请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：有色贵金属组 胡彬 执业编号：F0289497(从业) Z0011019(投资咨询) 联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com 成文时间：2022年10月19日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】10月19日，沪铝主力合约AL2211低开震荡整理，报收于18305元/吨，环比下跌0.05%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。 【重要资讯】上游方面，SMM数据显示，9月份全国电解铝行业加权完全成本约为17541元/吨，9月行业平均盈利1066元/吨，其中有13.3%的运行产能处于亏损中。下游方面，根据SMM调研了解，自7月份起，新能源汽车相关工业型材一直保持着淡季不淡，旺季突出的强劲势头。而汽车型材企业的最新情况也显示出“银十”过半，态势依旧可观，华东地区年产能可达15万吨左右的以新能源汽车业务为主的型材企业预计10月开工率可达到90%以上。库存方面，2022年10月17日，SMM统计国内电解铝社会库存66.4万吨，节后第二周度累库0.9万吨，较去年同期库存下降26.4万吨。 【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头减仓稍多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体再度趋紧。欧洲产能受能源危机影响进一步缩减。需求方面，“金九银十”旺季以来，下游加工企业开工情况不及预期，环比7-8月有所增长，但不及往年同期水平。库存方面，假日累库过后库存回落。目前沪铝盘面受美元走强伦铝下跌等因素连续回调，中长期预计盘面延续宽幅震荡，可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作，需关注限电以及制裁俄铝事件的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 沪铝期货期权日报 Aluminum Daily Report t 请务必阅读最后重要事项 第2页 1、基本面及操作策略 10月19日，沪铝主力合约AL2211低开震荡整理，报收于18305元/吨，环比下跌0.05%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。上游方面，SMM数据显示，9月份全国电解铝行业加权完全成本约为17541元/吨，9月行业平均盈利1066元/吨，其中有13.3%的运行产能处于亏损中。下游方面，根据SMM调研了解，自7月份起，新能源汽车相关工业型材一直保持着淡季不淡，旺季突出的强劲势头。而汽车型材企业的最新情况也显示出“银十”过半，态势依旧可观，华东地区年产能可达15万吨左右的以新能源汽车业务为主的型材企业预计10月开工率可达到90%以上。库存方面，2022年10月17日，SMM统计国内电解铝社会库存66.4万吨，节后第二周度累库0.9万吨，较去年同期库存下降26.4万吨。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头减仓稍多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体再度趋紧。欧洲产能受能源危机影响进一步缩减。需求方面，“金九银十”旺季以来，下游加工企业开工情况不及预期，环比7-8月有所增长，但不及往年同期水平。库存方面，假日累库过后库存回落。目前沪铝盘面受美元走强伦铝下跌等因素连续回调，中长期预计盘面延续宽幅震荡，可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作，需关注限电以及制裁俄铝事件的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、今日现货市场情况 18390涨跌8018400涨跌7018730涨跌8010130.00110.00120130.00120.00125库存长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭（含票）平均价-102895A00铝锭升贴水:最小值一级氧化铝：河南一级氧化铝：贵阳一级氧化铝：山西27702790A00铝锭升贴水:最大值30平均值LME铝升贴水(0-3)美元-11.49上海电解铝:保税库(仓单)上海电解铝:CIF(提单)上期所铝期货库存LME铝期货库存481375186804最高溢价最高溢价最低溢价最低溢价平均溢价平均溢价电解铝现货报价氧化铝现货报价铝锭升贴水贸易升水（美元） 今日长江有色A00铝平均价18,390.00 元/吨。氧化铝三地均价在2818.3 元/吨。A00铝锭的升贴水最大值30.00 元/吨，最小值-10.00 元/吨，平均值10元/吨。上海保税区电解铝仓单最高溢价130.00 美元/吨，最低溢价110.00 美元/吨，平均溢价100.00 美元/吨。上海电解铝 CIF 提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价120.00 美元/吨，平均溢价125.00美元/吨。 3、今日期货市场情况 开盘价18310最高价18390最低价18180收盘价18305成交量171149涨跌-10涨跌幅-0.05%成交量171149持仓量136275持仓量变化-3977-50-5-5现货-近月（基差）105连二-连一-90连三-连二连四-连三连五-连四价差期货报价 2022-10-19，沪铝主力2211合约开盘于18310 元/吨，最高价18390 元/吨，最低价18180 元/吨，报收于18305 元/吨。