请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 锌策略观点 昨日沪锌有所反弹，夜间偏强震荡，近日市场现货较为紧缺，贸易商普遍升水出货，对锌价有所支撑。宏观方面，美国6月ISM非制造业指数降至两年最低水平。海外方面，目前欧洲天然气及电价整体仍处在高位，冶炼企业也暂未有新的复产消息。国内锌市处于供需双弱的状态。供应端因矿端紧缺叠加锌价前期下滑，冶炼厂成本倒挂，供应减量预期增强。需求方面，在政策支撑下，下半年需求仍有向好预期，但目前消费表现不佳，终端消费低迷使得镀锌企业开工率环比延续下滑，压铸锌合金及氧化锌企业成品库存高企，开工下滑。价格方面，虽然基本面表现相对利好，但近期锌价受宏观市场情绪影响较重，短期建议以观望为主。 ■ 策略 单边：中性。套利：中性。 ■ 风险 1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。 铝策略观点 昨日铝价小幅反弹，虽然宏观环境仍旧不佳，但市场情绪有所缓和。宏观方面，美联储公布了6月份会议纪要，强调了抗击通胀的必要性，并表示7月会议可能还会再加息50或75个基点。海外方面，受能源价格干扰铝厂仍有减产预期，复产相对缓慢，加上伦铝库存不断刷新历史低位，对伦铝有一定支撑，但市场更关注需求走弱的风险。国内铝基本面维持强供弱需的局面，供应方面，国内电解铝运行产能突破4100万吨。消费方面，国内传统消费淡季下需求走弱趋势渐显。考虑到7-8月是行业小淡季，预计国内铝下游开工维持低位。库存方面，国内社库数据持续去库，LME库存持续下降。价格方面，国内目前供应稳步增长而消费表现不佳，考虑到目前铝价基本接近即时成本线，预计震荡为主，短期内建议观望思路对待。 ■ 策略 单边：中性。套利：中性。 ■ 风险 1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。 期货研究报告|锌铝日报2022-07-08 市场现货较为紧缺 锌价有所反弹 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 锌铝日报丨2022/7/8 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 锌策略观点 ........................................................................................................................................................................................ 1 铝策略观点 ........................................................................................................................................................................................ 1 锌现货综述 ........................................................................................................................................................................................ 3 锌现货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 3 锌库存 ........................................................................................................................................................................................ 3 铝现货综述 ........................................................................................................................................................................................ 3 铝期货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 3 铝现货交易情况 ........................................................................................................................................................................ 3 铝库存 ........................................................................................................................................................................................ 3 图表 图 1: LME锌升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 2: LME铝升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 3: SHFE锌基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 4: SHFE铝基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 5: LME锌库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 4 图 6: LME铝库存丨单位：吨 .......................................................................................................................................................... 4 图 7: LME锌库存季节性丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 5 图 8: LME铝库存季节性丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 5 图 9: 锌社会库存丨单位：元/吨、万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 10: 铝社会库存丨单位：元/吨、万吨 ....................................................................................................................................... 5 图 11: 锌社会库存季节性丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 12: 铝社会库存季节性丨单位：万吨 ........................................................................................................................................ 5 图 13: 锌进口盈亏丨单位：元/吨 ...............................................................................................................................