本报告分析了2022下半年宏观趋势及资产配置展望。上半年海外宏观主线是“大通胀”,国内宏观主线是“大财政”。下半年海外大通胀趋缓,国内大财政趋稳。寻找2022下半年的宏观定价锚,需求层面,下半年经济的增量动能更多来自海外,尤其中下游制造业出口或强于市场预期。流动性层面,预计下半年流动性环境对资本市场相对友好。基本面和流动性节奏决定了三季度股票机会有望大于债券,而四季度债券机会或将大于股票。行业结构方面,倾向于向中下游寻找机会。下半年大宗或迎来分化,预计能源强于金属,黑色强于有色。下半年人民币汇率,或不具备大幅贬值空间,或以窄幅波动为主。
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