经济担忧扰动美豆先抑后扬----国信期货油脂油料周报2022年7月10日研究咨询部 1蛋白粕市场分析2油脂市场分析3后市展望目录CONTENTS研究咨询部 蛋白粕市场分析Part1第一部分研究咨询部 一、蛋白粕市场分析研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、文华财经、国信期货本周行情回顾：本周CBOT大豆先抑后扬，美国独立日休假后美豆大幅下挫，经济担忧加剧以及国际原油暴跌，大宗商品悲观情绪高涨，基金抛售意愿增强，市场不断下挫。随着美豆优良率的出台，美豆生长不及预期以及未来天气出现高温少雨的预报出台，市场止跌反弹。市场对于下周二USDA报告近弱远强的预期凸显，美豆弱势反弹明显。受此影响，国内豆粕市场也显现先抑后扬的走势。相对而言由于豆粕库存的回落，使得现货跌幅不及连粕，基差小幅回升。由于近期生猪价格的回升，让市场对于后期需求乐观预期明显，现货跌幅减弱。而连粕市场则在美豆、油脂双重影响中反弹，其反弹力度弱于现货。国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势 1、美国市场—美豆出口情况研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：USDA、国信期货美豆本年度销售美豆当周检验数量美国农业部出口检验周报显示，截至2022年6月30日当周，美国大豆出口检验数量35.5万吨，低于一周前的47.6万吨，上年同期21.9万吨。迄今，2021/22年度美国大豆出口检验总量5173.5万吨，同比减少10.2%，达到美国农业部出口预测目标的87.6%。其中对中国（大陆）累计装运大豆2656.9万吨，低于上年同期的3164.2万吨。 1、美国市场—美豆播种进度及当前天气研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：USDA、国信期货随着低压系统沿着德克萨斯海岸向内陆移动，热带风暴科林在南卡罗来纳州短暂形成（并向内陆移动），热带风暴席卷了几个地区。然而，这两个系统都没有太大的整体影响，因为减弱的冷锋对东南部降雨量减少的贡献更大，局部总降雨量为2到4英寸或更多。其他地区也有零星阵雨，包括平原、西南部和东北部，而西部地区则以干燥天气为主。中西部大部分地区经历了比正常天气更干燥的天气，导致随着夏季作物接近或进入发育的关键生殖阶段，表土水分进一步减少。尽管干旱，中西部的温度仍然低于繁殖玉米和大豆的压力水平。在其他地方，西南季风环流是落基山脉南部及其周围地区局部大雨（以及有限的抗旱）的原因。季风环流和几个冷锋之间的相互作用也增强了包括中原在内的其他地区的降雨量。与季风相关的多云和阵雨导致从落基山脉南部到中原的温度低于正常温度5°F。另一个比正常情况更冷的地区影响了上五大湖地区。相比之下，落基山脉以西的许多地区，包括南加州、大盆地和西北部，每周平均温度比正常温度高出5°F以上。 1、美国市场—当前及未来天气情况研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：worldag、国信期货 1、加拿大市场—菜籽产区过去及未来天气研究咨询部8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：USDA、国信期货干旱的条件普遍存在，但低于正常温度减缓了作物生长和东部农业地区的田间干燥。马尼托巴省、萨斯喀彻温省和阿尔伯塔省南部的大部分地区几乎没有降雨（降雨量大多在5毫米以下）；相比之下，阿尔伯塔省北部农业区和萨斯喀彻温省的邻近地区有中到大雨（10-25毫米，局部接近50毫米）。每周平均气温范围从西南大草原和阿尔伯塔省和平河谷的接近正常到其他地方高达3°C。大草原范围内记录到10°C以下的夜间低点；一些地区的低温降至5°C以下，但未记录到结冰。据马尼托巴省政府称，截至6月21日，种植完成了93%，比前一周增加了2个百分点，预计几乎没有额外的种植。据阿尔伯塔省政府称，截至6月27日，75%的作物被评为状况良好，与5年平均水平相当。与此同时，在萨斯喀彻温省，截至6月27日的一周内，大多数作物都处于良好状态。 1、国内外油籽市场研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。1、加拿大统计局（Statistics Canada）最新预估显示，与今年稍早的种植意向相比，加拿大玉米和大豆种植户略微控制对两种作物的播种热情。加拿大统计局周二公布的2022年6月农田调查结果显示，预计大豆播种面积为527.4万英亩。2、巴西谷物出口商协会（Anec）周二公布的一份调查显示，7月份巴西大豆出口量料达到653.6万吨，低于去年同期的796.9万吨，当时产量达到了历史高位。巴西外贸秘书处（SECEX）发布的数据显示，2022年1至6月份，巴西大豆出口量为5307.1万吨，较上年同期的5753.7万吨减少7.76%。其中对中国出口量为3521.1万吨，较2021年同期的3979.9万吨低12%。3、加拿大统计局发布的播种面积报告显示，基于6月份的田间调查，预计2022年加拿大油菜籽种植面积2140万英亩，比上年减少4.7%，但高于意向播种面积2090万英亩，略高于市场预期的2130万英亩。其中萨斯喀彻温省油菜籽种植面积1140万英亩，同比减少6.0%；阿尔伯塔省650万英亩，同比减少3.0%；曼尼托巴省330万英亩，同比减少4.3%。预计油菜籽产量1790万吨，高于上年的1260万吨，但低于美国农业部预期的2000万吨。4、美国经纪商表示，中国买家将美国大豆换成了巴西供应，因为最近巴西大豆供应价格更有吸引力。知情人士称，至少有五船原定于8月份在美国装运的大豆将转从南美装运。5、在USDA报告出台前分析师平均预估阿根廷2021/22年度大豆产量预估为4,332万吨，略低于USDA在6月预估的4,340万吨。巴西2021/22年度大豆产量预估为1.2589亿吨，低于USDA在6月预估的1.26亿吨。6、分析师平均预估，美国2022/23年度大豆产量预估为45.32亿蒲式耳，低于USDA在6月预估的46.4亿蒲式耳，区间介于44.91-48.9亿蒲式耳。