本周央行通过逆回购操作释放了充裕的流动性支持，促使DR007显著低于2.1%的操作利率，这一政策选择与2020年疫情期间较为相似。在这一背景下，近期债市杠杆率逐步上升，且M2与M1同比、M2与社融同比增速差不断扩大，资金空转风险有所上升。综合当前的宏观背景来看，我们认为尚不存在货币政策转向的基础。本周央行大幅收回流动性或是出于防止资金空转、控制债市杠杆率等因素的考量，货币政策或将通过缩减逆回购操作量以促使DR007上升至略低于2.1%的合意区间。
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