原油周报第259期：IEA下调2022原油需求增速预期，中石油、中海油上半年业绩大增

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年7月16日 行业研究 IEA下调2022原油需求增速预期，中石油、中海油上半年业绩大增 ——原油周报第259期（20220716） 石油化工 需求担忧持续叠加供给收紧，油价剧烈震荡 本周市场对经济衰退导致石油需求下滑的担忧仍存，国际油价持续下跌。截至7月15日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于101.13美元/桶和97.57美元/桶，分别较上周下跌5.6%和6.9%，美元指数交投收于106.9附近。 美国石油钻井机数量增加，原油库存增加325万桶至4.271亿桶 本周，美国石油活跃钻井数增加2座，为599座，油气钻机总数增加4座，为756座。上周，美国原油库存量4.271亿桶，较前一周增加325万桶；美国汽油库存量2.249亿桶，较前一周增加583万桶；馏分油库存量为1.138亿桶，较前一周增加267万桶。 2022年6月OPEC产量增加，较上月增加23.4万桶/日至2872万桶/日 2022年6月 OPEC 产量增加，沙特产量为1058.5万桶/日，较上月增长15.9万桶/日；伊拉克产量为443.4万桶/日，较上月增加1.7万桶/日；伊朗产量为257.4万桶/日，较上月增加3.1万桶/日；委内瑞拉产量为70.6万桶/日，较上月减少1.4万桶/日；利比亚产量为62.9万桶/日，较上月下降7.8万桶/日。 本周，石脑油、纯苯价格上涨，乙烯、丙烯、丁二烯价格下跌，石脑油、PDH价差下跌，MTO价差上涨。 IEA下调2022原油需求增速预期，中石油、中海油上半年业绩大增 本周，市场继续交易经济衰退预期，原油价格持续回调。需求端，本周IEA发布月报将2022年全球原油需求增速下调10万桶/日至170万桶/日，IEA称，地缘冲突、通货膨胀和宏观政策紧缩加剧了全球经济活动的放缓，但中国的需求复苏可部分抵消全球原油需求衰退，预计2023年全球原油需求增速将进一步增长至210万桶/日。供给端，IEA称俄罗斯6月份石油出口量下降250万桶/日至740万桶/日，为2021年8月以来的最低水平；但是，受益于油价上涨，俄罗斯6月原油出口收入环比增长7亿美元至204亿美元，比去年平均水平高出40%。国内能源供应方面，6月国内原油、天然气产量保持增长，6月份国内生产原油1719万吨，同比增长3.6%，增速与上月持平，日均产量57.3万吨；生产天然气173亿立方米，同比增长0.4%，增速比上月放缓4.5个百分点，日均产量5.8亿立方米；此外，得益于国际油价走高、产量增长及成本管控，国内上游公司2022上半年盈利水平大幅提高，本周中石油、中海油发布2022半年度业绩预增公告，预计中石油2022H1实现归母净利润795-850亿元，同比增长50%-60%；中海油实现归母净利润705-725亿元，同比增长112-118%。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、美国加息情况、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。 投资建议：近期地缘政治局势紧张，北美出行高峰来临，全球原油供需格局偏紧，我们预计油价将维持高位，继续坚定看好石化板块景气度，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中海油、中石化、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。 风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-56513000 zhaond@ebscn.com 联系人：蔡嘉豪 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 石油化工 图目录 图1：原油价格走势（美元/桶） ......................................................................................................................... 4 图2：布伦特-WTI现货结算价差（美元/桶） ..................................................................................................... 4 图3：布伦特-迪拜现货结算价差（美元/桶） ..................................................................................................... 4 图4：WTI总持仓（万张） ................................................................................................................................ 4 图5：WTI净多头持仓（万张） ......................................................................................................................... 4 图6：美国亨利港天然气价格（美元/mmBtu） ................................................................................................... 5 图7：荷兰TTF天然气期货价格（欧元/MWh）................................................................................................. 5 图8：原油期货主力合约结算价（元/桶） .......................................................................................................... 5 图9：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶） ........................................................................................ 5 图10：原油期货主力合约总持仓量（万张） ...................................................................................................... 5 图11：原油期货主力合约成交量（万张） ......................................................................................................... 5 图12：美国原油及石油制品总库存（百万桶） .................................................................................................. 6 图13：美国原油库存（百万桶） ........................................................................................................................ 6 图14：美国汽油库存（百万桶） ........................................................................................................................ 6 图15：美国馏分油库存（百万桶） .................................................................................................................... 6 图16：OECD整体库存（百万桶） .................................................................................................................... 6 图17：OECD原油库存（百万桶） .................................................................................................................... 6 图18：新加坡库存（百万桶） ........................................................................................................................... 7 图19：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶） ......................................................................... 7 图20：全球原油供需平衡表（百万桶/日） ........................................................................................................ 7 图21：全球原油需求及预测（百万桶/日） ........................................................................................................ 7 图22：IEA对2022年原油需求增长的预测（百万桶/日） ................................................................................. 7 图23：美国汽油消费及预测（百万桶/日） ........................................................................................................ 8 图24：美国炼厂开工率（%） ............................................................................................................................ 8 图25：英法德意汽油需求（千桶/日）................