建材行业周报：华东地区水泥企稳回升，把握底部布局机会

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 Xml 华东地区水泥企稳回升，把握底部布局机会 建材行业周报20220711-20220715 行业周报 | 建筑材料 证券研究报告 2022年07月17日 分析师 李华丰 S0800521070003 18516181967 lihuafeng@research.xbmail.com.cn 相关研究 建筑材料：熟料价格淡季出现上涨，预计Q3盈利出现拐点—水泥行业动态跟踪报告 2022-07-12 建筑材料：拿地积极性有所回升，看好地产链估值修复—建 材 行 业 周 报20220704-20220708 2022-07-11 建筑材料：房地产温和复苏，零售市场渠道迎迭代—2022年上半年非金属建材行业消费建材板块前瞻 2022-07-07 Table_Title ● 核心结论 Table_Summary 本周行业变化 1）水泥：本周全国水泥市场价格419.20元/吨，环比下降0.24%，同比上升0.6%。本周全国水泥库容比74.49%，环比上升0.95pct，同比上升12.58pct。水泥出货率62.1%，环比下降0.6 pct，同比下降6.0pct，其中江浙沪皖库容比71.1%，环比下降3.4pct，同比下降3.1 pct，出货量71.9%，环比下降7.3 pct，同比下降9pct，出货下降主要因上海中考和持续高温天气缩短施工时间，库存下降因错峰生产以及电价上浮后部分磨机开工率下降。 2）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为 1748.54 元/吨，较上周均价（1763.36 元/吨）下降 14.82 元/吨，降幅 0.84%。玻璃库存7305万重箱，环比上周上升1.42%，同比上升287.53%。 本周投资策略 水泥板块：7月11日，长三角沿江水泥熟料价格上调20元，出厂价360-370元,超预期。今年以来，受到疫情影响以及地产需求疲软，水泥价格持续下降，截止7月8日全国水泥均价为420.20元/吨，同比上升0.4%，较前期高点回落33%，而此次熟料涨价有利于随后水泥价格回升，我们预计7月价格、企业盈利均较6月有所改善，同时6月社融数据大超预期，6月新增专项债1.4万亿，同比增超200%，1-6月专项债累计发行3.4万亿，提前完成全年任务目标，预计下半年基建需求加快落地。目前水泥板块PB估值处于历史底部，具备充足安全边际，建议关注华东地区的华新水泥、万年青、海螺水泥、上峰水泥。 地产产业链：近期媒体集中报道断贷事件导致本周地产链跌幅较深，但政策有转暖迹象，7月14日银保监会发声，表示将引导金融机构市场化参与风险处置，加强与住建部门、中国人民银行工作协同，支持地方政府积极推进“保交楼、保民生、保稳定”工作，我们预计下半年“保交楼，保竣工”的确定性提高，且根据微观跟踪，地产链公司制定今年增长目标并未将“断贷”楼盘纳入计划，因此我们认为上周板块被错杀。展望下半年，随着利好政策的发酵和购房者信心的提升，房地产销售降幅数据有望持续收窄，带动消费建材需求回升，其中家装赛道具备确定性阿尔法。我们建议关注伟星新材、江山欧派、欧派家居、索菲亚、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、三棵树、蒙娜丽莎、帝欧家居、东鹏控股。 玻纤：本周，无碱玻璃纤维纱均价6117元/吨，环比下降332元/吨；中碱玻璃纤维纱均价为5900元/吨，环比持平；缠绕直接纱均价5650元/吨，环比下降250元/吨。电子纱均价9500元/吨，环比下降50元/吨。 风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。 行业周报 | 建筑材料 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年07月17日 索引 内容目录 一、投资主线 ........................................................................................................................... 4 水泥板块： ............................................................................................................................... 4 地产产业链： ........................................................................................................................... 4 玻璃： ...................................................................................................................................... 4 玻纤： ...................................................................................................................................... 4 其他细分领域： ....................................................................................................................... 5 二、建议关注标的 .................................................................................................................... 5 振华股份：整合初见成效，铸就全球铬盐龙头 ................................................................... 5 鲁阳节能：量价齐升，低估陶纤龙头有潜力 ...................................................................... 5 东方雨虹：城河持续拓宽，全渠道、多品类凸显成长性 .................................................... 5 江山欧派：新零售板块发展迅猛，份额加速提升 ............................................................... 6 三棵树：品牌渠道发力，中长期成长有望持续 ................................................................... 6 坚朗五金：扩品类、稳渠道，集成化经营优势凸显 ............................................................ 6 蒙娜丽莎：工程零售双发力，迈入高速成长阶段 ............................................................... 7 伟星新材：PPR零售领导者，新品类加速推进 .................................................................. 7 三、本周股价表现 .................................................................................................................... 7 四、本周重要数据 .................................................................................................................. 10 五、重点子行业周度跟踪 ....................................................................................................... 11 水泥行业周度跟踪 ....................................................................................................... 11 玻璃行业周度跟踪 ....................................................................................................... 14 六、风险提示 ......................................................................................................................... 15 图表目录 图1：沥青价格（元/吨） ....................................................................................................... 10 图2：重质纯碱价格（元/吨） ............................................................................................... 10 图3：聚丙烯价格（元/吨） ................................................................................................... 11 图4：聚乙烯价格（元/吨） ................................................................................................... 11 图5：重油价格（元/吨） ....................................................................................................... 11 图6：软泡聚醚价格（元/吨） ............................................................................................... 11 图7：水泥行业PE(相对全部A股) ........................................................................................ 12 图8：水泥行业PB(相对全部A股) ........................................................................................ 12 图9：全国水泥价格（元/吨） ...........................................................................................