全球粮价专题报告：粮价烽烟骤起，危机转机并存

全球粮食安全面临通胀、饥饿、库存下降等多重挑战。当前全球粮食安全面临三大挑战，一是全球粮食连年增产下饥饿人口不降反增，粮食短缺人口激增；二是自2020年起全球粮价进入新一轮上行通道，通胀隐患日益加剧；三是全球主要粮食产F量与库存比齐降，粮食危机威胁突显。 高温和战争动摇全球粮食供应稳定性，粮食安全问题凸显。拉尼娜现象频发叠加印度异常高温，异常气候下全球粮食供应稳定性减弱。俄乌战争的溢出效应波及面则更为广泛：一是耕地遭破坏，主要粮食播种延误，造成下一轮收成减产；二是港口封锁阻碍出口，造成粮食运输受阻，供需关系紧张；三是全球通胀加剧，能源价格推升种植成本；四是引发各国粮食保护主义抬头，国际贸易关系紧张。 全球粮食供需未来或将维持紧平衡格局。当前粮食价格主要面临的供给问题，包括极端气候灾害频发、俄乌减产断供等等，发生及持续时间难以预测，且多为中长期的影响，全球粮食供需在未来几年可能将维持紧平衡的格局。 全球粮价上涨，我国粮价压力仍存。国内粮食库存储备量相对比较充足，国际粮价上涨对我国主粮影响较为有限，但受产需缺口影响，国际粮价高涨的挑战依然存在。其中大豆价格对国际波动最敏感，受上行压力冲击较大；小麦和玉米近期进口量略增，承受了一定输入性的涨价压力；稻米基本实现自主定价，受国外粮价影响最小。 粮价预期有望支撑种植产业链景气。粮价预期走高有望支撑种植业景气回升，进而可能推动化肥、种子、农用器械等农资消费的需求提升。我们梳理了各细分领域的相关标的：粮食种植相关标的苏垦农发和北大荒；农田水利相关标的节水灌溉龙头大禹节水；农机装备相关标的中联重科、星光农机；化肥相关标的盐湖股份、华鲁恒升、云天化、新洋丰等；种子方面相关标的农发种业、隆平高科、大北农、登海种业等；储粮相关标的京粮控股、深粮控股。 风险提示：转基因政策落地不及预期风险；疫情反弹影响农产品收成风险；受恶劣天气、农资价格、等因素影响，粮价上涨不及预期风险；受俄乌局势后续发展影响，全球粮食可贸易量及进口量波动风险等。 2020全球新冠大流行以来，粮价保持高景气水平。南美拉尼娜、印度高温等极端气候影响，促使全球农产品供给矛盾逐渐升温。紧张的地缘政治局势衍生出口管制等粮食保护主义行为，对全球粮食贸易稳定性进一步发起挑战。当前，俄乌谈判将乌克兰粮食的出口运输当作一项筹码，谈判桌的动向也牵动着全球粮价走势。疫情、地缘冲突和异常气候等多重扰动因素叠加，在此背景之下，全球粮食安全面临哪些挑战？粮食危机的成因有哪些？本轮粮价上涨能够持续多久？对我国粮食价格又输入了多少的涨价压力？当前农业板块是否迎来布局时机？ 1.全球粮食安全面临的挑战 1.1饥饿人口增加，粮食危机逼近 联合国粮农组织《2021年世界粮食安全和营养状况》报告指出，2020年有7.2亿至8.11亿饥饿人口，较2019年新增达1.61亿人之多，新冠疫情的大流行正是人数大增的主要原因。疫情扩散以来，封城隔离等措施限制了劳动力及其他投入品的流动，加之运力不足、港口拥堵等因素，运费大幅上涨。同时，多国为应对疫情采取的货币宽松政策为粮食危机再添一把火。《2022年全球粮食危机报告》指出，2021年53个国家和地区中将近1.93亿人面临粮食短缺威胁，这一数字较2020年增加了近4千万。 1.2全球粮价攀升，通胀预期加重 自2020年起，联合国粮农组织全球食品价格指数进去上行通道。2022年4月全球食品价格指数攀升至158.46，比去年同期增长29.8%，创2011年以来近十年的新高。其中，油料和谷物价格涨幅居前，全球价格指数分别为169.48和237.53，同比增长分别高达46.5%和34.3%。累计来看，全球食品价格指数较2020年初累积增长超过50%，油料和谷物价格指数较2020年初累计增长分别达到118.50%和68.67%。从数据端来看，在疫情蔓延、极端天气、地缘冲突的大背景下，油料、谷物、奶类等主要食品的价格持续攀升，全球食品面临严重通胀。 