“618”大促下运动回暖，家居消费持平

运动板块：整体同比微升，运动休闲服销售回暖。6月运动服饰板块整体同比由负转正，消费持续回升；其中运动休闲服提升明显，同比+13%；分品牌看，鸿星尔克同比增幅表现亮眼，斐乐Fila、361°、乔丹等亦录得高增幅，NIKE同比增幅大幅收窄，6月仅同比+1%。李宁、安踏天猫平台销售额同比均由负转正，但李宁销售均价同比下滑较多，或系大促以价换量刺激消费所致。 潮玩板块：盲盒销售持平，龙头泡泡玛特增速靓丽。动漫游戏周边销售同比持平，盲盒略微回升。6月潮玩板块整体同比下滑，降幅基本持平，但动漫游戏周边销售同比持平，盲盒销售表现回暖。分品牌及平台看，泡泡玛特销售额位列首位，但天猫平台同比大幅下滑，京东销售额亦下滑。 软体家居：板块销售同比回暖，沙发增速放缓。6月软体家居板块整体同比基本持平；其中沙发同比增速靓丽，但增幅大幅收窄。沙发：疫情持续好转下，头部品牌增速靓丽。从销售额看，林氏木业、芝华仕、源氏木语位居前三，分别实现销售额1.70/1.41/1.04亿元，同比-2%/+2%/+55%，沙发主要品牌同比环比均有所好转，或系因疫情滞后的需求逐步释放。床垫：喜临门增速放缓，床垫整体小幅回落。从销售额看，喜临门、雅兰、慕思位居前三，分别实现销售额2.71/1.12/0.70亿元，同比+12%/-14%/-31%。 服装配饰：疫情反复消费疲软，需求复苏静待窗口期。6月服装配饰板块销售额同比降幅大幅收窄；其中男装、女装均同比大幅收窄，向好态势明显。分品类看，男装（天猫+京东）中杰克琼斯、卡帝乐鳄鱼、海澜之家增速靓丽；女装（天猫+京东）中蕉下、欧时力、Teenie Weenie业绩亮眼。男装分化加剧。 从销售额看，优衣库、花花公子、海澜之家稳居前三，分别实现销售额1.88/1.81/1.77亿元，同比-7%/-37%/+34%。男装销售不佳或主要系高基数叠加疫情导致需求承压。女装整体销售回暖，蕉下消费者认知建立下增速靓丽。 文具：疫情反复板块回落，需求韧性增强。6月文具板块整体同比继续下滑，但下滑幅度进一步缩窄；其中纸张本册同比下滑较严重。消费信心或尚未恢复下文化用品终端需求仍承压。分品牌看，得力、晨光文具、PILOT/百乐、派克PARKER、ZABRA/斑马6月销售额同比下滑，uni/三菱铅笔、有道同比增长。 个护：618加持下需求进一步回暖，市场集中度有望提升。6月纸类用品板块整体同比进一步回暖，环比实现正增长。棉柔巾：全棉时代龙头地位再夯实； 抽纸：头部四家优势显著，天猫京东销量同比上升；卫生巾：护舒宝优势领先，全棉时代增速靓丽。 电工电料：板块同比持续下滑，公牛龙头优势显著。6月电工电料板块整体同比下滑主要系各地疫情反复影响房屋装修进程；其中插座、开关同比分别下滑24%及14%，电工电料整体看公牛下滑幅度最小，德力西下滑幅度最大。 风险提示：疫情反复风险，地产周期下行，原材料价格大幅波动等。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、运动板块：行业销售额同比增幅走扩，运动休闲服明显回暖 （一）行业整体：行业销售额同比增幅走扩，运动休闲服明显回暖 疫后&618促销力度加强下整体同比微升。6月运动服饰板块整体同比由负转正，消费持续回升；其中运动休闲服提升明显，同比+13%；运动鞋、专业服饰亦同比提升。分品牌看，鸿星尔克同比增幅表现亮眼，斐乐Fila、361°、乔丹等亦获得录得较高增速，NIKE同比增幅大幅收窄，6月仅同比+1%。 图表1运动服饰整体销售额及同比 图表2运动服饰分品牌销售额（天猫+京东）及同比 李宁天猫以价换量，安踏天猫同比回正。李宁6月天猫销售量为581.2万件，销售均价为129.8元，销售额为7.55亿元（同增8.1%），京东销售量为158.6万件，销售均价为154.9元，销售额为2.46亿元（同增74%）。