荐报喜鸟、锦泓集团。（3）业绩有望保持稳健的制造标的：Q2整体制造板块在海外订单回流、欧美通胀及去库存、观望621新疆棉法案落地等影响下有所放缓，推荐业绩有望保持稳健的健盛集团、华利集团。 本周牧高笛发布中期预告：Q2内销收入环比大幅加速、线下增速高于线上、且折扣减少、内销盈利好于预期，但Q2外销收入增速环比放缓，我们分析主要由于受运费影响发货节奏、部分货品延迟到Q3发货。将归母净利从1.34/1.86/2.37亿元上调至1.88/2.45/3.08亿元。 本周兴业科技发布中期预告：我们分析净利下滑主要由于21H高基数叠加牛皮春节后降价、高价库存需要消化影响，下半年有望迎来拐点；且汽车内饰业务6月开始并表，下半年贡献加大。宏兴依托于兴业供应原皮的成本优势、在新能源车客户的先发优势及完整产业链的优势，未来仍有较大成长空间，重申推荐。 2.行情回顾：跑输上证综指0.92PCT 本周，上证综指下跌3.81%，创业板指下跌2.03%，SW纺织服装板块下跌4.73%，跑输上证综指0.92PCT、跑输创业板指2.70PCT，其中，SW纺织制造下跌4.20%，SW服装家纺下跌4.99%。目前，SW纺织服装行业PE为19.44。本周，高端女装表现最好，涨幅为2.13%；皮鞋表现最差，跌幅为-7.13%。 本周朗姿股份涨幅较高，我们分析和公司公布中期预告、Q2实现扭亏有关；红豆股份涨幅较高，我们分析和公司参股红豆风能30%有关；安利股份调整，我们分析和公司中期预告扣非净利下滑70%以上有关、主要由于天然气成本上涨及沙发出口受物流影响有关。比音勒芬调整，我们分析由于受疫情影响、市场对中期业绩悲观。 3.行业数据追踪 3.1.本周中国棉花价格指数下跌6.91% 截至7月15日，中国棉花328指数为16480元/吨，本周下跌6.91%。截至7月15日，中国进口棉价格指数（1%关税）为17247元/吨，本周下跌6.95%。截至7月14日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为20938元/吨，本周下跌1.9%。整体来看，国内外棉价差倒挂较上周迅速缩小，目前外棉价格高于内棉价格767元。 图92020年中至今CotlookA国际棉花指数（元/吨） 3.2.羊毛价格受市场需求走低影响略有下降 截至7月15日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1380澳分/公斤、折合人民币6.339元/吨（1澳元=4.59元人民币），价格较1468高点有所下降，我们判断主要由于市场需求端不足。 3.3.6月服装社零同比增长3.1％、累计同比下降8.1 2022年6月，我国社会消费品零售总额38742亿元，同比增长3.10%、累计同比下降0.7%。服装鞋帽、针纺织品类6月零售总额1198亿元，同比增长1.2%、累计同比下降6.5%。2022上半年，全国网上零售额63007亿元，同比增长3.1%。其中，实物商品网上零售额54493亿元，增长5.6%，占社会消费品零售总额的比重为25.9%； 在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.7%、2.4%、5.1%。 图11社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%） 3.4.USDA: 6月中国棉花需求环比上月持平 根据美国农业部(USDA)最新发布的6月全球棉花供需平衡表，2022/2023年度全球棉花总产预期为2640.3万吨，环比上月预测调增45万吨；单产787公斤/公顷，环比下降13公斤/公顷；消费需求预期为2646.2万吨，环比下降9.8万吨；期末库存预期1802.2万吨，环比调减1万吨。 根据美国农业部(USDA)最新发布的6月中国棉花供需平衡表，2022/2023年度中国棉花总产预期598.7为万吨，环比上月持平；单产190.1公斤/公顷，环比上月持平；消费需求预期为827.4万吨，环比上月持平；期末库存预期797.4万吨，环比调增4.3万吨。 3.5.6月服装及衣着附件金额出口同比上升18.7% 据海关总署统计，2022年6月，服装及衣着附件出口金额为180.42亿美元，同比增长18.7%；上半年累计服装及衣着附件出口金额为715.91亿美元，同比增长12%。 2022年6月，纺织纱线、织物及制品出口金额为135.04亿美元，同比减少3.7%；上半年累计纺织纱线、织物及制品出口金额为763.18亿美元，同比增长11.3%。 