图1：2000年以来联合国粮农组织全球食品价格指数 图2：联合国粮农组织全球食品价格指数细分 1.3粮食产量与库存齐降 USDA5月供需报告的数据显示，22/23年全球主要粮食产量与库存数均有不同程度的下降。全球玉米期末库存下降1.4%至3.051亿吨，美国玉米产量预计比21/22年下降4.3%；全球小麦供应量和消费量减少，期末库存减少；大豆等库存消费比持续下降等等。 2.粮食危机的成因分析 2.1异常气候下全球粮食供应稳定性减弱，粮价或将持续上涨 近两年，拉尼娜现象在太平洋区域频发。第一次发生在2020年8月至2021年4月，第二次发生在2021年8月至今。世界气象组织预测当前的拉尼娜现象很可能延续到8月，北半球有概率持续到秋季和初冬。拉尼娜现象罕见地连续三年出现。2021年拉尼娜现象就已对多地粮食生长造成负面影响，北美西海岸和欧洲多次出现热穹顶事件，高温干旱导致农作物减产，全球谷物价格上涨。今年美国、巴西等农业主产区均受干旱天气冲击，玉米、大豆等库存消费比持续下降。根据USDA的报告，2022-23年美国玉米产量预计比2021-22年下降4.3%，冬小麦产量同比预计下降8%。 除此之外，自3月下旬以来，极端热浪席卷印度西北部和中部等多个地区，波及印度小麦、水稻、棉花等农产品主要的种植区。从USDA发布的印度农产品种植日历来看，2至6月是印度小麦的成熟收割期，热浪会造成小麦在收获前枯萎。新德里农业部预计2022年小麦产量将减少近3%。USDA的5月供需报告中指出，预计2022-23年全球小麦期末库存将减少5%至2.67亿吨，这一数字将是近六年来的历史最低水平。其中最大的变化发生在印度，预计库存量将下降至1640万吨，创五年最低。印度当地出于对小麦单产下降的担忧，和稳定粮价通胀的目的，5月14日颁布对小麦的临时出口禁令。禁令推升全球粮食保护主义走向高点，加剧了农产品供应紧张的局面。但是随着收割的收尾，高温天气对后续小麦产量影响相对有限，此轮印度高温对小麦的冲击或已结束。 图3：印度农作物种植日历 图4：印度自3月以来持续高温 图5：印度西北部和中部等多个地区气温异常 2.2俄乌冲突引发粮食危机 俄乌两国在全球农产品市场中占据举足轻重的地位。俄罗斯和乌克兰是大麦、小麦、玉米、植物油等农产品的主要出口国，2018年俄乌耕地面积分别排在世界第三位和第九位。 根据USDA数据，2021年全球大麦出口量中，俄罗斯和乌克兰合计占比近30%。俄罗斯是全球小麦第一大出口国，2021年全球小麦出口量中，俄罗斯和乌克兰合计占比达26%。 乌克兰是全球玉米第四大出口国，在2021年全球玉米出口量中占比达到11.63%。植物油中，2011年全球70%以上的葵花籽油由俄乌两国出口供给。 图6：2018年世界各国耕地面积统计排名 图7：2021/2022全球大麦出口占比(1000 MT) 图8：2021/2022全球小麦出口占比(1000 MT) 图9：2021/2022全球玉米出口占比(1000 MT) 图10：2021/2022全球葵花籽油出口占比(1000 MT) 从粮食需求角度看，多个国家和地区对俄乌的农产品出口依赖度相对较高。UNCTAD报告显示，小麦、玉米、大麦、油菜和葵花籽这五项俄乌主要农作物的出口总额中，土耳其所占比例为25.9%，中国为23%，印度为13%。一些亚非和地中海一带的国家和地区，其自身粮食安全水平较为脆弱、粮食供应高度依赖俄乌粮食出口。UNCTAD报告显示，2018-2020年，在非洲的小麦进口总额中，来自俄罗斯和乌克兰的占比分别为32%和12%。 俄乌冲突引发的粮食短缺或将影响其他区域的稳定。 图11：小麦、玉米、大麦、油菜和葵花籽五项农作物俄乌出口国家汇总 图12：主要农作物CBOT期货收盘价因俄乌冲突上升 俄乌冲突爆发的主要区域波及到两国的粮食主产区，军事行动妨碍了农业生产的正常进程，引发民众对全球主要农作物供给紧缺的担忧。