安踏6月天猫销售量为400.6万件，销售均价为187.5元，销售额为7.51亿元（同增15.5%），京东销售量为92.8万件，销售均价为216.9元，销售额为2.01亿元（同增24.2%）。李宁、安踏天猫平台销售额同比均由负转正，但李宁销售均价同比下滑较多，或系大促以价换量刺激消费，同时李宁京东平台延续上月高增态势。 图表3李宁天猫京东销售额/量/价及同比 图表4安踏天猫京东销售额/量/价及同比 特步双平台均价同比转负，NIKE天猫均价同比降幅持续走扩、拖累销售额小幅同减。 特步6月天猫销售量为256.5万件，销售均价为99.7元，销售额为2.56亿元（同增20.7%），京东销售量为57.8万件，销售均价为128.2元，销售额为0.74亿元（同增27.5%）。NIKE 6月天猫销售量为368.7万件，销售均价为348.2元，销售额为12.84亿元（同减3.5%），京东销售量为45.2万件，销售均价为444.3元，销售额为2.01亿元（同增48.6%）。NIKE天猫销售均价持续3月同比下滑，特步天猫均价下滑下销量/销售额增速靓丽。 图表5特步天猫京东销售额/量/价及同比 图表6 NIKE天猫京东销售额/量/价及同比 （二）运动鞋及休闲服饰：618大促下NIKE、阿迪断层领先，国潮中鸿星尔克增速靓丽 618大促下NIKE、阿迪断层领先，国潮中鸿星尔克增速靓丽。1）运动鞋：从销售额看，NIKE、 阿迪达斯 、 安踏位居前三 ， 分别实现销售额10.34/7.18/6.9亿元 ， 同比-2%/+10%/+17%；从增速看，鸿星尔克、Fila、李宁位居前三，同比分别提升145%/42%/33%。 2）休闲服饰：从销售额看，Fila、NIKE、阿迪达斯位居前三，分别实现销售额3.5/3.34/2.97亿元，同比+30%/+11%/+10%；从增速看，鸿星尔克、361°、Lululemon位居前三，同比分别提升408%/50%/46%，其中鸿星尔克各品类表现靓丽，或主要受益于国潮崛起及河南水灾中展现的品牌担当，近一年来维持高速增长。 图表7运动鞋分品牌销售额（天猫+京东）及同比 图表8运动休闲服分品牌销售额（天猫+京东）及同比 二、潮玩板块：盲盒销售持平，龙头泡泡玛特增速靓丽 （一）行业整体：行业销售额同比降幅持平，其中盲盒同比小幅增长 动漫游戏周边同比持平，盲盒同比小幅增长。6月潮玩板块整体同比下滑，降幅持平，但动漫游戏周边销售同比持平，盲盒销售额表现较去年同期回暖。分品牌及平台看，泡泡玛特销售额位列首位，但天猫平台同比大幅下滑，京东销售额亦略有下滑。 图表9潮玩整体销售额及同比 图表10潮玩分品牌销售额（天猫/京东）同比 （二）泡泡玛特：天猫京东均价同比提升，天猫销量大幅下滑 天猫京东均价同比提升，天猫销量大幅下滑。泡泡玛特6月天猫销量22万件，销售均价124.1元，销售额2700万元（同减35.3%）；6月京东销量6万件，销售均价153.9元，销售额1000万元（同增12.5%）；消费信心仍未恢复+未有爆品出现下天猫销量大幅下滑，均价提升难阻销售额承压；京东低基数下量/价/额均同比提升。 图表11泡泡玛特天猫京东销售额/量/价及同比 三、软体家居：沙发板块及头部品牌增速表现亮眼，行业整体同比基本持平 （一）行业整体：沙发增速表现亮眼，行业整体同比基本持平 整体销售额同比回暖，沙发增速明显放缓。6月软体家居板块整体同比基本持平；其中沙发同比增速表现亮眼，但增幅大幅收窄，床/床垫亦同比小幅提升。分品类及平台看，沙发（天猫）中顾家家居、源氏木语、狄普增速靓丽，全友家私、左右及林氏木业同比出现下滑；沙发（京东）中顾家家居维持高增速，芝华仕、全友家私销售均有所回暖；床垫（天猫）中除喜临门逆势提升、源氏木语同比持平外，其他品牌均有所下滑，丝涟、全友家私同比下滑较多；床垫（京东）中慕思、喜临门增速靓丽。 图表12软体家居整体销售额及同比 图表13软体分品牌销售额（天猫/京东）同比 （二）沙发：头部品牌增速靓丽，顾家双平台录得高增 龙头品牌增速靓丽。