第一季度 ®2022 年第一季度$258.4B欢迎阅读 2022 年第一季度的空间投资季刊。累积私人市场股权投资1,688独特的公司$7.2BQ1投资118Q1 公司数量接受投资封面图片由 Planet Labs Inc. 提供。卫星图像显示，22 年 3 月 15 日，乌克兰袭击了在赫尔松附近作战的俄罗斯前线，多架飞机被摧毁。© 太空资本 2022空间技术是在全球范围内运行的关键基础设施。这一点在俄罗斯对乌克兰的入侵中表现得最为明显，这凸显了其日益增长的重要性。 11月中旬，俄罗斯在反卫星武器试验中摧毁了一颗卫星，然后警告说它有能力瞄准GPS卫星。从这场冲突一开始，太空就占据了中心位置，并且随着这场冲突的展开，太空显然是需要保护的关键领域之一。对乌克兰的入侵也凸显了商业卫星成像公司不断增长的能力。随着冲突的加剧，Maxar ($MAXR)、Planet ($PL) 和 BlackSky ($BKSY) 提供了必不可少的地球成像，为地面上实际发生的事情提供了真实的基础。此外，SpaceX 还向乌克兰捐赠了数千个 Starlink 终端和相关的互联网服务，展示了下一代卫星通信的好处，包括冗余和性能（更多信息可以在我们最近的论文中找到：卫星通信手册）。事实证明，切断重要通信的通用军事策略对俄罗斯来说几乎是不可能的，Starlink 确保乌克兰保持联系并能够打击宣传以赢得信息战。虽然太空经济在过去十年经历了指数级增长，2580 亿美元的私人资本推动了 1,688 家独特公司的创新，但俄罗斯似乎并没有引起重视。作为对西方制裁的回应，俄罗斯航天局局长德米特里·罗戈津威胁要结束在国际空间站上长达 20 年的合作，称如果没有俄罗斯部分，空间站将无法维持其轨道并撞向美国或欧洲。但 SpaceX 很快就展示了他们的龙飞船如何有效地填补这一空白。此外，俄罗斯暂停了在法属圭亚那的欧洲发射场的发射活动，然后拒绝发射英国的 OneWeb 卫星，似乎认为他们的行为会使公司陷入困境，别无选择。尽管是竞争对手，但 SpaceX 再次准备好接手这个任务，并且已经拿到了这份合同。俄罗斯也拒绝出口更多的火箭发动机，但这有关系吗？美国早就知道依赖俄罗斯是一个弱点。首席执行官洛克希德/波音联合发射企业联合发射联盟表示，该公司拥有其剩余的阿特拉斯发射所需的所有俄罗斯发动机，然后改用其下一代车辆，该车辆将由 Blue Origin 的 BE-4 发动机和 Ursa Major 提供动力，一家位于科罗拉多州的发动机制造商刚刚向客户交付了首批两台 Hadley 发动机，这是第一台同时满足高超音速和太空发射应用的火箭发动机。简而言之，美国的工业基础一直在为这一刻做准备。这种宏观背景转化为 2021 年底公共股票的回报率暴跌，并有效地结束了过去一年的 IPO 热潮，因为新的发行在 2022 年 2 月下旬停止。这并没有阻止两家太空 SPAC 关闭，但他们仅在赎回率超过 90% 的情况下才成功，而另一家公司取消了他们提议的 SPAC 合并有利于私募市场融资。正如预期的那样，美国证券交易委员会提出了通过加强披露和投资者保护来彻底改革 SPAC 的规则。该提案将收紧有关前瞻性预测的规则，以及 SPAC 因臭名昭著的不切实际的增长预测。 SPAC 收购的公司及其管理人员和董事将对 SPAC 提交的合并文件中的失实陈述或遗漏承担责任。虽然这可能是一种过度修正，但在 Space Capital，我们相信这最终是一个积极的发展，将改善该类别的长期健康状况。根据 Pitchboook 的数据，公开市场的短期表现和 SPAC 监管的变化似乎影响了风险投资者的风险偏好，因为风险交易总额每年下降 8%，环比下降 26%。但是，尽管空间技术的重要性受到关注，但我们看到了一个避险市场，并且普遍不愿意为硬件和深度技术提供资金。对于拥有大量 SPAC 敞口的投资者而言，这似乎尤其如此，因为他们的期望很高并且相对表现不佳，这使许多投资者被困在水下头寸。