请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2022年7月12日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】7月12日，沪铝主力合约AL2208平开低走，全天加速下跌，报收于17585元/吨，环比下跌3.27%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌200元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌270元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-20元/吨。 【重要资讯】上游方面，SMM数据显示，6月（30天）中国氧化铝冶金级氧化铝674万吨，冶金级日均产量22.47万吨，环比减少3%，同比增长14.4%。1-6月份国内冶金级氧化铝产量累计达3778.6万吨，同比增加6.7%。供给方面，SMM数据显示，2022年6月（30天）中国电解铝产量336.1万吨，同比增加4.48%，6月国内电解铝日均产量环比增长1231吨，同比增长4790吨至11.2万吨；2022年1-6月国内累计电解铝产量达1955.9万吨，累计同比增加0.47%。库存方面，2022年7月11日，SMM统计国内电解铝社会库存72.3万吨，较上周四库存总量持平，较去年同期库存下降11.2万吨。SMM统计国内铝棒社会库存8.93万吨，较上周四减少1.24万吨。下游方面，据中国汽车工业协会，6月份，我国汽车产销分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。 【交易策略】从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存有降库放缓的迹象，还需进一步观察。目前沪铝盘面受宏观及悲观情绪影响破位下行，建议企业进行库存保值。08合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 沪铝期货期权日报 Aluminum Daily Report t 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、基本面及操作策略 7月12日，沪铝主力合约AL2208平开低走，全天加速下跌，报收于17585元/吨，环比下跌3.27%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌200元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌270元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-20元/吨。上游方面，SMM数据显示，6月（30天）中国氧化铝冶金级氧化铝674万吨，冶金级日均产量22.47万吨，环比减少3%，同比增长14.4%。1-6月份国内冶金级氧化铝产量累计达3778.6万吨，同比增加6.7%。供给方面，SMM数据显示，2022年6月（30天）中国电解铝产量336.1万吨，同比增加4.48%，6月国内电解铝日均产量环比增长1231吨，同比增长4790吨至11.2万吨；2022年1-6月国内累计电解铝产量达1955.9万吨，累计同比增加0.47%。库存方面，2022年7月11日，SMM统计国内电解铝社会库存72.3万吨，较上周四库存总量持平，较去年同期库存下降11.2万吨。SMM统计国内铝棒社会库存8.93万吨，较上周四减少1.24万吨。下游方面，据中国汽车工业协会，6月份，我国汽车产销分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存有降库放缓的迹象，还需进一步观察。目前沪铝盘面受宏观及悲观情绪影响破位下行，建议企业进行库存保值。08合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、今日现货市场情况 17990涨跌-20017990涨跌-19018070涨跌-270-20155.00145.00150130.00135.00132.5库存电解铝现货报价氧化铝现货报价铝锭升贴水贸易升水（美元）上海电解铝:保税库(仓单)上海电解铝:CIF(提单)上期所铝期货库存LME铝期货库存343825200247最高溢价最高溢价最低溢价最低溢价平均溢价平均溢价长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭（含票）平均价-403009A00铝锭升贴水:最小值一级氧化铝：河南一级氧化铝：贵阳一级氧化铝：山西29002925A00铝锭升贴水:最大值0平均值LME铝升贴水(0-3)美元-12.75 今日长江有色A00铝平均价17,990.00 元/吨。氧化铝三地均价在2944.7 元/吨。A00铝锭的升贴水最大值0.00 元/吨，最小值-40.00 元/吨，平均值-20元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价155.00 美元/吨，最低溢价145.00 美元/吨，平均溢价125.00 美元/吨。上海电解铝 CIF 提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价135.00 美元/吨，平均溢价132.50美元/吨。 3、今日期货市场情况 开盘价18180最高价18180最低价17565收盘价17585成交量310030涨跌-595涨跌幅-3.27%成交量310030持仓量176391持仓量变化3160价差期货报价连四-连三连五-连四-530-10现货-近月（基差）40连二-连一-30连三-连二 2022-07-12，沪铝主力2208合约开盘于18180 元/吨，最高价18180 元/吨，最低价17565 元/吨，报收于17585 元/吨。成交量310030 手，持仓量176391 手。 请务必阅读最后重要事项 第4页 4、持仓情况分析 02000400060008000100001200014000中信期货国泰君安永安期货华泰期货海通期货多头持仓前五名020004000600080001000012000140001600018000中信期货国泰君安永安期货申万期货东证期货空头持仓前五名 13%11%7%6%6%57%中信期货国泰君安永安期货华泰期货海通期货其他主力合约多单持仓比例 16%11%9%6%6%52%中信期货国泰君安永安期货申万期货东证期货其他主力合约空单持仓比例 请务必阅读最后重要事项 第5页 5、铝价升贴水及基差走势 10,000.0 012,000.0 014,000.0 016,000.0 018,000.0 020,000.0 022,000.0 024,000.0 026,000.0 0长江有色金属市场A00铝现货均价走势-500-400-300-200-10001002003004005002019-06-262019-08-262019-10-262019-12-262020-02-262020-04-262020-06-262020-08-262020-10-262020-12-262021-02-262021-04-262021-06-262021-08-262021-10-262021-12-262022-02-262022-04-262022-06-26A00铝锭升贴水平均值A00铝锭升贴水平均值 图1：长江有色A00铝现货报价走势 图2：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨LME现货铝较三个月期铝升贴水-800-600-400-200020040060080090001000011000120001300014000150001600017000180001900020000210002200023000240002500026000元/吨元/吨基差(右轴)长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝(活跃合约) 图3：伦铝现货升贴水走势 图4：铝期现价差走势 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 周一华东地区对07合约价格维持贴水30元/吨，成交方面，无锡地区现货较SMMA00网价贴水10元/吨或平水；巩义地区今日较SMM网价贴水约80到100元/吨。铝价下跌趋势下，市场交投气氛清淡，华东和巩义地区成交均偏弱势。且华南地区今日贴水也逐渐扩大，市场持续偏弱，且目前华南地区库存累积，对价格也形成更大压力。 请务必阅读最后重要事项 第6页 6、铝锭库存情况 8,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.002020-07-072020-09-072020-11-072021-01-072021-03-072021-05-072021-07-072021-09-072021-11-072022-01-072022-03-072022-05-072022-07-07元/吨吨上期所铝库存沪铝期价1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00600,000. 00800,000. 001,000,000 .001,200,000 .001,400,000 .001,600,000 .001,800,000 .002,000,000 .002,200,000 .002020-07-072020-09-072020-11-072021-01-072021-03-072021-05-072021-07-072021-09-072021-11-072022-01-072022-03-072022-05-072022-07-07美元/吨吨LME铝库存LME三月铝收盘价 图5：上期所库存及沪铝价格比较 图6：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -20-15-10-50510152025300204060801001201401601802019年7月4日2019年9月4日2019年11月4日2020年1月4日2020年3月4日2020年5月4日2020年7月4日2020年9月4日2020年11月4日2021年1月4日2021年3月4日2021年5月4日2021年7月4日2021年9月4日2021年11月4日2022年1月4日2022年3月4日2022年5月4日2022年7月4日万吨万吨变化（右轴）百川十二地铝锭库存-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.002019-07-042019-09-042019-11-042020-01-042020-03-042020-05-042020-07-042020-09-042020-11-042021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-04万吨万吨变化（右轴）上海有色:库存:电解铝:总计 图7：百