关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。 自2005年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。 我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。 2015年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 财新集团旗下公司 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分。 中概互联网板块二季度跑出较高相对收益 商贸零售周报｜2022年7月11日 研究部 报告摘要 黄天天 tthuang@cebm.com.cn 罗超 cluo@cebm.com.cn 张嘉树 jszhang@cebm.com.cn 崔晓静 xjcui@cebm.com.cn 行业专题点评：回顾2022年第二季度，中国互联网在中、美、日、韩四国互联网里绝对收益率排名第一，相对收益率排名第一。2022年第二季度中国互联网（KWEB）收益率为8.4%，同期富时中国A50指数收益率为6.3%，中国互联网同比跑赢大盘2.1%。2022年第二季度美国互联网收益率为-24.3%，同期道琼斯工业指数收益率为-11.6%，美国互联网同比跑输大盘12.7%。2022年第二季度日本互联网收益率为-12.7%，同期日经225指数收益率为-6.3%，日本互联网同比跑输大盘6.4%。2022年第二季度韩国互联网收益率为-31.7%，同期韩国综合股价指数收益率为-15.9%，韩国互联网同比跑输大盘15.9%。 回顾2022年第二季度，中国互联网公司里绝对收益率排名Top 5的公司分别为拼多多（44.9%）、美团（24.9%）、快手（19.6%）、阅文集团（17.9%）和顺丰控股（14.2%）；最近一月，中国互联网公司里绝对收益率排名Top 5的公司分别为拼多多（26.1%）、携程（26.0%）、腾讯音乐（22.1%）、阿里巴巴（21.7%）、华住（17.8%）；最近一周，中国互联网公司里绝对收益率排名Top 5的公司分别为携程（20.8%）、华住（15.7%）、圆通速递国际（11.1%）、中通快递（11.0%）、阅文集团（6.8%）。随着复工复产有序推进，疫情管控封控政策逐渐放开，互联网电商、快递与酒旅相关标的重新迎来市场资金的持续关注。 本周行情回顾：本周商贸零售板块报收3744.10点，下跌2.31%，跑输沪深300（本周下跌0.85%）1.47个百分点。板块表现在29个一级行业中位居第23位。各细分板块中，一般零售下跌2.71%，贸易上涨0.64%，专营连锁下跌2.38%，电商及服务下跌4.82%，专业市场经营下跌3.20%。个股涨幅前五的公司为东方集团（14.39%）、*ST赫美（12.31%）、上海物贸（4.82%）、宁波中百（4.56%）、北京城乡（3.65%）；个股跌幅前五的公司为徐家汇（-8.46%）、苏宁易购（-8.41%）、远大控股（-8.05%）、百大集团（-8.04%）、周大生（-7.79%）。 一周行业重要新闻： 【物流】上海空港航空货运基本恢复 【互联网】7月总票房破十亿 【互联网】快手官宣周杰伦将于7月18日开启独家直播 【互联网】交通运输部约谈4家互联网货运平台公司 【互联网】抖音电商更新疫情影响地区发货及服务 莫尼塔研究 CEBM Group 商贸零售周报 财新集团旗下公司 2 2022年7月11日 目录 一、 行业专题点评 ...............................................................................................................................................3 二、 一周行情回顾 ...............................................................................................................................................4 三、 一周行业新闻 ...............................................................................................................................................5 四、 重点公司公告 ...............................................................................................................................................7 图表目录 图表1：全行业周涨跌幅对比 ..................................................................................................................................4 图表2：本周商贸零售指数上涨1.99个百分点 .......................................................................................................5 图表3：本周商贸零售指数跑赢沪深300 0.35个百分点 ........................................................................................5 图表4：商业贸易行业周涨幅前五个股 ...................................................................................................................5 图表5：商业贸易行业周跌幅前五个股 ...................................................................................................................5 9Z8YgZ7UqRrQ8ObPbRmOqQsQmOiNrRrOiNrQnM9PnMrNNZrQrRuOoMtP莫尼塔研究 CEBM Group 商贸零售周报 财新集团旗下公司 3 2022年7月11日 一、 行业专题点评：中概互联网板块二季度跑出较高相对收益 回顾2022年第二季度，中国互联网在中、美、日、韩四国互联网里绝对收益率排名第一，相对收益率排名第一。2022年第二季度中国互联网（KWEB）收益率为8.4%，同期富时中国A50指数收益率为6.3%，中国互联网同比跑赢大盘2.1%。2022年第二季度美国互联网收益率为-24.3%，同期道琼斯工业指数收益率为-11.6%，美国互联网同比跑输大盘12.7%。2022年第二季度日本互联网收益率为-12.7%，同期日经225指数收益率为-6.3%，日本互联网同比跑输大盘6.4%。2022年第二季度韩国互联网收益率为-31.7%，同期韩国综合股价指数收益率为-15.9%，韩国互联网同比跑输大盘15.9%。 回顾2022年第二季度，中国互联网公司里绝对收益率排名Top 5的公司分别为拼多多（44.9%）、美团（24.9%）、快手（19.6%）、阅文集团（17.9%）和顺丰控股（14.2%）；最近一月，中国互联网公司里绝对收益率排名Top 5的公司分别为拼多多（26.1%）、携程（26.0%）、腾讯音乐（22.1%）、阿里巴巴（21.7%）、华住（17.8%）；最近一周，中国互联网公司里绝对收益率排名Top 5的公司分别为携程（20.8%）、华住（15.7%）、圆通速递国际（11.1%）、中通快递（11.0%）、阅文集团（6.8%）。随着复工复产有序推进，疫情管控封控政策逐渐放开，互联网电商、快递与酒旅相关标的重新迎来市场资金的持续关注。 图表1：中国互联网公司、中国互联网行业与全球互联网行业收益率对比 来源：Bloomberg，莫尼塔研究（截至2022/7/1）；注：*为莫尼塔互联网所覆盖公司，中国互联网收益率采用KWEB指数收益率模拟，美国互联网、日本互联网、韩国互联网收益率为通过各国主流互联网公司收益率按市值加权平均计算而得。 莫尼塔研究 CEBM Group 商贸零售周报 财新集团旗下公司 4 2022年7月11日 展望中国互联网核心公司未来三年的财务指标：1）在实物电商领域，阿里巴巴的PE分别为15.8X/13.1X/11.1X，PEG=0.73；京东的PE分别为36.6X/24.4X/18.3X，PEG=0.80；拼多多的PE分别为28.9X/20.2X/15.6X，PEG=0.79。2）在本地生活领域，美团尚未扭亏为盈，PE不具备参考价值，PS分别为4.7X/3.6X/2.9X，PEG=0.96（23-25年2yr CAGR）；携程的PE分别为96.6X/22.7X/15.8X，PEG=0.96；华住尚未扭亏为盈，PE不具备参考价值，PS分别为5.8X/4.4X/3.9X。3）在物流快递领域，顺丰控股的PE分别为38.1X/28.2X/23.0X，PEG=1.33（22-24年2yr CAGR）；中通快递的PE分别为24.2X/19.2X/15.6X，PEG=1.13。4）在内容领域，快手尚未扭亏为盈，PE不具备参考价值，PS分别为3.4X/2.7X/2.3X；哔哩哔哩尚未扭亏为盈，PE不具备参考价值，PS分别为2.9X/2.2X/1.8X；百度的PE分别为20.8X/16.4X/12.7X，PEG=0.55。5）在游戏领域，腾讯控股的PE分别为24.7X/20.1X/16.9X，PEG=1.23；网易的PE分别为20.1X/17.4X/15.3X，PEG=1.28；三七互娱的PE分别为13.9X/12.0X/10.6X，PEG=0.93。 二、 一周行情回顾 本周商贸零售板块报收3744.10点，下跌2.31%，跑输沪深300（本周下跌0.85%）1.47个百分点。板块表现在29个一级行业中位居第23位。各细分板块中，一般零售下跌2.71%，贸易上涨0.64%，专营连锁下跌2.38%，电商及服务下跌4.82%，专业市场经营下跌3.20%。个股涨幅前五的公司为东方集团（14.39%）、*ST赫美（12.31%）、上海物贸（4.82%）、宁波中百（4.56%）、北京城乡（3.65%）；个股跌幅前五的公司为徐家汇（-8.46%）、苏宁易购（-8.41%）、远大控股（-8.05%）、百大集团（-8.04%）、周大生（-7.79%）。 图表2：全行业周涨跌幅对比 来源：Wind，莫尼塔研究 -6%-4%-2