6月新增自营门店点评：拓店环比提速，线下渠道持续扩张

维持“增持”评级。维持预测2022-2024年公司EPS为4.04/5.20/6.38元，给予2022年22x PE估值，维持目标价为90.22元，维持“增持”评级。 事件：公司披露2022年6月新增自营门店情况，6月1日-6月30日新开自营门店合计33家，合计投资金额3,594.38万元，新开门店分布于江苏、安徽、广东、四川等19个省市自治区。 6月拓店环比提升，关注线下复苏释放。截至2021年末公司门店合计461家，直营店/联营店分别对应420家/41家。2022年1-6月，公司累计新增直营门店104家，4-6月分别新增直营门店25家/28家/33家，疫情扰动下门店持续下沉开拓，全年200家拓店目标稳步推进。 预计随着全国各地复工复产，疫情延后的婚庆需求有望于下半年集中释放。公司围绕用户爱情生活方式，积极拓展高珠产品矩阵提升品牌调性，同时积极开拓婚嫁市场，部分门店试水推出黄金饰品婚嫁珠宝ROSE LOVE系列，品类拓展与探索值得期待。 单店模型优于同行，开店仍有3.5倍空间，LTV提升值得期待。公司单店模型净利率优于同行，现金流回正1-3个月，投资回报6-8个月； 根据店均常住人口及尚未渗透城市数量进行测算，预计国内开店空间约2058家，仍有3.5倍开店空间；长期看，扩品类驱动复购，LTV提升有望打开单店效益成长空间，值得期待。 风险提示：行业增速下行市场竞争加剧风险，疫情反复风险等。