分析师平均预估，美国2021/22年度大豆年末库存预估为2.08亿蒲式耳，略高于USDA在6月预估的2.05亿蒲式耳。2022/23年度大豆年末库存预估为2.11亿蒲式耳，低于USDA在6月预估的2.8亿蒲式耳。7、巴西国家商品供应公司(Conab)预计巴西2021/2022年度大豆产量为12,404.8万吨，而此前预测为12,426.8万吨, 2020/2021年度为13,815.3万吨。出口量预估为7,523.2万吨，进口量预计为90万吨。数据来源：国家粮油信息中心、国信期货 2、大豆--港口库存及压榨利润研究咨询部10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为704万吨，上周同期为701万吨。本周现货榨利、盘面榨利亏损幅度有所扩大。国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润 2、大豆—进口成本及内外价差研究咨询部11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货按照WIND统计，8月船期美湾到港进口大豆成本5307元/吨。巴西到港进口大豆成本5160元/吨。国内港口大豆分销价4920元/吨。美豆优势有所下降。进口大豆成本对比进口大豆内外价差对比 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：中国粮油商务网、国信期货大豆开工率豆粕库存0%10%20%30%40%50%60%70%14710131619222528313437404346495220222020202102040608010012014013579111315171921232527293133353739414345474951202220202021单位：% 万吨26周25周单位：万吨26周25周大豆开工率50.2854.12大豆压榨量183.59197.61豆粕结转库存103.3105.2未执行合同500.6430.6 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：中国粮油商务网、国信期货粗略预估，当周（26周）豆粕表观消费量为146万吨，上周同期为152万吨。豆粕表观消费量菜粕表观消费量0204060801001201401601802002468101214161820222426283032343638404244464850202220202021-2-1012345613579111315171921232527293133353739414345474951202220202021 3、豆粕---基差分析研究咨询部14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货豆粕区域基差豆粕基差分析 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量研究咨询部15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：中国粮油商务网、国信期货菜籽开工率菜粕库存0%2%4%6%8%10%12%14%16%1471013161922252831343740434649522022202020210246810147101316192225283134374043464952202020212022单位：万吨26周25周单位：万吨26周25周菜籽开工率1.992.33菜籽压榨量1.151.4菜粕结转库存5.45.7未执行合同11.89.7 4、菜粕---基差分析研究咨询部16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货菜粕期限结构菜粕基差分析 油脂市场分析Part2第二部分研究咨询部 二、油脂基本面分析研究咨询部18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、文华财经、国信期货本周行情回顾：本周马棕油大幅下挫，周初的国际原油的走低以及印尼不断释放的棕榈油出口利好政策，让马棕油承压。马棕油价格呈现出无抵抗下挫，周四期价止跌，低位震荡。相对而言，美豆油也因国际原油下挫而走低。周四，伴随着经济衰退担忧的减弱以及美豆的回升，美豆油止跌反弹。当前国际油脂市场随着棕油产量的修复，供需结构正在发生转变。受此影响，国内油脂震荡走低，周五期价低位小幅反弹。整体市场跟随国际油脂而动，由于库存回升缓慢，这使得现货跌幅不及期货，油脂基差小幅回升。油脂间板块轮动明显，棕榈油领跌，菜油补跌，相对而言豆油略强于其他油脂。美豆油和马棕榈油期价走势国内油脂期价走势 1、国际油脂信息研究咨询部19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。1、据外媒报道，印尼高级官员LuhutPandjaitan周四表示，印尼正在就进一步降低棕榈油出口税的可能性展开讨论，以刺激更多的棕榈油出口。印尼此前出台了为期三周的棕榈油出口禁令，这导致了印尼国内棕榈油库存增加，目前已取消该经历。LuhutPandjaitan表示，预计未来两周的棕榈油出口将“更为平稳”。2、交易商向媒体表示，印度7月棕榈油进口料将飙升至10个月来最高水平，因价格大幅回调，且印尼允许额外出口棕榈油。交易商称，印度7月份的棕榈油进口量可能会增至70万至80万吨。3、马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2022年6月马来西亚棕榈油产量环比增加7.46%，其中马来西亚半岛的产量环比增加9.58%，沙巴的产量环比增加3.31%；沙捞越的产量环比增加4.88%；东马来西亚的产量环比增加3.72%。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年7月1—5日马来西亚棕榈油单产减少15.78%，出油率减少0.02%，产量减少15.88%。4、据印尼贸易部消息，印尼已批准249万吨棕榈油出口。其中约139万吨根据国内市场义务（DMO）计划进行许可，其余部分根据加速计划发放。5、周二公布的一项调查显示，马来西亚6月底棕榈油库存可能攀升至