1 摘要： 2022年07月10日 星期日 橡胶·周度报告 国贸期货.研究院 能源化工研究中心 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 市场空头情绪浓厚，橡胶维持弱势表现 行情回顾：本周橡胶继续弱势表现，行情受到整体商品盘面影响而下跌。周内因为宏观情绪影响，美元指数创下近二十年新高，市场对于经济衰退预期再度走强，国际原油和有色金属大幅下跌，商品盘面整体转空，橡胶跟随下跌。当前橡胶期现价差大幅回归，同时绝对价格相对较低，因此横向对比抗跌性增强。截至7月8日收盘，RU2209报收12675，周度下跌320元/吨（-2.46%）；NR2210报收11215元/吨，周度下跌280元/吨（-2.47%）。 现货：本周天然橡胶现货价格小幅下跌，持货方出货积极性尚可，买盘采购氛围一般，周内成交一般较上周稍有增多。从基本面来看，天然橡胶市场供需矛盾并不突出，但周内受外围宏观气氛影响，原油等商品明显下挫，天胶受联动性影响呈现出下滑态势，而伴随着周内现货价格的下挫，下游逢低买盘气氛有所回温，浅色胶去库延续。下游工厂需求一般，依旧维持刚需采购。 库存：据海关总署公布的数据显示，2022年5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计46.3万吨，较2021年同期的46.6万吨微降0.6%；1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计286万吨，较2021年同期的283.3万吨增加1%。截至7月8日上期所仓单库存小计增加1346吨至280377吨，注册仓单减少570吨至252650吨；截至7月3日青岛地区保税库存减少204吨至74202吨，一般贸易库存增加2996吨至295123吨。青岛库存小幅变动，预计7月份存在小幅累库可能。 原料：国内产区方面，海南产区产量逐步放大，预计全面开割时间或延迟至7月中旬前后，原料价格小幅回落，原料胶水制浓乳价格较制全乳胶价格有所收窄，但是全乳胶工厂抢夺原料依旧阻力较大，全乳胶大幅提产难度较大。本周泰国原料价格小幅下跌，泰国南部产区还未完全出量，预计下周泰国原料价格依旧偏弱整理为主，后期需持续关注降雨情况及开割情况。 下游需求：本周山东地区轮胎企业开工率小幅走低：全钢胎开工负荷为57.30%，较上周走低1.15个百分点，较去年同期上涨15.03个百分点；半钢胎开工负荷为63.66%，较上周走低1.17个百分点，较去年同期提升18.65个百分点。本周山东地区轮胎厂家开工较上周变动幅度不大，终端需求表现欠佳的拖累下轮胎企业产能释放积极性较低，国内贸易环节销售压力较高，相对出口市场需求韧性犹存，对整体开工形成一定支撑。周内价格政策暂无新的调整。 目前橡胶供需基本面偏弱。供给端方面，在季节性节性释放周期下，国内外新胶产量陆续释放，原料价格走弱。需求端方面，轮胎内销环境依旧低迷、企业成品库存消化缓慢均对整体开工形成负向反馈，从而导致需求端较难给予天胶有效支撑。宏观方面，经济衰退预期笼罩商品市场，盘面氛围偏空表现，橡胶短期或继续跟随市场波动，维持震荡表现。 操作策略：观望。 风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产量超预期释放 摘要 欢迎扫描下方二维码 期 市 有 风 险 ，入 市 需 谨慎 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 2 一、宏观基本面 图表1：5月M2增速11.1%（+0.60%） 图表2：SHIBOR 7天利率1.651% 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表3：央行逆回购 图表4：5月份固定资产投资增速 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表5：5月份社会消费增速 图表6：5月份制造业投资增速 数据来源：Wind 数据来源：Wind 3 二、盘面数据及价差 图表7：RU2301—RU2209价差1075元/吨 图表8：TOCOM2212-2208价差-6.3日元/千克 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表9：SICOM价差 图表10：RU2209-TOCOM2212价差68美元/吨 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表11：TOCOM与SICOM价差 图表12：沪胶与SICOM 标胶主力价差297美元/吨 数据来源：Wind 数据来源：Wind 4 三、产业链上下游 图表13：合艾原材料价格（泰铢/公斤） 图表14：中国天然橡胶月度产量 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 图表15： ANRPC产量 图表16：5月天然橡胶与合成橡胶进口量46.3万吨 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表17：人民币现价格 图表18：保税区美金胶价 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 5 图表19：CIF船货价格 图表20：合成胶价格 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 图表21：青岛地区天然橡胶库存走势图 图表22：上期所库存280377吨（+1346） 数据来源：隆众资讯 数据来源：上期所 图表23：轮胎开工：全钢胎57.30%，半钢胎63.66% 图表24:5月轮胎产7033.3万条，同比增速-10.0% 数据来源：Wind 数据来源：Wind 6 图表25：5月轮胎出口4885万条，累计增速-1.3% 图表26：5月重卡产销 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表27：6月重卡销售量5.3万辆 图表28：4月汽车经销商库存指数49.5（-7.3） 数据来源：第一商用车网 数据来源：Wind 图表29：公路物流运价指数1037.83（+13.44） 图表30：5月公路货物周转量累计同比增速-0.6% 数据来源：Wind 数据来源：Wind 7 四、现货价差数据 图表31：上海现货与沪胶主力价差 图表32：CIF美金胶与沪胶主力价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表33：青岛保税区美金胶与沪胶主力价差 图表34：合成橡胶与沪胶主力价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表35：混合胶与沪胶主力价差-225元/吨 图表36：合艾原材料价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 8 图表37：保税区美金胶价差 图表38：CIF船货美金胶价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 9 月报：(1)完成日常研究报告工作，专题报告5篇，扑克财经问答3篇，快讯2篇，小视频1篇；（2）协助业务部门进行日常客户维护工作，提供相关操作策略，推动业务开发，拜访维护中鲁石油，厦门建发，远大橡胶和厦门港务等企业。（3）协助业务部门举行线上客户服务沙龙1场。