请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2022年10月13日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】10月13日，沪铝主力合约AL2211先扬后抑，受美国可能停止采购俄铝的影响盘面跟随伦铝大幅拉升后回落，报收于18355元/吨，环比上涨0.08%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨70元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨70元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-80元/吨。 【重要资讯】上游方面，据SMM了解，重庆某氧化铝厂（建成产能80万吨）于10月初开始逐步减产，预计10月下旬产线全部停完，山西某氧化铝厂（建成产能45万吨）将于本月开始逐步停产，预计月底全部停完。据SMM统计，截至10月初 SMM国内电解铝建成产能至4516万吨，国内电解铝运行产能4028.1万吨，全国电解铝开工率下降至89.2%，9月份铝厂铝水比例持稳运行，SMM调研9月国内铝水比例约为68.28%。下游方面，国内大型再生铝企业报价保持在19300-19600元/吨；中小厂方面，报价跌100元/吨至18700-18900元/吨。进口方面，当前进口ADC12价格在2300美元/吨上方，进口亏损仍在，进口窗口处于持续关闭状态。库存方面，2022年10月13日，SMM统计国内电解铝社会库存65.5万吨，节后首周周度累计降库1.9万吨，降幅-2.8%；较去年同期库存下降23.2万吨。 【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体再度趋紧。欧洲产能受能源危机影响进一步缩减。需求方面，“金九银十”旺季以来，下游加工企业开工情况不及预期，环比7-8月有所增长，但不及往年同期水平。库存方面，假日库存有所累积。目前沪铝盘面受事件扰动影响以及宏观影响等因素震荡整理，中长期预计盘面延续宽幅震荡，可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作，需关注限电以及制裁俄铝事件的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 沪铝期货期权日报 Aluminum Daily Report t 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、基本面及操作策略 10月13日，沪铝主力合约AL2211先扬后抑，受美国可能停止采购俄铝的影响盘面跟随伦铝大幅拉升后回落，报收于18355元/吨，环比上涨0.08%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨70元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨70元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-80元/吨。上游方面，据SMM了解，重庆某氧化铝厂（建成产能80万吨）于10月初开始逐步减产，预计10月下旬产线全部停完，山西某氧化铝厂（建成产能45万吨）将于本月开始逐步停产，预计月底全部停完。据SMM统计，截至10月初 SMM国内电解铝建成产能至4516万吨，国内电解铝运行产能4028.1万吨，全国电解铝开工率下降至89.2%，9月份铝厂铝水比例持稳运行，SMM调研9月国内铝水比例约为68.28%。下游方面，国内大型再生铝企业报价保持在19300-19600元/吨；中小厂方面，报价跌100元/吨至18700-18900元/吨。进口方面，当前进口ADC12价格在2300美元/吨上方，进口亏损仍在，进口窗口处于持续关闭状态。库存方面，2022年10月13日，SMM统计国内电解铝社会库存65.5万吨，节后首周周度累计降库1.9万吨，降幅-2.8%；较去年同期库存下降23.2万吨。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体再度趋紧。欧洲产能受能源危机影响进一步缩减。需求方面，“金九银十”旺季以来，下游加工企业开工情况不及预期，环比7-8月有所增长，但不及往年同期水平。库存方面，假日库存有所累积。目前沪铝盘面受事件扰动影响以及宏观影响等因素震荡整理，中长期预计盘面延续宽幅震荡，可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作，需关注限电以及制裁俄铝事件的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、今日现货市场情况 18480涨跌7018490涨跌7018780涨跌70-80130.00110.00120130.00120.00125库存长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭（含票）平均价-1002905A00铝锭升贴水:最小值一级氧化铝：河南一级氧化铝：贵阳一级氧化铝：山西27802840A00铝锭升贴水:最大值-60平均值LME铝升贴水(0-3)美元14.5上海电解铝:保税库(仓单)上海电解铝:CIF(提单)上期所铝期货库存LME铝期货库存351900174511最高溢价最高溢价最低溢价最低溢价平均溢价平均溢价电解铝现货报价氧化铝现货报价铝锭升贴水贸易升水（美元） 今日长江有色A00铝平均价18,480.00 元/吨。氧化铝三地均价在2841.7 元/吨。A00铝锭的升贴水最大值-60.00 元/吨，最小值-100.00 元/吨，平均值-80元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价130.00 美元/吨，最低溢价110.00 美元/吨，平均溢价100.00 美元/吨。