随着时间的推移，随着市场开始分化，我们相信深厚的技术专长和强大的基本面的价值将得到回报。那还不够仅仅为了识别一个市场机会，你还需要品类知识和经验来挑选赢家。3 空间的崛起初创公司今年迄今为止2013 年至今累计私募市场股权投资私募市场股权投资$7.2B轮数早期投资2早期回合2%8%中国接受投资太空公司3%5%5%30%45%新加坡 英国印度 印度尼西亚 法国 加拿大 其他1在过去 10 年中，在更广泛的太空经济中，有 258.4B 美元的私募市场股权投资对 1,688 家独特的公司进行了投资，其中美国和中国的投资占全球总额的 75%。分阶段 • 投资金额分阶段 • 回合份额4美元3美元2美元种子系列 A 系列 B 系列 C 后期3其他4堆栈总投资 堆栈年度投资1 美元3%19%50 美元40 美元应用分发基础设施轮数700600$0种子系列 A 系列 B 系列 C 后期3其他478%30 美元20 美元500400迄今为止，大型后期交易继续推动资金流，到 2022 年在后期/其他轮次中投资了 5B 美元。总体而言，前 10 轮投资占 4.4B 美元，占年初至今总空间投资的 61%。74 轮早期阶段占年初至今所有轮次的 62%，代表 0.8B 美元的投资，并为未来的增长投资创造了强大的管道。中位轮次规模不断增加，前期前 10 轮占 $0.4B，占总投资的 52%。相比之下，C 轮融资活动较少，可能受到市场成熟度和时机的影响。$200.7B$8.4B应用程序分发10 美元300200按技术堆栈 • 投资金额和交易量（按季度）应用$49.3B2005谷歌地图推出基础设施2009SpaceX首次成功商业发射2008iPhone 3G 配备带GPSSpaceX着陆轨道助推器，迎来可重复使用性行星实验室图像完整地球日报SpaceX发射机组任务，15 美元12 美元9美元6美元3美元15010050分销基础设施交易数量第一季度的回合数1191978NAVSTAR I GPS推出1984第一商业GPS 接收器2001gpsOne 支持启动 GPS 于移动设备优步的日用户数达到 100 万，并扩展到 250 多个城市迎来商业化航天$02021 年第一季度 2021第二季度2021年第三季度02021 年第四季度 2022 年第一季度在 2021 年创下历史新高之后，2022 年第一季度显示出恢复新常态的迹象，投资同比增长 16%。1.“其他”由每个国家提供的资金不足 1% 组成。42.早期阶段包括种子轮、种子轮和 A 轮。3.后期包括 D 系列和流动性回合。4.其他包括来自 Jeff Bezos、Elon Musk、Richard Branson 和 Robert Bigelow 的非传统投资和自我资本化，他们被归类为个人投资者，通过非机密轮次向自己的公司提供大笔投资（数亿美元）。按地区划分的总投资1%1%美国1,688公司数量8.01 亿美元745%10%6%40%17%22%$258.4B股权投资1195 自 2013 年以来的股权投资总额其他5企业风险投资天使/个人轮数 卫星媒体与教育 后勤发射信息与研究 工业 行星际生物圈 轮数2% 1%3%7%7%15%65%基础设施用于构建、发射和运营天基资产的硬件和软件$49.3B年度投资来源20 美元15 美元10 美元5美元$02502001501000累积投资地理美国 英国中国 法国 日本 加拿大 其他1按阶段划分 • 累计投资额20 美元15 美元10 美元5美元$0 B按阶段划分 • 累计回合份额种子系列 A 系列 B 系列 C 后期3其他4在第一季度，1.5B 美元投资于由后期驱动的基础设施和美国继续引领全球基础设施投资种子系列A系列乙C系列后期3其他4在 Satellogic（2.5 亿美元 PIPE）、ICEYE（1.36 亿美元 D 系列）、Celestia Aerospace（1.11 亿美元企业）和 Synspective（1.01 亿美元 C 系列）的 PIPE 轮次。