从销售额看，林氏木业、芝华仕、源氏木语位居前三，分别实现销售额1.70/1.41/1.04亿元，同比-2%/+2%/+55%；从增速看，Ayois/艾欧斯、狄普、源氏木语位居前三，同比分别提升319%/76%/55%，沙发主要品牌同比环比均有所好转，或系因疫情滞后的需求逐步释放。 图表14沙发分品牌销售额（天猫）及同比 分品牌：顾家双平台增速靓丽，全友天猫同比下滑。芝华仕沙发6月天猫销量2.3万套，销售均价6129.8元，销售额1.41亿元（同增2.4%）；6月京东销量8.8千套，销售均价5632.0元，销售额4970万元（同增72.7%）；顾家沙发6月天猫销量48.6千套，销售均价1935.9元，销售额9400万元（同增22.7%）；6月京东销量3.5千套，销售均价7536.9元，销售额2650万元（同增146.0%）；全友家私沙发6月天猫销量18.4千套，销售均价2881. 4元，销售额5310万元（同减2.1%）；6月京东销量7.6千套，销售均价3803.8元，销售额2880万元（同增13.6%）。 图表15芝华仕天猫京东销售额/量/价及同比 图表16顾家家居天猫京东销售额/量/价及同比 图表17全友家私天猫京东销售额/量/价及同比 （三）床垫：喜临门增速放缓，床垫整体小幅回落 喜临门龙头优势显著。从销售额看，喜临门、雅兰、慕思位居前三，分别实现销售额2.71/1.12/0.70亿元，同比+12%/-14%/-31%；从增速看，源氏木语、MOONLIGHT FAMILY、Sweetnight位居前三，同比分别提升26%/25%/13%。 图表18床垫分品牌销售额（天猫）及同比 分品牌：喜临门产品&渠道红利凸显，慕思、梦百合销售恢复不及预期。喜临门床垫6月天猫销量11.3万件，销售均价2388.0元，销售额2.71亿元（同增11.6%）；6月京东销量2.6万件，销售均价2223.9元，销售额5670万元（同增107.9%）；慕思床垫6月天猫销量1.8万件，销售均价3989.7元，销售额7050万元（同减30.8%）；6月京东销量0.49万件，销售均价4002.2元，销售额1970万元（同减19.0%）；梦百合床垫6月天猫销量1.46万件，销售均价3293.7元，销售额4800万元（同减12.6%）；6月京东销量800件，销售均价2991.0元，销售额230万元（同减75.4%）。 图表19喜临门天猫京东销售额/量/价及同比 图表20慕思天猫京东销售额/量/价及同比 图表21梦百合天猫京东销售额/量/价及同比 四、服装配饰：疫情反复消费疲软，需求复苏静待窗口期 疫情反复消费疲软，需求复苏静待窗口期。6月服装配饰板块销售额同比降幅大幅收窄，其中男装、女装均同比大幅收窄，向好态势明显。分品类看，男装（天猫+京东）中杰克琼斯、卡帝乐鳄鱼、海澜之家增速靓丽，其中杰克琼斯6月销售额同增62%；女装（天猫+京东）中蕉下、欧时力、Teenie Weenie增速靓丽，蕉下6月同增105%。 图表22服装配饰整体销售额及同比 图表23其他服饰销售额及同比 （一）男装：分化加剧，高基数叠加疫情影响下需求承压 男装分化加剧。从销售额看，优衣库、花花公子、海澜之家稳居前三，分别实现销售额1.88/1.81/1.77亿元，同比-7%/-37%/+34%；从增速看，杰克琼斯、卡帝乐鳄鱼、海澜之家位居前三，同比分别提升62%/55%/34%，男装销售不佳主要或系高基数叠加疫情导致需求承压。 图表24男装分品牌销售额（天猫+京东）及同比 海澜之家天猫同比提升，比音勒芬低基数下双平台增幅靓丽。海澜之家6月天猫销量115.8万件，销售均价103.7元，销售额为1.2亿元（同增7.8%）；京东6月销量为46.8万件，销售均价122.6元，销售额为0.57亿元（同增174.2%）。高端品牌比音勒芬Biem.l.fdlkk在广宣优化下天猫、京东平台量价齐升，6月天猫销售量0.9万件，销售均价1155.8元