上海电解铝 CIF 提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价120.00 美元/吨，平均溢价125.00美元/吨。 3、今日期货市场情况 开盘价18280最高价18580最低价18210收盘价18355成交量239575涨跌15涨跌幅0.08%成交量239575持仓量142114持仓量变化-1996-85-65-20现货-近月（基差）-70连二-连一-120连三-连二连四-连三连五-连四价差期货报价 2022-10-13，沪铝主力2211合约开盘于18280 元/吨，最高价18580 元/吨，最低价18210 元/吨，报收于18355 元/吨。成交量239575 手，持仓量142114 手。 请务必阅读最后重要事项 第4页 4、持仓情况分析 020004000600080001000012000中信期货国泰君安中融汇信永安期货金瑞期货多头持仓前五名020004000600080001000012000140001600018000中信期货东证期货国泰君安永安期货申万期货空头持仓前五名 13%10%8%7%6%56%中信期货国泰君安中融汇信永安期货金瑞期货其他主力合约多单持仓比例 19%8%7%6%6%54%中信期货东证期货国泰君安永安期货申万期货其他主力合约空单持仓比例 请务必阅读最后重要事项 第5页 5、铝价升贴水及基差走势 10,000.0 012,000.0 014,000.0 016,000.0 018,000.0 020,000.0 022,000.0 024,000.0 026,000.0 0长江有色金属市场A00铝现货均价走势-500-400-300-200-10001002003004005002019-09-262019-11-262020-01-262020-03-262020-05-262020-07-262020-09-262020-11-262021-01-262021-03-262021-05-262021-07-262021-09-262021-11-262022-01-262022-03-262022-05-262022-07-262022-09-26A00铝锭升贴水平均值A00铝锭升贴水平均值 图1：长江有色A00铝现货报价走势 图2：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨LME现货铝较三个月期铝升贴水-800-600-400-200020040060080090001000011000120001300014000150001600017000180001900020000210002200023000240002500026000元/吨元/吨基差(右轴)长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝(活跃合约) 图3：伦铝现货升贴水走势 图4：铝期现价差走势 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 华东华南现货市场均是出货为主，临近交割且back结构维持100元/吨以上，现货贴水也呈现小幅走扩趋势。华南地区假期后出现累库，但随着云南地区减量的体现，以及最近疫情对运输的影响，预计后续华南整体的累库时间不会持续太长，短期内预计华南升贴水或窄幅整理为主。 请务必阅读最后重要事项 第6页 6、铝锭库存情况 8,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.002020-09-302020-11-302021-01-312021-03-312021-05-312021-07-312021-09-302021-11-302022-01-312022-03-312022-05-312022-07-312022-09-30元/吨吨上期所铝库存沪铝期价1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00600,000. 00800,000. 001,000,000 .001,200,000 .001,400,000 .001,600,000 .001,800,000 .002,000,000 .002,200,000 .002020-10-092020-12-092021-02-092021-04-092021-06-092021-08-092021-10-092021-12-092022-02-092022-04-092022-06-092022-08-092022-10-09美元/吨吨LME铝库存LME三月铝收盘价 图5：上期所库存及沪铝价格比较 图6：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -10-505101520250204060801001201401601802019年9月26日2019年11月26日2020年1月26日2020年3月26日2020年5月26日2020年7月26日2020年9月26日2020年11月26日2021年1月26日2021年3月26日2021年5月26日2021年7月26日2021年9月26日2021年11月26日2022年1月26日2022年3月26日2022年5月26日2022年7月26日2022年9月26日万吨万吨变化（右轴）百川十二地铝锭库存-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.002019-09-262019-11-262020-01-262020-03-262020-05-262020-07-262020-09-262020-11-262021-01-262021-03-262021-0