从CBOT数据来看，冲突将全球粮价进一步推高，CBOT小麦和玉米期货收盘价格在三月初分别上涨约68%和15%，此后也维持在高位水平。 俄乌战争的溢出效应，可能对粮食价格产生长期的推升影响。其产生的长期影响包括：一是耕地遭破坏，主要粮食播种延误，造成下一轮收成减产；二是港口封锁阻碍出口，造成粮食运输受阻，供需关系紧张；三是全球通胀加剧，能源价格推升种植成本；四是引发各国粮食保护主义抬头，国际贸易趋于紧张。 延误春播播种，本轮收成或将减产 俄乌双方交战集中在乌东地区，战争影响了当地农业正常进程。3月至5月是乌克兰大麦、玉米、葵花籽等农作物的春播时期。交火导致农业基础设施遭到破坏，农田中未爆炸的炮弹给农耕造成极大阻碍，农耕劳动力也因战乱严重流失。乌克兰农业部近期声明，乌克兰春播结束，农作物种植面积低于预期，只达到了1340万公顷，而去年种植面积为1690万公顷。USDA的5月供需报告中指出，由于持续的战争，预计乌克兰22/23年小麦产量为2150万吨，比21/22年减少1150万吨。 图13：乌克兰种植日历 港口封锁阻碍运输，供应可获得性降低 乌克兰的粮食对外出口严重依赖黑海，当前俄乌将黑海航运拉上谈判桌，大量粮食滞留港口。乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰境内滞留的粮食至秋季或将高达7500万吨。乌克兰农业部表示，乌克兰南部敖德萨和尼古拉耶夫海港的封锁导致其农产品出口量较冲突前下滑15%至20%左右，可能造成全球农产品价格上涨和供应短缺，特别是在中东和北非地区。USDA的5月供需报告中预测，受产量和出口物流限制，乌克兰22/23年小麦出口为1000万吨，玉米出口为900万吨，较去年降幅明显。 全球能源通胀加剧，种植成本负荷高企 俄罗斯与乌克兰在全球产业链的上游占据重要地位，对俄出口制裁引发油价大幅上涨，布油期货收盘价突破110美元/桶，处于16年以来的高点。美国商业原油库存也降至历史低位。农业生产过程所需的化肥、农药、农用薄膜和农机燃料很多是石油的产出品，石油价格攀升也推动了农业生产成本的负担进一步加重。 化肥出口方面，俄罗斯是全球最大的化肥出口国，俄乌两国贡献了全球40%的钾肥出口量。西方对俄制裁导致俄罗斯化肥出口不畅，化肥产能无法充分释放。国际化肥价格上涨明显，进一步加剧了农产品种植成本。根据国际粮食政策研究所(IFPRI)数据，2022年1月氮磷钾NPK价格同比去年上涨125%。此外，能源价格攀升带动生物燃料等替代品的需求增加，玉米、豆油、棕榈油等产品价格被进一步拉高。 图14：对俄出口制裁引发全球油价暴涨 图15：美国商业原油库存降至历史低位 各国粮食保护主义抬头，国际贸易趋于紧张 俄乌冲突导致多国粮食政策发生转变，粮食安全问题被进一步强化。战争爆发以来，各国为保障本国粮食供应，采取禁止出口等措施，粮食贸易逆全球化趋势显现。出口禁令让粮食危机再蒙一层阴影，全球粮食供给偏紧的局势进一步加剧。此外，出口禁令引发原本的粮食贸易格局变动，粮食进口渠道拥挤，新的供应链系统需要在中长期逐步重构。 表1：实施农产品出口限制政策的部分国家 3.全球粮食供需未来或将维持紧平衡格局 粮食属于必需品消费，需求存在相对刚性，其价格主要取决于供给端。分析本轮粮价上涨能够持续多久，需要看供给端的主要扰动因素，是否将会有一个长期作用。当前粮食价格主要面临的供给问题，包括极端气候灾害频发、俄乌减产断供等等。 俄乌冲突持续时间难以预测，截至目前，冲突已经严重伤害到俄罗斯和乌克兰本年度的粮食生产与贸易。若今年下半年事态继续升级，那么2023年的全球粮食供给也将受到影响。战争引发的溢出效应波及面则更广，包括减产及出口收缩、拉高种粮成本引发通胀等，各国收紧出口催生粮食保护主义等，或将长期改变全球粮食供应格局。这些大多会产生中长期的影响，全球粮食供需在未来几年可能将维持紧平衡的格局。 4.全球粮价上涨对我国粮食价格的影响 图16：国内粮食CPI进入高位运行 我国一直对粮食安全问题给予高