风险投资者为堆栈部署了 1.2B 美元，占本季度总额的 75%，企业投资者紧随其后，本季度共部署了 2 亿美元。自 2013 年以来占总数的 65%。英国以 15% 的总数位居第二，几乎完全由对 OneWeb 的投资推动，中国紧随其后，占 7%，资金主要流向小型启动和制造/组件公司。所有其他国家的总百分比增加了 2%。第一季度，对发射和卫星的投资继续集中在后期阶段，反映了这些行业的资本密集度。自 2013 年以来，该投资的 70% 已用于后期和其他轮次。同期的早期公司获得了 11% 的资本。在过去十年中，早期轮次占总股权轮次的 74%。这条管道已开始从小型发射转向地球观测和通信卫星，特别关注 SAR、RF、高光谱和物联网功能。按部门6 • 累计投资金额按行业划分 • 累计回合份额顶级交易四分之一按行业退出25 美元20 美元15 美元10 美元5美元$040 美元3030 美元$20乙2010 美元10$0第一季度在 Launch 中额外投资了 $0.4B，使过去十年对该行业的累计投资达到 $24.0B。第一季度又向卫星投资了 1.2B 美元，使十年总额达到 23.1B 美元，其中 49% 投资于通信部门，28% 投资于地球观测部门。这一趋势表明，在对卫星数据、海量数据集和无处不在的连接性需求的推动下，对卫星的投资将很快超过 Launch。自 2013 年以来，卫星行业占交易活动的大部分，占总交易额的 54%。在卫星中，制造和组件以及地球观测部门合计占卫星交易活动的 77%。虽然新兴产业仍处于起步阶段，但 2021 年总投资较 2020 年增长 226%，较 2020 年增长 874%2019.前 10 项交易占 10 亿美元，占本季度基础设施总投资的 64%。三家美国公司上榜，其余七家包括乌拉圭、芬兰、日本、罗马尼亚、西班牙、法国和中国，突显了全球投资活动的增长。在这些交易中，有两个在本季度成功完成的 SPAC，包括 Satellogic 的 2.5 亿美元的 PIPE 和 Terran Orbital 的 5100 万美元的 PIPE。投资者在第一季度通过六个基础设施退出实现了 0.4B 美元。过去十年中，大部分基础设施退出都来自收购（52%）。卫星行业占退出总数的 76%，其次是发射（20%）。5.“其他”包括芬兰、新加坡、阿根廷和其他国家，每个国家都占不到 1% 的资金。6.请参阅行业细分图表。启动经纪6轮卫星686发发射326发 3%10%4%10%57%17%67公司圆形的数量卫星逻辑管道2.5 亿美元冰眼D系列1.36 亿美元塞拉斯蒂亚航空公司的1.11 亿美元综合性C系列1.01 亿美元哈德良A系列9000 万美元萤火虫宇航B系列7500 万美元东方空间种子5200 万美元人族轨道公司管道5100 万美元电子空间种子5000 万美元东方空间A系列4700 万美元 自 2013 年以来的股权投资总额定位、导航、授时 地球观测通信轮数分配用于连接、处理和管理来自天基资产的数据的硬件和软件$8.4B年度投资来源累积投资地理按阶段划分 • 累计投资额按阶段划分 • 累计回合份额$1.5 乙$1.0 B$0.5 B$0其他5公司的风险投资天使/个人轮数50250美国中国 英国韩国 澳大利亚 以色列其他14美元2美元$0种子系列A系列乙C系列后期3其他4种子系列 A 系列 B 系列 C 后期3其他4在第一季度的四轮中总共部署了 $0.5B。在过去的 10 年中，在 329 轮中对分销公司进行了 8.4B 美元的投资。堆栈这一层的投资包括用于连接卫星和为地面客户处理数据的硬件和软件。自 2013 年以来，美国公司在 Distribution 中吸引了大部分资金，占总投资的 54%，其次是中国公司，占堆栈累计投资的四分之一 (26%)。自 2013 年以来，67% 的 Distribution 投资资本处于后期