石油化工行业原油周报第246期：IEA下调22年原油需求增长预期，供需格局持续紧张

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年4月16日 行业研究 IEA下调22年原油需求增长预期，供需格局持续紧张 ——原油周报第246期（20220416） 石油化工 供给担忧重抬，油价上涨 本周俄乌冲突持续，IEA下调22年原油需求增长预期，但是供给偏紧叠加欧盟可能制裁俄罗斯原油使市场对供给的担忧情绪持续，国际油价上涨。截至4月15日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于111.70美元/桶和106.95美元/桶，美元指数交投收于100.5附近。 美国石油钻井机数量增加，原油库存增加938万桶 本周，美国石油活跃钻井数增加2座，为548座，油气钻机总数增加4座，为693座。美国原油库存量4.218亿桶，较前一周增加938万桶；美国汽油库存总量2.331亿桶，较前一周减少365万桶；馏分油库存量为1.114亿桶，较前一周减少290万桶。 2022年3月OPEC产量增加，较上月增加5.7万桶/日至2855.7万桶/日 2022年3月 OPEC 产量增加，沙特产量为1026.2万桶/日，较上月增长5.4万桶/日；伊拉克产量为430.9万桶/日，较上月增加1.1万桶/日；伊朗产量为254.6万桶/日，较上月增加0.7万桶/日；委内瑞拉产量为69.7万桶/日，较上月增加0.8万桶/日；利比亚产量为107.4万桶/日，较上月下降3.7万桶/日。 本周，石脑油价格上涨，乙烯、丙烯、丁二烯、纯苯价格下跌，石脑油、PDH、MTO价差下跌。 IEA下调22年原油需求增长预期，原油供需维持紧张格局 本周俄乌冲突持续，供需双降的背景下，原油供需维持紧张格局。需求端，本周IEA发布月报下调22年全球原油需求增长预期，由于中国新冠病例激增、年初经合组织国家的需求弱于预期，IEA预计2022年原油平均需求为9940万桶/日，比2021年增加190万桶/日，较上次预测下调26万桶/日；3月份经合组织总库存增加880万桶至26.2亿桶，为14个月以来首次上升，也体现出需求的低迷。供给端，本周IEA下调了俄罗斯原油供给缩减预测，预计4月份俄罗斯石油供应将下降150万桶/日，从5月起将下降300万桶/日左右，4月俄油供给降幅预测较上次减半；本周纽约时报发文称欧洲正在起草制裁俄罗斯原油的方案，整体而言俄罗斯原油退出市场风险仍然存在；OPEC产量增长缓慢，三月OPEC仅增产5.7万桶/日，远低于25万桶/日的增产配额；美国高通胀影响石油生产，美国政府暂时解除对乙醇汽油的季节性销售限制，EIA下调2022年美国原油产量增长至82万桶/日，较上次预测下降3万桶/日。整体而言，原油需求降幅小于供给降幅，IEA成员国释储不能从根本上平抑供给端风险，原油供需维持紧张格局。后续重点关注俄乌冲突局势、欧美对俄制裁政策、伊核协议谈判进展、OPEC+增产执行情况、奥密克戎毒株扩散态势、疫苗接种和新冠特效药开发进展等。 投资建议：近期地缘政治局势紧张，全球原油供需格局偏紧，我们预计油价将维持高位，继续坚定看好石化板块景气度，建议关注如下标的：第一、上游板块，中石油、中石化、中海油、新奥股份、中曼石油；第二、油服板块，中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科；第三、民营大炼化板块，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、轻烃裂解板块，卫星化学和东华能源；第五、煤制烯烃，宝丰能源；第六、三大化工白马，万华化学、华鲁恒升和扬农化工。 风险分析：地缘政治风险，奥密克戎毒株扩散，OPEC+产量增速过快。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-56513000 zhaond@ebscn.com 联系人：蔡嘉豪 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 石油化工 图目录 图1：原油价格走势（美元/桶） ......................................................................................................................... 4 图2：Brent-WTI现货结算价差（美元/桶）........................................................................................................ 4 图3：Brent-Dubai现货价差（美元/桶） ............................................................................................................. 4 图4：WTI原油总持仓（万张） ......................................................................................................................... 4 图5：WTI原油非商业净多头持仓（万张） ....................................................................................................... 4 图6：原油期货主力合约结算价（人民币元/桶） ............................................................................................... 5 图7：布伦特原油期货主力合约价差（人民币元/桶） ........................................................................................ 5 图8：原油期货主力合约总持仓量（张） ........................................................................................................... 5 图9：原油期货主力合约成交量（张） ............................................................................................................... 5 图10：美国原油及石油制品总库存（千桶） ...................................................................................................... 5 图11：美国原油库存（千桶） ............................................................................................................................ 5 图12：美国汽油库存（千桶） ........................................................................................................................... 6 图13：美国馏分油库存（千桶） ........................................................................................................................ 6 图14：OECD整体库存（百万桶） .................................................................................................................... 6 图15：OECD原油库存（百万桶） .................................................................................................................... 6 图16：新加坡库存（百万桶） ........................................................................................................................... 6 图17：阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）库存（百万桶） ......................................................................... 6 图18：全球石油需求及预测（百万桶/天） ........................................................................................................ 7 图19：2021年全球原油需求增长预期（百万桶/天） ......................................................................................... 7 图20：美国汽油消费（百万桶/天） ................................................................................................................... 7 图21：英德法意石油需求（千桶/天）................................................................................................................ 7 图22：印度石油需求（千桶/天） ....................................................................................................................... 7 图23：中国原油进口量（万吨） ........................................................................................................................ 7 图24：全球及OPEC原油产量（百万桶/天） .................................................................................................... 8 图25：全球石油产量（百万桶/天） ........................................