3.6.6月服装及衣着附件金额出口同比上升18.7 2022年6月，全国房屋竣工面积同比下降22.57%、增速较5月下降6.2PCT； 2022年全国房屋竣工面积累计同比下降34.4%、降幅较1-5月扩大3.8PCT，家纺作为地产产业链后周期行业压力加大。 3.7.USDA:7月中国棉花需求环比上月持平 根据美国农业部(USDA)最新发布的7月中国棉花供需平衡表，2022/2023年度中国棉花总产预期598.7为万吨，环比上月持平；单产190.1公斤/公顷，环比上月持平；消费需求预期为816.5万吨，环比上月调减10.9万吨；期末库存预期812.7万吨，环比调增15.3万吨。 4.行业新闻 4.1.阿迪达斯失守全球第二，市值被安踏、Lululemon反超 中服圈消息：近日，加拿大运动服饰品牌lululemon市值赶超德国运动服饰巨头阿迪达斯的消息引发关注。据富途牛牛app数据，截至最新交易日（美东时间7月11日16:00） ，阿迪达斯股价报收81.8美元/股，总市值约为314.28亿美元； lululemon报收281.76美元/股，总市值约为359.34亿美元。 时代财经发现，市值超越阿迪达斯的不止lululemon，还有中国运动鞋服集团安踏。 今年以来，巨头阿迪达斯的市值就曾一度被安踏赶超。截至7月12日，安踏体育股价为94.9港元/股，总市值为2575.23亿港元（约合328.1亿美元），超过了阿迪达斯，但不及lululemon。 这也意味着，阿迪达斯全球第二大运动服饰集团的地位，受到了前所未有的挑战和威胁。不过，截至目前，lululemon、安踏、阿迪达斯三家公司的市值远不及近1700亿美元的耐克集团。 时代财经了解到，继科技股持续暴跌后，今年以来，美股零售板块也迎来震荡时刻。在运动鞋服行业，投资者们似乎率先对阿迪达斯失去了信心。近6个月以来，阿迪达斯股价已跌去近44%。可以对比的是，近6个月lululemon股价跌幅近19%，耐克公司则为30%。 不少分析将阿迪达斯在资本市场疲软归因于它在中国市场的表现。数据显示，今年第一季度（截至3月31日），阿迪达斯公司营收达53.02亿欧元，排除汇率影响，较上年同期下滑3%。而大中华区销售额由上年同期的14.02亿欧元降至10.04亿欧元。 在此之前，阿迪达斯大中华区的业绩已经连续三个季度下滑。 虽然阿迪达斯管理层曾多次表示中国市场的增长只是被延迟了，长期来看，仍然对中国市场充满信心。同时管理层还预计通过其他地区“强劲的两位数增长”抵消中国市场对整体业绩的影响。 但一位分析师表示，“中国一直是世界上增长最快的运动服饰市场，在这样的情况下，这样的业绩对阿迪达斯是一个很大的打击。” 根据睿欧咨询，2021年中国运动鞋服市场份额前五名的企业分别是耐克中国、安踏集团、阿迪达斯中国、李宁集团和斯凯奇中国。当年，安踏集团以16.2%的市场份额完成了对市场份额为14.8%的阿迪达斯中国的反超，跃升至第二位。而排名第一的耐克中国的市占率约为25%。 中国市场日益复杂的竞争环境，阿迪达斯要收复失去的中国市场显然不容易。另一位独立分析师直接指出，“虽然阿迪达斯在过去一年整体净销售额实现了两位数的增长，但中国本土竞争对手安踏同期的收入增长超过55%。” 该分析师还强调，虽然与阿迪达斯这样的成熟公司相比，安踏仍处于增长阶段，这种增长差异也在意料之中，但这意味着本土品牌安踏正在主导中国市场，“要知道中国市场一直是阿迪达斯公司过去几年高速增长的来源。” 不过，受疫情影响，今年第二季度安踏的业绩也略显失色。7月11日晚间发布的第二季度及上半年最新营运表现公告显示，2022年第二季度，安踏品牌产品的零售金额（按零售价值计算）与上年同期相比录得中单位数的负增长，而FILA品牌产品则录得高单位数的负增长。 4.2.维秘裁撤160个管理岗，花3000万美元聘高管 中服圈消息 ：维多利亚的秘密于周二表示 ， 公司正在将其三条业务线Victoria's Secret、Pink和美妆业务整合为“一个单一的协作组织”，将会“加强对消费者的关注，并将资源用于高增长、高回报的计划。 作为首席执行官领导整个公司并曾负责维密内衣业务的Martin Waters表示：“在过去的一年里，我们通过重新定义VS品牌和重建我们的增长战略，对业务进行了一场深思熟虑的革命。现在是时候重新构想我们的领导结构，以更好地适应不断变化的消费者格局并提高组织效率。 据悉，