请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2022年9月5日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】9月5日，沪铝主力合约AL2210平开高走，早盘开始有所反弹，报收于18355元/吨，环比上涨1.35%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨310元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨290元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-30元/吨。 【重要资讯】上游方面，四川及重庆限电影响基本解除，但电解铝厂复产缓慢，下游铝棒及型材企业均受原料短缺的影响。当地铝棒企业基本停产为主，少部分选择外采铝锭及废铝熔铸，下游型材厂则消耗此前铝棒库存或选择外地采购。下游方面，SMM统计，上周铝加工龙头企业周度开工率环比上周上涨0.7个百分点至66.1%。库存方面，2022年9月5日，SMM统计国内电解铝社会库存68.1万吨，较上周四库存减少0.2万吨，较去年同期库存下降6.2万吨，较8月底库存基本呈持稳状态。 【交易策略】从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端受高温限电的影响产能减少，未来复产也需要一定过程。欧洲产能受罢工结束影响或有恢复。需求方面，加工企业也受到限电的影响开工率下降。随着淡季的持续以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存微幅累库影响偏中性。目前沪铝盘面受有色集体反弹影响，加之四川复产缓慢逐渐凸显，预计盘面延续宽幅震荡，空近月多远月的跨期套利组合可继续持有，需关注限电以及欧洲事态的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 沪铝期货期权日报 Aluminum Daily Report t 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、基本面及操作策略 9月5日，沪铝主力合约AL2210平开高走，早盘开始有所反弹，报收于18355元/吨，环比上涨1.35%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨310元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨290元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-30元/吨。上游方面，四川及重庆限电影响基本解除，但电解铝厂复产缓慢，下游铝棒及型材企业均受原料短缺的影响。当地铝棒企业基本停产为主，少部分选择外采铝锭及废铝熔铸，下游型材厂则消耗此前铝棒库存或选择外地采购。下游方面，SMM统计，上周铝加工龙头企业周度开工率环比上周上涨0.7个百分点至66.1%。库存方面，2022年9月5日，SMM统计国内电解铝社会库存68.1万吨，较上周四库存减少0.2万吨，较去年同期库存下降6.2万吨，较8月底库存基本呈持稳状态。从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端受高温限电的影响产能减少，未来复产也需要一定过程。欧洲产能受罢工结束影响或有恢复。需求方面，加工企业也受到限电的影响开工率下降。随着淡季的持续以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存微幅累库影响偏中性。目前沪铝盘面受有色集体反弹影响，加之四川复产缓慢逐渐凸显，预计盘面延续宽幅震荡，空近月多远月的跨期套利组合可继续持有，需关注限电以及欧洲事态的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、今日现货市场情况 18420涨跌31018410涨跌31018610涨跌290-30165.00145.00155130.00145.00137.5库存电解铝现货报价氧化铝现货报价铝锭升贴水贸易升水（美元）上海电解铝:保税库(仓单)上海电解铝:CIF(提单)上期所铝期货库存LME铝期货库存276050204063最高溢价最高溢价最低溢价最低溢价平均溢价平均溢价长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭（含票）平均价-503025A00铝锭升贴水:最小值一级氧化铝：河南一级氧化铝：贵阳一级氧化铝：山西28952890A00铝锭升贴水:最大值-10平均值LME铝升贴水(0-3)美元2.25 今日长江有色A00铝平均价18,420.00 元/吨。氧化铝三地均价在2936.7 元/吨。A00铝锭的升贴水最大值-10.00 元/吨，最小值-50.00 元/吨，平均值-30元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价165.00 美元/吨，最低溢价145.00 美元/吨，平均溢价125.00 美元/吨。上海电解铝 CIF 提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价145.00 美元/吨，平均溢价137.50美元/吨。 3、今日期货市场情况 开盘价18110最高价18420最低价18065收盘价18355成交量310281涨跌245涨跌幅1.35%成交量310281持仓量166953持仓量变化-4719价差期货报价连四-连三连五-连四-30-6010现货-近月（基差）15连二-连一-75连三-连二 2022-09-05，沪铝主力2210合约开盘于18110 元/吨，最高价18420 元/吨，最低价18065 元/吨，报收于18355 元/吨。成交量310281 手，持仓量166953 手。 请务必阅读最后重要事项 第4页 4、持仓情况分析 0200040006000800010000120001400016000中信期货永安期货海通期货银河期货国泰君安多头持仓前五名0200040006000800010000120001400016000中信期货华泰期货国泰君安东证期货永安期货空头持仓前五名 16%10%7%6%6%55%中信期货永安期货海通期货银河期货国泰君安其他主力合约多单持仓比例 14%8%7%7%6%58%中信期货华泰期货国泰君安东证期货永安期货其他主力合约空单持仓比例 请务必阅读最后重要事项 第5页 5、铝价升贴水及基差走势 10,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.00长江有色金属市场A00铝现货均价走势-500-400-300-200-10001002003004005002019-08-232019-10-232019-12-232020-02-232020-04-232020-06-232020-08-232020-10-232020-12-232021-02-232021-04-232021-06-232021-08-232021-10-232021-12-232022-02-232022-04-232022-06-232022-08-23A00铝锭升贴水平均值A00铝锭升贴水平均值 图1：长江有色A00铝现货报价走势 图2：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨LME现货铝较三个月期铝升贴水-800-600-400-200020040060080090001000011000120001300014000150001600017000180001900020000210002200023000240002500026000元/吨元/吨基差(右轴)长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝(活跃合约) 图3：伦铝现货升贴水走势 图4：铝期现价差走势 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 周五早间铝价维持低位，华东市场成交氛围有所好转，下游接货较为积极。巩义地区市场询价积极，贸易流转较为活跃，个别下游开始拿货，但整体来看，下游仍是谨慎态度，保持刚需拿货。 请务必阅读最后重要事项 第6页 6、铝锭库存情况 8,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.002020-08-312020-10-312020-12-312021-02-282021-04-302021-06-302021-08-312021-10-312021-12-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-31元/吨吨上期所铝库存沪铝期价1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.001,600,000.001,800,000.002,000,000.002,200,000.002020-08-282020-10-282020-12-282021-02-282021-04-302021-06-302021-08-312021-10-312021-12-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-31美元/吨吨LME铝库存LME三月铝收盘价 图5：上期所库存及沪铝价格比较 图6：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -10-505101520250204060801001201401601802019年8月29日2019年10月29日2019年12月29日2020年2月29日2020年4月30日2020年6月30日2020年8月31日2020年10月31日2020年12月31日2021年2月28日2021年4月30日2021年6月30日2021年8月31日2021年10月31日2021年12月31日2022年2月28日2022年4月30日2022年6月30日2022年8月31日万吨万吨变化（右轴）百川十二地铝锭库存-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.002019-08-292019-10-292019-12-292020-02-292020-04-302020-06-302020-08-312020-10-312020-12-312021-02-282021-04-302021-06-302021-08-312021-10-312021-12-312022-02-282022-04-302022-06-302022-08-31万吨万吨变化（右轴）上海有色:库存:电解铝:总计 图7：百川十二地铝锭库存走势 图8：上海有色电解铝库存走势 资料来源：百川资讯、方正中期研究院整理 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 上期所2022-09-02铝锭库存204,063.00 吨，环比上期-501.00 吨。LME 2022-09-02铝库存276,050.00 吨，环比上期减少(325)吨。据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存105.51万吨，周环比增加7.85万吨。据上海有色统计，最新一期铝锭库存68.30 万吨，周环比0.40 万吨。 请务必阅读最后重要事项 第7页 7、