成交量171149 手，持仓量136275 手。 请务必阅读最后重要事项 第4页 4、持仓情况分析 010002000300040005000600070008000900010000银河期货中信期货国泰君安华泰期货中融汇信多头持仓前五名02000400060008000100001200014000160001800020000中信期货国泰君安东证期货招商期货永安期货空头持仓前五名 11%10%8%7%7%57%银河期货中信期货国泰君安华泰期货中融汇信其他主力合约多单持仓比例 20%10%8%6%6%50%中信期货国泰君安东证期货招商期货永安期货其他主力合约空单持仓比例 请务必阅读最后重要事项 第5页 5、铝价升贴水及基差走势 10,000.0 012,000.0 014,000.0 016,000.0 018,000.0 020,000.0 022,000.0 024,000.0 026,000.0 0长江有色金属市场A00铝现货均价走势-500-400-300-200-10001002003004005002019-10-092019-12-092020-02-092020-04-092020-06-092020-08-092020-10-092020-12-092021-02-092021-04-092021-06-092021-08-092021-10-092021-12-092022-02-092022-04-092022-06-092022-08-092022-10-09A00铝锭升贴水平均值A00铝锭升贴水平均值 图1：长江有色A00铝现货报价走势 图2：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.00美元/吨LME现货铝较三个月期铝升贴水-800-600-400-200020040060080090001000011000120001300014000150001600017000180001900020000210002200023000240002500026000元/吨元/吨基差(右轴)长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝(活跃合约) 图3：伦铝现货升贴水走势 图4：铝期现价差走势 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 昨日华东现货较11合约贴水10元/吨，较周一贴水扩大10元/吨，早间无锡地区较SMMA00铝锭升水10元/吨左右成交，升贴水扭贴转升，较周一上涨20元/吨。巩义地区今日现货贴水较SMMA00铝价贴水60元/吨，较上一交易日贴水缩窄60元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第6页 6、铝锭库存情况 8,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.0020,000.0022,000.0024,000.0026,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.002020-10-142020-12-142021-02-142021-04-142021-06-142021-08-142021-10-142021-12-142022-02-142022-04-142022-06-142022-08-142022-10-14元/吨吨上期所铝库存沪铝期价1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00600,000. 00800,000. 001,000,000 .001,200,000 .001,400,000 .001,600,000 .001,800,000 .002,000,000 .002,200,000 .002020-10-142020-12-142021-02-142021-04-142021-06-142021-08-142021-10-142021-12-142022-02-142022-04-142022-06-142022-08-142022-10-14美元/吨吨LME铝库存LME三月铝收盘价 图5：上期所库存及沪铝价格比较 图6：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理 -10-505101520250204060801001201401601802019年9月26日2019年11月26日2020年1月26日2020年3月26日2020年5月26日2020年7月26日2020年9月26日2020年11月26日2021年1月26日2021年3月26日2021年5月26日2021年7月26日2021年9月26日2021年11月26日2022年1月26日2022年3月26日2022年5月26日2022年7月26日2022年9月26日万吨万吨变化（右轴）百川十二地铝锭库存-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.002019-09-262019-11-262020-01-262020-03-262020-05-262020-07-262020-09-262020-11-262021-01-262021-03-262021-05-262021-07-262021-09-262021-11-262022-01-262022-03-262022-05-262022-07-262022-09-26万吨万吨变化（右轴）上海有色:库存:电解铝:总计 图7：百川十二地铝锭库存走势 图8：上海有色电解铝库存走势 资料来源：百川资讯、方正中期研究院整理 资料来源：同花顺、方正中期研究院整理 上期所2022-10-14铝锭库存186,804.00 吨，环比上期12,293.00 吨。LME 2022-10-18铝库存481,375.00 吨，环比