2022年上半年业绩预告点评：疫情致业绩受损，关注消费复苏和汽车投放增量

事项： 公司于近日发布2022年半年度业绩预告，公司预计上半年实现归母净利润13.69~14.49亿元，中间值14.09亿元，同比下降50.05%~52.81%。单季度业绩上，Q2单季度公司实现归母净利润4.4~5.2亿元，同比下降66.1%~71.3%，环比下降44.0%~52.6%。 评论： Q2业绩受疫情拖累较大。21 H2 以来，由于疫情和宏观因素影响，叠加部分行业政策变化，广告投放复苏力度放缓。特别是今年3月以来，主要城市的疫情极大影响了广告主投放意愿和公司广告换刊，致使公司业绩Q2受损较大。 广告行业下半年有望回暖。6月以来，疫情得到有效控制，且新版防疫政策在隔离时间方面较此前版本有所放松，随着疫情政策带来影响的可预见性增强，其对广告主投放意愿的影响或有所减弱。叠加上各类帮扶政策支持，广告主整体投放力度有望恢复至疫情前水准。 消费品客户仍有潜力可挖，汽车广告主投放需求旺盛。根据CTR数据，22年1-5月电梯LCD广告主中，食品饮料广告刊例花费仍有双位数同比增速，酒类、家居、医药等有翻倍以上增速。而汽车受益于政策支持和新能源车放量，销售情况较佳，有望进一步带动广告投放需求的提升。 投资建议：后续重点关注消费品投放的复苏和汽车广告的可能增量。疫情对业绩的压制为短期影响，公司长期核心竞争力并未受损。维持公司22-24年实现归母净利润48.98、65.54、74.07亿元的盈利预测和9.08元目标价格。现阶段，建议关注消费和互联网广告主疫后投放力度的复苏和汽车、家电、白酒、药品等新广告主的开拓情况，以及可能带来的业绩弹性，维持“推荐”评级。 风险提示：宏观经济恢复速度不及预期，疫情持续时间超预期，广告、影视院线行业景气度不及预期等。 主要财务指标